豐田憑混合動力車重振電動車市場
Toyota will engineer a half-electric renaissance
By Katrina Hamlin
December 27, 2023 11:23 PM GMT+8
香港，12月27日（路透社Breakingviews）- 世界最大的汽車製造商將重回快車道。豐田汽車（7203.T）面臨被電動車革命拋在後面的風險，新任老闆佐藤浩二發誓要迎頭趕上。但在2024年，他最大的資產將是該公司在電池-汽油混合動力車方面的領先優勢。
豐田汽車在截至2023年3月的一年內，銷量接近900萬輛，但直到2019年，它還沒有銷售過純電動車。競爭對手抓住了電動車友好市場的機會。特斯拉（TSLA.O）在2023年取代了豐田，成為加州的暢銷品牌。在中國，豐田的第一款量產電動車bZ4X，卻遭到了冷淡的反應，而本土品牌如比亞迪（002594.SZ），（1211.HK）則贏得了粉絲。
特斯拉曾經達到的1萬億美元的估值，使豐田的市值只有其四分之一左右，而且似乎一致認為未來是全電動的，佐藤浩二開始著手進行轉型。自從4月接手掌舵以來，他已經公佈了一個電動車的藍圖，包括研發新技術和改造豐田的製造業。
進展有了。豐田的純電動車銷量預計將在2023年從2022年翻四倍，儘管基數很低。而在10月，該公司宣佈在固態電池方面取得了“技術突破”，承諾大幅提高續航里程和充電速度。
佐藤浩二的大計需要時間：下一代車型要到2026年才能上路。但競爭對手的速度已經放緩，需求也跟著減少。根據Canalys的數據，2023年前九個月，全球電動車銷量僅僅不到一千萬輛，這意味著全年大約增長30%。這比2021年的三位數增長率大幅下降。通用汽車（GM.N）和福特汽車（F.N）都縮減或推遲了電動車的投資計劃，而價格和增長的下滑也削弱了特斯拉的營業利潤率。
與此同時，豐田擁有一項成熟的技術，可以利用混合動力車的形式來發揮。該公司在1997年以普麗斯為代表，率先將電池馬達和汽油引擎結合起來。這個想法在美國和中國重新受到歡迎，野村證券的分析師認為，油價的上漲將加速2024年的採用。
豐田的混合動力車銷量增長了三分之一，為截至9月的季度創造了創紀錄的營業利潤。這些源源不斷的資金，正在幫助佐藤浩二實現他的電動車夢想。在通用和福特宣佈削減開支的幾天後，豐田表示將在北卡羅來納州投資額外80億美元建設一個新工廠。
憑藉這些成功，豐田的股價在佐藤浩二上任的前六個月內上漲了40%以上。不過，豐田的估值倍數，即預期2024年盈利的9倍，仍然遠遠低於比亞迪的14倍或特斯拉高達65倍的預測盈利，這是根據11月的Visible Alpha的數據。豐田在汽油和電動之間取中間路線，它可以縮小差距。
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（作者是路透社Breakingviews的專欄作家。所表達的觀點是她自己的。）
由Jonathan Guilford和Thomas Shum編輯