市場寄希望於平穩著陸，同時關注衰退風險
Markets pin hopes on soft landing, with one eye on recession risk
By Yoruk Bahceli, Dhara Ranasinghe and Naomi Rovnick
December 1, 2023 2:11 PM GMT+8
12月1日（路透社） - 股票和債券市場的強勁上漲表明，市場對全球經濟能夠實現軟著陸充滿信心，此前市場已經進行了一系列激進的利率上漲。
然而，勞動力市場正在走弱，歐元區面臨衰退，中國的房地產行業正處於危機之中。
以下是一些受到密切關注的市場指標對全球經濟衰退風險的評估：
1/ 美國的例外？
美國經濟在第三季度增長了5.2％，違背了對於衰退的可怕預警。
但是失業率正在上升，接近一個受到密切關注的“Sahm規則”閾值，該規則在過去的12個月中，如果三個月滾動平均失業率上升超過過去12個月的最低點的0.5個百分點，則意味著衰退正在進行中。
在其他地方的情況更加淒慘。中國在第三季度的增長速度超出預期，但11月份制造業活動連續第二個月萎縮。英國在第三季度避免了經濟衰退的開始，但仍未實現增長。
歐元區在第三季度收縮了0.1％，11月份的商業活動下滑繼續普遍存在，這表明年底可能陷入衰退。
經濟學家普遍預計明年全球經濟將放緩，但避免陷入衰退。
蘇黎世保險集團首席市場策略師蓋伊·米勒表示：“美國真的是個例外。”
他補充說：“從全球層面看，增長一直都不如人們期望的那樣好。”
2/ 一切上漲
通脹下降速度超出預期，加強了對明年央行降息的押注，這推動了一個廣泛的市場上漲，這種上漲是基於“軟著陸”情景的。
一個全球政府和企業投資級別債券的指數在11月份創下了有史以來最好的月度回報（.MERGBMI）。
美國10年期國債收益率在11月份下跌了50個基點，是十年來最大的月度下跌。
全球股市在11月份上漲了約9％，是自2020年11月以來的最佳月份，當時市場對COVID-19疫苗的希望推動了經濟重啟。
蘇黎世保險集團的米勒表示：“我們認為風險在1月份將朝著下行方向發展，並且懷疑投資者低估了持續存在的風險，尤其是經濟增長放緩。”
3/ 加碼
交易員加碼了對2024年降息的押注，預計美國聯邦儲備系統將至少進行四次25個基點的降息，這是自8月份以來最多的次數。
以上內容為譯文，不包含參考資料。
預計歐洲央行將在同行中率先於4月進行降息。對於首次降息的押注迅速提前，之前在10月底預計在7月進行降息，突顯了歐元區前景的黯淡。
但這些舉措也可能反映出通脹下降，不僅是經濟衰退的擔憂，而且是為了防止貸款條件過度收緊的降息預期，市場價格表明利率在未來幾年仍將保持較高水平。
阿波羅全球管理公司的首席經濟學家托斯滕·斯洛克表示：“市場對未來五年的經濟前景非常看好。”
4/ （危）憂
據S&P全球評級機構稱，今年全球企業違約案件在9月份達到118起，幾乎是2022年的兩倍，這對於關注利率上升影響的政策制定者來說是一個擔憂，因為利率上升的影響存在一定的時滯。
房地產公司特別受到影響，包括瑞典的SBB、奧地利的Signa和中國的碧桂園。
英國央行敦促貸款機構不要低估高通脹和利率對脆弱借款人帶來的違約風險。英格蘭和威爾士的企業破產案件在十月份年增18％。
歐元區對企業的貸款自2015年以來首次下降。
然而，企業債券市場並不擔心這一情況，本週通過信用違約掉期保險來保護對歐洲垃圾債券的敞口成本降至自2022年4月以來的最低點。
EdenTree投資管理公司的固定收益主管大衛·卡蒂姆博-穆格瓦尼亞預計，明年違約案件將增加。
他說：“我們一直告訴客戶，這裡的違約風險非常明顯，但它們尚未反映在（企業債券）利差中。”
5/ 留意石油
石油通常與全球經濟增長預期相關，過去兩個月下跌了約14％，這一時期恰逢對以色列和哈馬斯之間的戰爭可能破壞供應並推高價格的擔憂。
布倫特原油從9月底的近97美元下跌至84美元，部分原因是中國和歐洲經濟進一步疲軟。
牛津經濟學院認為，如果以色列和哈馬斯戰爭引起的供應震盪足夠嚴重，將布倫特原油推升至150美元，這是它從未突破的水平，可能會導致一次“輕微且短暫”的全球衰退。
報導：Yoruk Bahceli、Dhara Ranasinghe和Naomi Rovnick；編輯：Dhara Ranasinghe和Alexandra Hudson