Fed，利率達到高峰，現在考慮保持並最終轉向降低
Fed, with rates at a peak, now looks at a hold and an eventual pivot lower
By Howard Schneider
December 4, 2023 7:19 PM GMT+8
華盛頓，12月4日（路透社）-美國聯邦儲備委員會官員似乎正計劃結束今年的利率上升，而將利率下調視為一個過去的事情，但在中央銀行準備好之前，他們將面臨一個何時以及如何發出利率下調的信號，投資者、政治人物和公眾可能會要求這樣做。
這個問題可能看起來很遙遠。一個廣受關注的基礎通脹率維持在3.5%的年度水平，遠高於聯邦儲備委員會的2%目標，決策者仍然擔心通脹在低失業率經濟中的回升，官員的言辭更傾向於長期利率平台甚至另一次加息。
但他們言辭中的鷹派傾向也是一種在不確定時期保持選擇權的方式，即使在前景讓聯邦儲備委員會官員對聯邦基金利率7月以來維持在5.25%至5.5%的區間越來越有信心，認為這足以降低經濟的過熱和進一步降低通脹。
決定通脹已經下降足夠開始降息可能只是幾個月的問題，其中牽涉到總統選舉年的政治複雜性、不安定的金融市場以及希望限制失業率上升的期望。
關於這個討論的第一步將在12月12日至13日的美聯儲年度最後一次會議上進行，屆時除了決定現在該怎麼做利率之外，官員們還必須預測他們認為明年和以後的利率可能會走向何方。
"Dreyfus＆Mellon首席經濟學家、前美聯儲貨幣政策高級官員文森特·萊因哈特表示："他們在12月將會遇到真正尷尬的情況，預測可能顯示利率上升已經結束，但美聯儲官員不希望這被解釋為他們對2%通脹目標的承諾減弱，或者作為削減利率的信號即將到來。
自6月份以來，政策制定者對政策適當路徑的季度「點圖」預測顯示今年利率將再上升0.25個百分點。
萊因哈特表示："他們將不得不刪除一個點，而不會引起「美聯儲不會加息那麼多」的標題...任何暗示放寬的言論都會增加減息的內在偏好。"
下周，政策制定者預計將連續第三次保持利率不變，在新的政策聲明中對與「軟著陸」相一致的數據進行評估，即經濟活動和就業增長逐漸放緩，通脹逐漸下降。
其中一個挑戰將是將這一評估與官員們希望保持開放選項以進一步加息的意願相協調，前提是通脹沒有如期望的那樣表現。
相當有說服力的是：就像他們在9月份所做的那樣，更新的預測可能顯示到2024年底利率將會降低，這將引起人們對於下一步舉措更有可能是降息的關注，並引發關於何時適當降息的討論。
「得到我們想要的」
11月總統大選將舉行，隨著選舉日的臨近，利率下調可能變得更加牽涉政治因素，特別是如果前總統唐納德·川普（Donald Trump）成為共和黨的提名人，而根據大多數民調現在的預測情況，川普對美聯儲在他任內提高利率感到憤怒。投資者將渴望降息給市場帶來的提振，消費者將因較低的抵押貸款和信貸利率而感到寬慰。
美國銀行的美國經濟首席專家邁克爾·蓋彭表示，12月的會議可能會給出一個「點圖」，表明「好了，我們已經停止加息...並且我們預測會降息」。他說：「這是一個棘手的溝通任務」，因為降息的目的不是經濟救援，而是為了跟上下降的通脹，穩定「實際」借款成本。
蓋彭預計，一旦個人消費支出物價指數（用於確定2%通脹目標的指數）大幅低於3%，且三個或六個月的年化平均值約為2.5%或更低，美聯儲將轉向「謹慎、逐步的緩和週期」。
事實上，美聯儲主席鮑威爾上週在講話中指出，在過去六個月中，通脹率平均約為2.5%。
與此同時，投資者越來越關注3月是否成為降息的起點。
鮑威爾明確承諾不會在通脹明確回升至2%之前過早降息，這是一個錯誤，他引用了1970年代美聯儲官員的經驗，他們過早放寬政策，使較高的通脹更加深入，並迫使他們的繼任者實施如此嚴格的貨幣政策，導致經濟陷入衰退。
鮑威爾在每次聯邦公開市場委員會會議之前的傳統封鎖期之前的最後講話中表示：“如果有必要，我們準備進一步收緊政策。”
然而，語言已經開始轉變，即使是通脹鷹派的華勒州長上週也解釋了為什麼他有信心通脹將繼續下降而不需要進一步加息，並指出三到六個月的進展可能足以證明降低政策利率的合理性。
在亞特蘭大的斯貝爾曼學院演講中，鮑威爾總結道。
在通脹下降和經濟增長放緩之間，鮑威爾表示：“我們正在得到我們想要的東西。”
Howard Schneider報導；Andrea Ricci編輯