美最高法院案或威脅SEC內部執行權
SEC's in-house enforcement powers at risk in US Supreme Court case
By Andrew Chung
November 28, 2023 7:44 PM GMT+8
2023年11月28日（路透社）- 挑戰美國證券交易委員會（SEC）保護投資者免受欺詐的權力的案件將於星期三在最高法院審理，這是對監管金融市場的聯邦機構發起的一系列法律攻擊之一。
大法官們將審理拜登政府對一項下級法院裁決的上訴，該裁決限制了SEC通過該機構長期存在的內部法庭系統執行證券法的權力。此案涉及對對沖基金經理喬治·賈克西的上訴，SEC對其進行了罰款並禁止其從事該行業，因為該機構確定他犯有證券欺詐行為。
該機構的批評者認為，其內部系統使其在自己的法官面前而不是聯邦法院的陪審團面前起訴案件，這給予了該機構不公平的優勢。
新奧爾良的第五巡迴上訴法院在2022年支持了賈克西提出的法律挑戰。第五巡迴法院裁定，SEC通過內部執行程序尋求處罰的權力違反了美國憲法第七修正案的陪審團審判權利，侵犯了總統和國會的權力。
法律專家表示，這個案件可能會使SEC在證券行業中更難清除不良行為者。情況更加嚴重的是，對一個名為金融業監管機構FINRA（金融業監管局）的行業自我監管組織的另一項挑戰正在通過下級法院進行。
保守派和商業團體支持對SEC和FINRA的挑戰，他們對聯邦“行政國家”在能源、環境、氣候政策、職場安全和金融監管等領域的監管範圍提出了抱怨。
「危險在於，如果你剝奪了FINRA和SEC有效清除不當行為和不良分子的能力，不當行為將會持續存在更長的時間，」內華達大學拉斯維加斯分校的證券法教授本傑明·愛德華茲表示。
愛德華茲補充說：「我們的金融體系最終依賴於信任，你必須能夠相信你合作的人是誠實運作的，而建立一個有力的執法結構非常重要。」
SEC是執行保護投資者的各種美國法律的機構，即使在擁有6-3保守派多數的最高法院對擴大的聯邦監管權力表示懷疑的情況下，SEC仍面臨一系列的法律攻擊。
2018年，最高法院批評了SEC選擇內部法官的方式，並在今年4月為機構行動的目標方更容易在聯邦法院提出挑戰。
大法官們還將在未來幾個月內決定消費者金融保護局的資金結構是否符合美國憲法，並可能推翻一個幫助聯邦機構在法庭上捍衛監管行動的數十年前判例。
被禁止從業
SEC於2011年開始調查賈克西，他與其位於休斯頓的投資諮詢公司Patriot28 LLC共同創辦了兩個對沖基金。這些基金有大約120名投資者，管理的資產約為2400萬美元。
SEC對賈克西及其公司的指控在內部法官面前進行。該機構支持法官的裁決，認定賈克西及其公司違反了1933年證券法和其他法律，包括對基金審計師身份和持有份額價值的歪曲陳述。
該機構命令他們支付30萬美元的民事罰款，並要求Patriot28返還近68.5萬美元的非法所得，同時禁止賈克西從事證券行業。
第五巡迴法院撤銷了SEC對賈克西的決定。除了對陪審團審判權利的結論外，第五巡迴法院認為SEC在選擇是否在內部或聯邦法院提起訴訟方面擁有過多的權力，並且其行政法官的工作保護使其難以被撤職，侵犯了憲法下總統的權力。
有關FINRA的案件-由猶他州的Alpine Securities Corp提起的對其結構的憲法挑戰-目前正在另一個聯邦上訴法院審理，最終可能會上訴至最高法院。
根據聯邦法律，證券經紀人和交易商通常必須成為FINRA的成員，並受其規則和紀律措施的約束。FINRA自稱為「一家私營非營利機構」。
阿爾派對面臨一項可能導致其被從行業中開除的紀律程序，聲稱FINRA行使政府權力，因此必須受憲法的規定約束，包括總統對其官員的監督。FINRA表示，這起訴訟對該組織構成了「存在威脅」。
加州大學洛杉磯分校法學院企業法專家詹姆斯·帕克表示，隨著SEC經常對各種被告處以罰款，商界的不滿情緒日益增長。
帕克說：“我認為他們認為SEC，也許在某種程度上還有FINRA，已經變得過於積極，因為...在當前體制中，對他們的自由裁量權幾乎沒有多少限制。”
報導：安德魯·鍾；編輯：威爾·鄧納姆