StanChart M&A理論終將成為現實
StanChart M&A theory will finally become reality
By Anshuman Daga
December 19, 2023 9:43 AM GMT+8
新加坡，12月18日 (路透社) - 英國倫敦上市的標準人壽銀行（Standard Chartered）近期表現良好。在2023年前九個月，這家以亞洲為重點的銀行實現了10.4%的淨有形股東權益回報率，不包括一次性減值費用。然而，這種良好表現並未反映在股價上。如果這種脫節情況在2024年持續存在，長期以來的併購猜測可能會變成現實。
標準人壽銀行多年來一直是併購傳聞的對象，據傳可能的收購者包括巴克萊銀行（Barclays）、澳新銀行（ANZ）甚至是中國國有銀行巨頭。在2023年初，阿布扎比第一銀行（First Abu Dhabi Bank）表示曾研究過可能的收購提案，但已不再進行相關工作。
儘管標準人壽銀行的業績有所改善，但股價仍未反映出這一情況。如果這種脫節狀態持續存在，那麼長期以來的併購猜測可能會變成現實。
有很多原因解釋為何收購提案從未實現。首先是標準人壽銀行（StanChart）的全球版圖，包括批發和零售銀行業務，跨足亞洲、非洲、中東和其他50個國家。很少有可能的收購者會同時對所有這些市場感興趣。廣泛的全球業務版圖也意味著有數十個監管機構和政府可能會使收購變得棘手。
然而，變化的是，標準人壽銀行長期存在的折扣現在與溫特斯（Winters）所展現的業績格格不入。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，2023年大部分時間，該銀行的股價在分析師對其未來12個月有形資產淨值的平均預測的0.5至0.6倍之間波動。從歷史上看，低倍數是由低回報所證明的。但如果總部設在倫敦的這家銀行最近的業績是可持續的，實際上就不應該有對淨資產價值的折扣。結果是，標準人壽銀行現在看起來是吸引人的便宜，而不是應有的。
這可能會誘使阿布達比銀行（FAB）在2024年再次關注這家銀行。收購將與海灣國家日益擴張的企業雄心完美契合。中東和亞洲之間的貿易走廊正在擴大。阿拉伯聯合酋長國最大的銀行和標準人壽銀行的結合可以形成這些流量的金融支柱。提議出售業務可以緩和監管機構的擔憂。同時，新加坡淡馬錫持有標準人壽銀行18％的股份已有十多年，看起來越來越像是非核心持股。理論上，一位有意收購者可以通過讓新加坡國家投資者提供股份，一口氣收購大約五分之一的股份。
很多競標者都得確信美國當局會允許擴大實體保留標準人壽銀行的美元清算牌照，對於阿布達比銀行（FAB）來說，這比西方銀行更是一場更大的賭注。然而，該銀行估值與最近表現之間的差距，形成了一種誘人的財務組合，增加了有人最終會發動收購的機會。
- 這是《Breakingviews》對2024年的預測。欲了解更多預測，請點選此處。
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（作者是《路透社Breakingviews》的專欄作家。所表達的意見屬於個人觀點。）
由Liam Proud和Streisand Neto編輯