債市連續兩個月大漲 挽救慘遭打壓的債券市場
Biggest two-month rally in decades rescues beaten-up bond markets
By Harry Robertson
December 28, 2023 2:12 PM GMT+8
倫敦，12月28日（路透社）- 受到市場預期各國央行即將降息的推動，債券價格在過去兩個月大幅上漲，讓固定收益市場免於連續第三年下跌的罕見局面。
美國10年期國庫券殖利率，全球借貸成本的基準，12月份下降了50個基點（bps），在11月份下降了53個基點之後。它的兩個月跌幅是自2008年聯準會在全球金融危機期間大幅降息以來最大的。
ICE BofA的全球廣泛債券市場指數（.MERGBMI），包括政府和企業債券，過去兩個月上漲了約7%——根據LSEG的數據，這是自1997年以來最強勁的八週表現。
殖利率的急劇下降，與價格呈反向運動，減輕了企業和家庭以及房地產市場和政府的壓力，他們在10月份面臨了十多年來最高的借貸成本。
這也對高債務國家如意大利有所裨益，該國的債券殖利率有望錄得自2013年以來最大的單月下跌。
鷹派變鴿派
12月份，央行官員突然改變了對通脹的語氣，刺激了投資者的降息押注。這是在11月份，數據顯示美國和歐洲的通脹速度下降得比預期更快之後。
「我們對這次的反彈力道感到驚訝，」資產管理公司DWS的歐洲固定收益主管Oliver Eichmann說。
聯準會的Christopher Waller和歐洲央行的Isabel Schnabel，兩位以前都是著名的貨幣政策鷹派，12月份放軟了語氣，並承認——用Schnabel的話說——通脹出現了「顯著」的下降。
聯準會在12月份的會議上宣布加息結束，引發了市場的新一輪狂熱。聯準會主席Jerome Powell明顯沒有反駁市場對明年大幅降息的押注，儘管聯準會的「點陣圖」預計2024年將降息三次，每次25個基點，而市場的預期則超過150個基點。
「這是一個驚喜，」資產管理公司Candriam的債券組合經理Jamie Niven說。「這也讓你想問，他們看到了什麼，可能市場沒有看到的？」
債券市場中風險較高的部分，隨著投資者押注明年降息，越來越受到青睞，反彈最為強勁。
意大利的10年期基準債券殖利率有望在12月份下降超過75個基點，這是自2013年歐元區債務危機以來最大的單月跌幅。
與此同時，美國和歐洲的垃圾債券殖利率與基準無風險利率的差距降至自2022年第二季度以來的最低水平。
債券價格在兩個月內的飆升，讓市場免於遭受連續第三年虧損的恥辱，這是40年或更久以來沒有見過的，這是在通脹和加息推動的兩年下跌之後。
10月份，由於美國的增長和通脹不斷出乎經濟學家的意料，支持了長期維持高利率的理由，債券指數處於負值區域。
ICE BofA的廣泛債券市場指數現在正朝著年度約5%的收益前進。
但並非所有的投資者都相信他們的運氣會持續。
「它已經走得太遠了，」DWS的Eichmann說。他預期明年央行官員會有更多的「反彈」，而市場預期的降息次數也會減少。
本文由Harry Robertson報導，由Dhara Ranasinghe和Christina Fincher編輯。