薪資上漲讓歐洲央行降低通膨的道路坎坷
ECB faces bumpy road to low inflation as wages rise
By Francesco Canepa
January 18, 2024 3:20 PM GMT+8
法蘭克福，1月18日（路透社）- 歐洲的勞工們希望今年的加薪能夠彌補物價上漲所侵蝕的收入，但這預期的購買力提升可能會阻礙歐洲央行將通膨拉回目標的努力。
歐洲央行將薪資視為對其持續一年半的反通膨戰役最大的風險。它預計今年歐元區的薪資增長將達到4.6%，遠高於它認為與2%通膨目標相符的3%水平。
較高的薪資協議將對金融市場預期將於4月開始的降息構成風險。
愛爾蘭中央銀行的經濟學家雷蒙·萊登（Reamonn Lydon），也是熱門的Indeed薪資追蹤器背後的智囊之一，在一次訪談中說：「我們看到了通往3%（薪資增長）的道路，但這將是一條崎嶇的道路。」
加薪會增加企業的成本，也會提高家庭收入，這兩個因素都可能推高物價，並要求歐洲央行維持高利率。
工會認為，逐漸降溫的通膨、低失業率和豐厚的企業利潤率是他們在這個經濟週期中恢復勞工生活水準的最佳，也可能是最後的機會。
在看到他們的實際薪資在2022-23年間大約下降了5%之後——以及勞動力在幾十年間失去了影響力之後——賺薪者們準備奮鬥。美國巨頭特斯拉（TSLA.O）和亞馬遜（AMZN.O）也面臨著罷工的威脅。
這些公司都是已經在歐洲面臨罷工的公司之一。
與美國不同，20個歐元區國家沒有即時的薪資數據。
但是Indeed薪資追蹤器，它測量該網站上廣告的薪資，是歐洲央行密切關注的未來趨勢的指標。它在12月份有所上升——從3.7%升到3.8%——儘管這遠低於2022年10月記錄的5.2%的高峰，當時通膨也達到了頂峰。
萊登和Indeed的帕維爾·阿德里安（Pawel Adrjan）說，12月份的增長可能是由新的薪資協議推動的，他們認為這種效應將在2024年初持續，因為更多的協議將被達成，最低工資也將提高。
協議
在最近的協議中，西班牙的（CARR.PA）和宜家（IKEA）的員工薪資上漲了4.5%，法國能源巨頭TotalEnergies（TTEF.PA）的員工薪資上漲了5.0%，荷蘭鐵路工人的薪資上漲了6.6%。法國Uber（UBER.N）的司機最低時薪上漲了17.6%。
與此同時，德國的最低工資提高了3.4%，荷蘭的最低工資提高了3.8%，西班牙的最低工資提高了5.0%。
「一切都指向實際薪資增長的回歸，」德國科隆的社會研究馬克斯·普朗克研究所（Max-Planck-Institut）的教授馬丁·霍普納（Martin Hoepner）說。
在勞動力短缺開始緩解的情況下，工會希望扭轉自1990年代全球化加速以來會員數量下降的趨勢。
法國國營電力集團EDF的員工要求加薪6%，否則將發動罷工，而一些德國鐵路工人則拒絕了分期發放的11%的加薪，因為他們想要縮短工作時間。
一些西班牙的亞馬遜員工在關鍵的假日季節舉行了罷工，特斯拉則面臨了北歐國家的封鎖，目的是要求它在瑞典簽署集體談判協議。
「目前的經濟狀況顯然有利於加強工會的談判地位，」工會研究所的研究員托斯滕·穆勒（Torsten Mueller）說。
但是馬克斯·普朗克研究所的另一位教授盧西奧·巴卡羅（Lucio Baccaro）說，這種「薪資好戰」可能會適得其反，如果它導致歐洲央行為了抑制需求而維持高利率。
「如果引發了薪資-物價螺旋，或者如果央行擔心會這樣，它將會介入，讓經濟降溫，」他說。
巴卡羅主張像德國那樣採用較小但免稅的一次性加薪，這些加薪將在今年年底到期，他補充說，它們可以由對過剩企業利潤徵稅來資助。
到目前為止，薪資-物價螺旋的跡象很少，正如歐洲央行的政策制定者馬里奧·森特諾（Mario Centeno）指出的那樣。
而且大多數經濟學家預期，企業這次會吸收較高的薪資成本——尤其是因為歐洲經濟的整體前景停滯不前。
「考慮到總需求現在比2022-2023年更低迷，也是因為利率上調，企業可能更願意讓這種情況發生，以提高銷售，」根特大學的教授馬蒂亞斯·維爾梅倫（Mattias Vermeiren）說。
但是最新的薪資協議增強了投資者對薪資增長持續的信心。隨著貿易保護主義的上升，降低了企業進入廉價勞動力市場的機會，這意味著更高的通膨和利率。
「勞動力再次佔據了更大的份額，」Janus Henderson的歐洲股票組合經理湯姆·奧哈拉（Tom O'Hara）說。
「勞動力和與之相關的去全球化是我們認為通膨持續的兩個最強有力的原因，這意味著利率不能只是回到零。」