英鎊在經濟和選舉的雙重阻礙下，難以延續去年的亮眼表現
Sterling runs into economic and election hurdles after stellar year
By Alun John
January 2, 2024 2:05 PM GMT+8
倫敦，1月2日（路透社）- 英鎊去年對美元的升值幅度是自2017年以來最大的，但經濟疲軟和選舉不確定性讓這種表現難以持續。
投資者為何在16個月前英鎊創下歷史新低後又紛紛回流英國貨幣，不難理解：英國經濟表現優於預期，頑固的通脹意味著英國央行在貨幣寬鬆方面會比其他央行等待更久，而美元的吸引力則因預期美國會提前降息而減弱。
英鎊目前交易在1.28美元附近，去年對美元升值了近6% - 使其成為瑞士法郎之後表現第二好的主要貨幣。
英鎊也遠離了2022年時的歷史低點1.0327美元，當時時任首相的李茲·特拉斯（Liz Truss）提出無資金支持的減稅計劃，令市場震驚。
雖然這讓英鎊在可能的選舉年有了更強的基礎，但推動其上漲的因素正在失去動力。
首先是利率差異的影響逐漸消退，這是每天7500億美元的全球貨幣市場的一個重要因素。
荷蘭合作銀行（Rabobank）的貨幣策略主管珍·福利（Jane Foley）表示，雖然市場認為英國央行會落後於歐洲央行和美聯儲的政策寬鬆，這一主題曾經提振了英鎊，但最新的經濟數據卻打亂了這一局面。
英國消費者物價指數在11月份急劇下降至3.9%，而英國國內生產總值也被修正為第三季度下降了0.1%。
英國可能已經陷入衰退，而且在七國集團中，它的新冠疫情復甦速度僅次於德國，排名倒數第二。
這些數據促使交易員提前預期英國央行的首次降息，市場現在已經完全預期在5月份就會有25個基點的降息，而不是幾週前的8月份。
福利說，指的是英鎊/美元匯率，“英鎊的上行空間已經變得有點複雜了”。
“如果沒有更高的通脹或更強的增長，我們可能會看到它在1.30美元以下止漲。在數據出來之前，我更有信心我們會達到1.30美元。”
英鎊傳統上被視為一種“風險貨幣”，與其他類似的資產，尤其是股票，同步走勢，而它最近的漲幅是在MSCI的世界股票指數（.MIWO00000PUS）走向兩年高點的背景下實現的。
隨著估值變得有些過高，全球股市的反轉將是英鎊的另一個風險。
匯豐銀行的歐洲貨幣研究主管多米尼克·邦寧（Dominic Bunning）說，英鎊從10月份的1.20美元漲到11月底的1.27美元，從利率差異的角度來看，“完全沒有道理”。
“顯然，如果你把它和股市比較，那看起來就合理多了，”他說。“這就是正在發生的鬥爭。目前股市的驅動力佔了上風，但我們對這種情況能否持續持懷疑態度。”
他預期由於英國經濟疲軟，英鎊今年將貶值至1.20美元，相當於從目前水平下跌多達6%。
政治話題
另一個可能的不穩定因素是英國選舉，必須在2025年1月之前舉行，但預計今年就會舉行，民調顯示反對黨工黨有優勢。
荷蘭合作銀行的福利說，選舉的時間可能會影響英鎊，因為它會影響英國央行降息的時機，而英國央行試圖避免在選舉期間被視為影響國家的情緒。
根據當地媒體的報導，3月6日的預算案也可能會有一些謹慎，因為它可能包含新的減稅措施。
道富全球市場的宏觀策略主管邁克爾·梅特卡夫（Michael Metcalfe）認為，政治人物可能已經從特拉斯的預算案失敗中吸取了教訓。
他說：“在進入選舉年之際，這意味著財政大方的承諾將會適度且有資金支持。”
當然，並非所有人都預期英鎊未來會走弱，全球經濟的不確定性意味著與一年前相比，預測者之間的共識少了很多。
例如，高盛（Goldman Sachs）預測，英鎊在12個月內將升至1.35美元，受到政府債券市場的平靜和股票價格的高漲的推動。
本文由阿倫·約翰（Alun John）報導，塞繆爾·英迪克（Samuel Indyk）協助報導；由達拉·拉納辛格（Dhara Ranasinghe）和托馬斯·揚諾夫斯基（Tomasz Janowski）編輯。