美聯儲降息預期提振美國股市，2024年前景不確定性增加
Rate cut hopes buoy U.S. stocks ahead of uncertain 2024
By David Randall, Lewis Krauskopf and Carolina Mandl
November 30, 2023 4:31 AM GMT+8
11月29日(路透社) - 儘管對經濟增長放緩和2024年通脹反彈的擔憂，但市場對經濟軟著陸將促使美聯儲降息的希望，引發了華爾街對股票的熱情。
道瓊斯工業平均指數在11月份上漲了約9％，有望實現自2022年7月以來的最大月度增幅。2023年一直困擾投資者的趨勢，如美元走高和美國國債收益率上升，正在逆轉，而市場上最受關注的恐懼指標接近疫情後的最低點。
這些變動背後有兩個關鍵假設。投資者越來越期待美聯儲在2024年上半年開始實施寬鬆的貨幣政策，消除了美聯儲將長期保持較高利率的擔憂。根據LSEG數據，利率期貨市場顯示削減利率的定價最早可能在2024年5月。
與此同時，強韌的數據使人們對所謂的「唐吉軻德」情境充滿希望，即美國經濟相對未受損自2022年3月以來美聯儲實施的525個基點的利率上升。
最近的數據，包括顯示就業增長放緩和消費者價格走低的報告，"改變了敘事，" Cresset Capital 的首席投資官杰克·艾布林表示。
這增強了"我們已經見到聯邦基金利率和通脹以及10年期國債收益率達到峰值的信心，" 艾布林說。
在周二，被認為是鷹派的聯邦儲備系統理事克里斯托弗·瓦勒爾示意，如果通脹繼續減緩，未來幾個月可能降低利率，這提振了降息的前景。
周三公布的第三季度國內生產總值數據顯示，儘管高借貸成本抑制了招聘和支出，但美國經濟在這一時期增長速度超出預期，儘管動能似乎在減弱。
"通脹下降得比美聯儲預期得更快，一切跡象都指向了經濟軟著陸，" Harbor Capital 的投資組合經理傑克·舒爾邁爾表示。"如果你仍然押注經濟衰退，那麼過去幾周告訴你，美聯儲已準備好應對，你將不得不上調你的期望。"
這些發展加速了美國國債收益率和美元的下跌，如果這些趨勢持續下去，可能會緩解金融條件，進一步激發風險偏好。
與此同時，與債券價格相反，10年期國債收益率，作為基準，最近為約4.3％，比上個月觸及的16年高點下跌了約70個基點。自10月初以來，美元對一籃子主要貨幣貶值約4％。
與此同時，標普500指數今年以來上漲約19％，接近創下新的歷史高點。被稱為華爾街恐慌指數的Cboe波動率指數（.VIX）目前低於13，接近2020年初COVID-19大流行之前的最低水平。
舒爾邁爾表示，他的團隊正在"積極討論"如何增加對受益於利率下降的小市值和新興市場股票的配置。
當然，並非每個人都相信美聯儲已經停止加息。里士滿聯儲系統主席托馬斯·巴金周三表示，他不願將再次加息的選項排除在外，以防通脹再次升高。
由於明年的大幅削減預期，任何低於預期的削減幅度都將成為市場上的實質"加息"，這將"危及目前的樂觀情緒"，Nomura Securities的跨資產策略經理Charlie McElligott表示。
一些投資者也擔心，美聯儲的貨幣緊縮尚未完全發揮其影響力，最終將更嚴重地拖累經濟。
德意志銀行的經濟學家在周一預測，2024年美聯儲將進行175個基點的降息，但他們表示，這些降息將伴隨著明年上半年的輕度衰退。儘管如此，該銀行預測標普500指數將在明年年底達到5,100點，比目前水平4,565點高出近12％。
摩根大通的分析師更為悲觀。
在一份周三的報告中，該銀行表示：“如果美聯儲不迅速實施寬鬆政策，我們預計明年股市將面臨更具挑戰性的宏觀背景。”他們還指出：“股票現在的價值已經過高，波動率接近歷史低點，而地緣政治風險和政治風險仍然居高不下。”
該銀行對標普500指數給出了2024年的價格目標，為4,200點。
其他人表示，投資者可能高估了美聯儲對通脹放緩跡象的反應速度。
Simplify Asset Management的首席策略師Michael Green表示，他不會將更多風險加入他的投資組合，因為他認為市場參與者尚未開始納入2024年展望的一些風險。
他說：“不幸的是，除非通脹伴隨著經濟的明顯惡化，否則美聯儲將相對緩慢地對下降的通脹做出反應。”
紐約的大衛·蘭德爾（David Randall）、路易斯·克劳斯科普夫（Lewis Krauskopf）和卡羅琳娜·曼德爾（Carolina Mandl）報導；薩奇布·伊克巴爾·艾哈邁德（Saqib Iqbal Ahmed）進行了額外的報導；伊拉·約瑟巴什維利（Ira Iosebashvili）和安德烈亞·里奇（Andrea Ricci）進行了編輯。