歐元區1月份大量發債引發市場緊張情緒
Wave of debt sales adds to January nerves in euro zone bond markets
By Harry Robertson
January 5, 2024 2:03 PM GMT+8
倫敦，1月5日（路透社）- 1月份歐元區政府發行了高達1500億歐元（合1650億美元）的債券，引發了債券市場的不安，這是市場今年可能要吸收的創紀錄的公共債務的前兆。
債券收益率與價格呈反向變動，自去年11月和12月暴跌後，2024年初開始上升。歐元區的基準利率，德國10年期債券收益率，從上週的一年低點1.896%上升到略高於2%。
投資者對於央行今年將降息多少和多早的押注減少，推動了債券的拋售。現在，市場還擔心要如何消化另一年的龐大政府債務發行。
ING估計，歐元區本月單獨就將發行約1500億歐元的債券，因為政府想要利用近期的收益率下降，尋找新年的機會。扣除償還後，淨供給量為720億歐元。
通貨膨脹促使歐元區國家增加了福利支出和公共部門工資，同時，更高的借貸成本也增加了他們的利息開支，使得債務發行量居高不下。
去年1月份也發行了類似數量的債券，但現在是在一場強勁的反彈即將結束之後，法國興業銀行的利率策略師豪爾赫·加拉約說。
他說：「目前的（收益率）水準，讓市場難以消化即將到來的供給量。對我們來說，供給將是一個憂慮，並且應該會推高收益率。」
拉札德資產管理的全球固定收益聯席主管麥可·魏德納說，一個令人擔憂的問題是，政府計劃發行大量的長期債券。
長期債券通常被視為風險較高，所以投資者通常要求持有它們的溢價。
魏德納說：「我們認為（長期債券）的發行量會增加，而市場能夠吸收多少期限是一個有點疑問的問題，考慮到收益率的水準。」
德國計劃本月發行10年期債券，而西班牙已經出售了30年期的債券。
歐洲央行因素
讓投資者更加擔心的是，歐洲央行（ECB），在過去十年中一直是政府債券的吸塵器，正在從市場中退出。
歐洲央行在12月宣布，將從2024年下半年開始，每個月減少其1.7萬億歐元的疫情時期債券購買計劃（PEPP）的規模，減少75億歐元。它已經在縮減另一項資產購買計劃。
巴克萊估計，如果考慮到所謂的量化收緊，市場今年可能要吸收創紀錄的6750億歐元的政府債務，比去年增加250億歐元。
魏德納說，他預期隨著德國試圖壓低其債務水準，而歐洲央行，一直是意大利債券的支柱，退出市場，意大利和德國債券收益率的差距將會擴大。
這個差距在過去一週大約擴大了10個基點，達到約168個基點，但仍低於近年的高峰。
並非所有人都擔心。范蘭斯科特·肯彭的高級投資策略師喬斯特·范·雷德斯說，通貨膨脹和央行將繼續推動債券市場。
他說：「經濟和通貨膨脹的週期往往比對債券發行的憂慮更重要。債券收益率下降是因為通貨膨脹下降。」
皇家銀行資本市場的歐洲宏觀策略主管彼得·沙夫里克說，政府仍然能夠發行債務，尤其是他們也計劃償還大量的債券，將資金歸還給投資者。
他說：「我不認為會有任何拍賣失敗或類似的事情，這只是市場要求的收益率讓步的問題。」
（1美元=0.9122歐元）
記者：哈利·羅伯森；編輯：達拉·拉納辛格和托比·喬普拉