美國產業整合助大型石油公司強勢迎接2024年
Big oil enters 2024 strengthened by U.S. industry consolidation
By Gary Mcwilliams
December 27, 2023 12:11 AM GMT+8
休士頓，12月26日（路透社）- 2023年，石油和天然氣產業展開了一場價值2500億美元的收購狂潮，利用公司的高股價來獲得低成本的儲備，並為這個可能面臨更多整合的產業做好下一次動盪的準備。
隨著世界經濟擺脫疫情衰退，石油需求的激增激發了收購者的熱情。埃克森美孚（XOM.N）、雪佛龍（CVX.N）和西方石油（OXY.N）在2023年完成了總值1350億美元的收購。康菲石油（COP.N）在過去兩年完成了兩筆大型交易。
這些交易的最大獎品是美國最大的頁岩油田，位於德州西部和新墨西哥州的佩爾米亞盆地。這四家公司現在有望控制該油田未來產量的約58%。
每家公司的目標都是從這個油田每天至少生產100萬桶（bpd）的石油，預計到2027年底，該油田的產量將達到700萬桶。
而更多的交易還在視野中。達拉斯聯邦儲備銀行在12月對能源高管進行的一項調查顯示，有四分之三的受訪者預計在未來兩年內，將出現更多價值500億美元或以上的石油交易。
佩爾米亞盆地最大的私人持有頁岩油生產商Endeavor Energy Partners正在探索出售的可能性，這可能進一步集中美國頁岩油的產出。
「整合正在積極地改變產業的格局，」能源顧問公司Wood Mackenzie的美洲上游研究主管Ryan Duman說，「少數幾家公司將決定（產量）的增長是強勁的、穩定的，還是介於兩者之間。」
整合將對油田服務商和管線運營商產生溢出效應。提供鑽井、水力壓裂、砂和運輸油氣到市場的公司正進入一個客戶減少、對價格擁有更大權力的時代。
「整合對生產商有利，但對服務公司沒有任何幫助。它將壓縮他們的利潤，因為現有的合約將被重新談判，」一位美國油氣生產商的高管說，他拒絕透露身份，因為他沒有獲得公開發言的授權。
管線運營商也面臨自己的整合浪潮，因為新的油氣管道獲得批准和建造的數量減少，管道專家East Daley Analytics的Rob Wilson說。
從佩爾米亞盆地延伸出來的現有管線的擴建將提供一些緩解，但East Daley估計，到2025年年中，佩爾米亞盆地的管線容量將達到90%的滿載。
保持現金
最新的收購反映了石油公司對未開發和低成本的油氣儲備的追求。
2023年的主要交易中，埃克森美孚以595億美元競標Pioneer Natural Resources，並以49億美元收購Denbury Inc。雪佛龍出價530億美元收購Hess（HES.N），並以62億美元買下油氣競爭對手PDC Energy。西方石油將支付120億美元收購CrownRock。
在強勁的股價的幫助下，今年的大部分重大收購都是股票交換，而不是會讓買方資產負債表陷入危機的巨額現金支出，如果油價像2016年和2020年那樣下跌的話。例如，埃克森美孚手頭上有約330億美元的現金，是四年前持有的六倍多。
Wong & Partners律師事務所的合夥人兼併購專家Andre Gan說，化石燃料再次吸引了新的投資。
2023年的利率上升使得用股票支付收購比用現金資助新的可再生能源項目更有吸引力。由於利率和供應鏈成本的上升，美國和法國的離岸風電項目被取消。
生產商也意識到，美國轉向可再生燃料、電動汽車和更高的能源效率將削減化石燃料的消耗，並壓縮生產成本高的公司的利潤空間。
全球的石油需求在過去兩年每年增加了約230萬桶（mbpd），達到101.7 mbpd。這種增長收緊了全球庫存，有助於推高價格，同時OPEC及其盟友限制了產量。
Wood Mackenzie預計，未來五年，石油產量每年將平均增加約25萬桶（bpd），是前五年水平的一半，因為大型石油公司專注於提高現金流，而不是產量。緩慢增長有助於擁有未開發儲備的公司控制支出和提高利潤率。
整合促使美國反壟斷監管機構要求埃克森美孚和雪佛龍提供更多有關收購的資訊，推遲了交易的完成。兩家公司都預測他們將獲得批准，並指出美國石油市場的規模和激進的小型競爭者是競爭將保持強勁的跡象。
少數、規模更大的石油生產商的出現，他們專注於延長化石燃料業務的壽命，可能會讓這些公司與優先考慮轉向清潔能源的政府產生更大的緊張關係。
與此同時，預計2024年全球石油價格將在2023年平均每桶83美元的基礎上保持大致穩定，低於2022年的99美元。分析師預測，2024年石油的交易價格將在每桶70美元和90美元之間，高於2019年的平均水平64美元。
本文由Gary McWilliams在休士頓和Kane Wu在香港報導，由Cynthia Osterman編輯。