恒大重組債務計劃面臨重重挑戰
Evergrande will struggle to revive its debt restructuring plan
By Clare Jim, Xie Yu and Scott Murdoch
October 31, 20237:13 PM GMT+8
香港，10月31日 (路透社) - 中國恒大(3333.HK)正試圖透過修訂其債務重組計劃來避免清算，但其最大的挑戰將是說服其債權人，以及其兩家子公司的股東，該提議值得他們接受。
香港法院於周一給予了世界上最負債累累的房地產開發商恒大五周的緩期，以提出一項協議。該公司擁有超過3000億美元的負債，在2021年底違約其海外債務，並成為自那時以來席捲中國房地產部門的債務危機的代表。
恒大的律師表示，該公司正在研究一個修訂後的計劃，以“實現”其兩家在香港上市的子公司 - 恒大物業服務集團(6666.HK)和恒大新能源汽車集團(NEV)(0708.HK)的價值。
熟悉此事的消息人士告訴路透社，該計劃包括允許恒大債權人將他們的債務轉換為與這些單位相關的股權和債券。
恒大、恒大物業服務和恒大NEV均拒絕置評。
專家表示，為了進行該計劃，兩家子公司的股東都需要批准發行新的債券和大量新股，這將是耗時且難以實現的。
"任何發行新債的過程都需要考慮這些子公司其他股東的利益，" Grant Thornton香港的重組專家Mat Ng說。
“那些股東為什麼會希望看到新的債務取代恒大發行的現有債務，對他們有什麼好處?”
儘管恒大的律師告訴法院這些票據面臨著無任何監管障礙，但行業專家表示，這些上市單位可能發行的可轉換債券和與股權相關的票據也可能需要中國的監管批准。
恒大最初的230億美元海外債務重組計劃上個月因其億萬富翁創始人許家印被證實因涉嫌犯罪活動而受到調查而受阻。
由於對其旗艦物業單位的調查，恒大被大陸監管機構禁止發行新的美元債券，這是重組的關鍵部分。該原始計劃還提供了包括由恒大和兩家上市子公司支持的與股權相關的工具在內的選項。
但在該計劃因調查而受阻之前，一些債權人就很難接受它。
五位知情人士告訴路透社，恒大在其中一個債務類別中未獲得所需的75%票數來通過重組條款。這些C類債權人包括持有項目股權作為擔保的私人貸款人。這一類中的一些中國銀行和IPO前的投資者也否決了這一提議。
一些C類債權人告訴路透社，他們否決了條款，因為他們被提供的物業服務單位的股份比其他債權人類中的公開債券持有人少，所以他們覺得不公平。
“我們持有擔保，即使恒大被清算，也將幫助我們實現價值，”一名C類債權人說，他預期他的債務的恢復率將比債券持有人更好。
恒大一直專注於與一大群債券持有人進行談判，並已獲得他們對初始重組交易的支持。但現在他們也對修訂後的條款感到不滿，三名知情人士表示。
"正如法官在法庭上所說的，對我們來說，清算可能更好，因為由清算人執行的重組將公平地對待所有債權人，"另一名C類債權人說。兩名債權人都拒絕公開自己的名字，因為他們沒有得到授權與媒體交談。