Breakingviews：伊隆·馬斯克能讓特斯拉成為美國的國寶級企業
Breakingviews: Elon Musk can make Tesla a national champion
By Jonathan Guilford
January 6, 2024 3:24 AM GMT+8
紐約，1月5日（路透社Breakingviews）- 僅憑自身，價值7450億美元的特斯拉（TSLA.O）讓出全球電動車銷售冠軍寶座給中國的比亞迪（002594.SZ）並不是災難性的。但是，利潤的緊縮和貿易保護主義的增長卻有可能讓老闆伊隆·馬斯克（Elon Musk）曾經無敵的巨人失去光彩。在汽車製造業的壓力下，沒有什麼容易的出路。但是特斯拉可以做得更好：成為美國基礎設施不可或缺的一部分。
儘管落後於比亞迪，特斯拉仍然在增加銷售，甚至在中國佔有更大的市場份額。即便如此，馬斯克帝國的基礎看起來也很脆弱。特斯拉在中國享有特殊地位，它的工廠現在每年可以生產一百萬輛汽車，相比之下，去年總共只生產了180萬輛。這個工廠對於盈利至關重要。當它開始運作時，特斯拉的汽車毛利率為20%；到了2022年，這個數字上升到了30%，因為它的全球每輛汽車的成本降低了7000多美元。上海是特斯拉向全世界出口汽車的基地。
雖然與習近平政府的關係一直很友好，但也存在風險，可能會變淡，或者是一個從特斯拉學習的國內產業會超越它。如果中國決定給特斯拉製造困難，它完全可以做到。馬斯克可以通過嘗試在其他地方發展來抵消這種影響。但是與北京的關係引起了歐洲的不滿，尤其是在價格競爭侵蝕了該公司的利潤優勢的時候。
請想像一個最壞的情況，歐洲為了保護本土汽車製造商，不顧特斯拉在當地的新業務，加強防禦措施，而中國則變得更加敵對。這樣沒有容易的出路：即使是像與比亞迪這樣的公司合併這樣的大膽舉動，也會在警惕的國家安全監管機構中遭到否決。馬斯克的其他承諾，像是革命性的人工智慧或機器人的出現，也越來越遙遠。
但是還有另一條路。特斯拉是對的，它不僅僅是一家汽車公司——但不是因為它有雙足機器人。儘管在其他地方的利潤在縮減，它的儲能業務的毛利率卻暴增。根據伍德麥肯錫（Wood Mackenzie）的數據，特斯拉領導了美國的儲能市場，佔有25%的份額，因為各州的電力公用事業需要它的巨型電池組來抵消可再生能源的間歇性。
與此同時，美國的汽車製造商採用了特斯拉的充電端口，而它擁有最大的高功率快速充電網絡，並且向其他人開放。包含充電的服務業務的盈利能力也增長了。而且特斯拉現在正在獲得政府的補貼來建造更多的設施。特斯拉將越來越成為國家政策的直接受益者——甚至可能是推動者，就像國內的晶片冠軍英特爾（INTC.O）一樣。如果世界其他地方變得更加敵對，馬斯克可以在國內加強特斯拉的防禦。
在X上關注@JMAGuilford
背景資訊
中國汽車製造商比亞迪在2023年第四季度首次超過特斯拉，成為全球電動車交付量的領導者。據路透社報導，兩家公司的銷售仍在增長，包括在中國，特斯拉的市場份額在2023年前10個月上升到12%，而比亞迪則達到27%。
價格競爭的加劇削弱了特斯拉的盈利能力。它的汽車毛利率，在扣除監管信用後，從2022年初的30%下降到2023年第三季度的16%。與此同時，它的儲能和服務部門的盈利能力卻穩步上升。
由Lauren Silva Laughlin和Sharon Lam編輯