中國市場低迷，投資者2024年將採取防守策略
Investors in China's lagging markets to play defence in 2024
By Summer Zhen
December 12, 2023 11:11 AM GMT+8
香港，12月12日（路透社）- 在中國股市連續三年表現不如全球市場之後，明年投資中國股票的投資者將尋找具有全球影響力或能夠抵禦經濟衰退的企業。
防守型的行業，如健康、醫療創新、電動汽車供應鏈和先進製造業的出口商，以及跨國公司，如電商平台拼多多（PDD.O），將成為投資者的首選。
儘管賣方分析師對明年中國廣泛市場的前景轉為樂觀，摩根士丹利和高盛預測中國股票將超越標普500指數。
上海創洋投資管理有限公司董事長王清表示：“由於經濟復甦速度低於預期，我們降低了對經濟周期敏感的投資比重。”
王清表示，創洋投資轉而買入防守型的高股息股票、具有全球競爭力的醫療創新企業，以及得到北京支持的先進製造業，他拒絕透露具體的投資名單。
這是在中國的藍籌股指數CSI300（.CSI300）跌至五年低點，並在2023年下跌12%，與全球股市（.MIWD00000PUS）上漲15%形成鮮明對比的背景下發生的。中國經濟正面臨房地產危機和新冠疫情復甦緩慢的雙重困境。
香港的恆生指數（.HSI）表現更差，下滑超過18%，以低於6的未來市盈率交易，而標普500指數（.SPX）的未來市盈率則為21。
過去10個月的表現打破了年初時的樂觀氣氛，下半年連續四個月的外資流出，通過股票通計劃從中國股市撤出了淨額1380億元人民幣（190億美元）。
滙豐資產管理中國及專業亞洲策略主管Caroline Yu Maurer表示，「投資者（一直）難以想像中國的下一個增長動力會是什麼。」
高盛分析師預測，到2024年底，中國藍籌股指數CSI300（.CSI300）將達到4200點，比周一收盤的3419點上漲23%。摩根士丹利預測，明年底，這一指數將達到3850點，而香港恆生指數（.HSI）-周一收盤時為16201點-將達到18500點，上漲14%。
相比之下，高盛認為，標普500指數（.SPX）從目前的水平到明年底將上漲不到2%，達到4700點。摩根士丹利則預測，它將下跌到4500點。
出口商和跨國公司
房地產是投下最長的陰影。這個曾佔中國經濟四分之一的行業正受到一連串開發商的失敗和信心危機的打擊，基金經理們希望在投入資金之前看到這個問題得到解決。
上週，穆迪因房地產市場的低迷而對中國的信用評級發出降級警告。曾經是中國最大的民營房地產開發商，現在正努力償還債務的碧桂園（2007.HK）的股價今年下跌了73%。
內地房地產開發商的恆生指數（.HSMPI）下跌了44%。
隨著房地產市場的震蕩波及整個經濟和消費，摩根士丹利估計，第三季度錯過分析師盈利預期的MSCI中國公司的數量是自2018年以來最多的。
紐約對沖基金Indus Capital Partners是眾多轉移對中國內需敞口的投資者之一。
Indus的合夥人John Pinkel表示，「我們看到一些出口商和跨國公司，以及與政府保持一致或者不會引起政府太大關注的低價（國有企業）的價值。」他沒有具體提到哪些公司。
舉例來說，擁有美國購物應用程式Temu的拼多多（PDD）的股價今年上漲了75%。折扣零售商名創優品（9896.HK）也有全球市場佔有率，其股價今年上漲了80%。
全球資產管理公司Invesco在其亞洲投資組合中對中國資產配置超額，策略師David Chao強調了全球擴張的吸引力，並引用了日本公司在海外取得成功，而國內增長放緩的例子。
當然，也有尋找便宜貨的投資者。
T. Rowe Price的投資組合經理Wenli Zheng表示，造船商有著創紀錄的訂單，現在是買入那些好但被認為經濟敏感的公司的理想時機，例如招聘平台看准（2076.HK）或商場經營者華潤萬象生活（1209.HK）。
傑佛瑞斯表示，鑒於人民幣升值和中國估值低廉，它已經對中國採取了「戰術性樂觀」的態度，而倫敦證券交易所集團的數據顯示，賣方分析師認為中國企業將在2024年實現七年來最強勁的盈利增長。
然而，美國銀行證券11月對265名亞洲基金經理的調查發現，大多數人要麼等待改善，要麼另覓他處，這表明他們沒有急於增加對中國的投資。
（1美元=7.1872元）
本文由Summer Zhen撰寫；上海分社Samuel Shen補充報導；由Tom Westbrook和Tom Hogue編輯