DeepSeek風波過後，AI市場穩健上揚
DeepSeek blew up markets a year ago. Why hasn't it done so since?
作者: Kai Nicol-Schwarz | 時間: Tue, 06 Jan 2026 08:36:04 GMT | 來源: CNBC
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近一年前，DeepSeek 震撼了人工智慧世界。
部分西方科技巨頭的股價暴跌，市場因一家相對默默無聞的中國人工智慧實驗室可能推出新模型而陷入恐慌，該模型挑戰了美國在該領域主導地位的假設。
英偉達股價暴跌17%，市值蒸發近6000億美元。美國晶片製造商博通也下跌17%，ASML則在一天內下跌7%。
十一個月後，這些公司不僅恢復，而且持續增長。英偉達在十月成為首家市值達5萬億美元的公司，博通股價在2025年上漲49%，ASML股價則上漲36%。
「一月[DeepSeek]（R1）引發了廣泛且明顯的重新定價，因為它改變了全球對前沿模型成本曲線和中國競爭力的看法，且直接衝擊了半導體和超級大廠的敘事，」高德納資深分析師Haritha Khandabattu對CNBC表示。
此後，DeepSeek 發佈了七項新模型更新。這些都未引起一月那樣的波瀾。那麼，為何市場沒有反應？
DeepSeek成立於2023年，於2024年底發佈了一款名為V3的免費開源大型語言模型（LLM），聲稱該模型使用較低階晶片訓練，成本僅為OpenAI和Google等公司所建模型的一小部分。
數週後，在2025年一月，該公司發佈了推理模型R1，該模型達到或超越了許多全球頂級LLM的基準測試。
該中國人工智慧實驗室一月的發佈「確實讓市場驚訝」，投資公司D.A. Davidson的資深分析師Alex Platt對CNBC表示。「當時的說法是中國落後美國9到12個月。」
一款模型承諾以較少運算資源達到與最先進系統相似的結果，這引發市場擔憂AI基礎設施需求將受影響，英偉達等公司營收將受創，晨星資深股票分析師Brian Colello對CNBC表示。
「相反，2025年我們沒有看到支出放緩，展望未來，我們預見2026年及以後支出將加速增長。」
此外，DeepSeek自一月以來的發佈類型均為V3和R1模型的更新，而非全新模型。
Khandabattu表示，雖然DeepSeek最近的模型發佈在效率和能力上是「可靠的進步」，但市場將其視為「延續和整合，而非新的震撼波」。
分析師告訴CNBC，DeepSeek尚未發佈新模型的部分原因可能是運算資源有限。
「運算已成為一大瓶頸，」Platt說。「算法研究和架構創新都有其極限。」
《金融時報》8月報導，該人工智慧公司因在國產華為晶片上訓練R2模型面臨挑戰，推遲了原定於五月發佈的該模型。
該出版物表示，中國當局鼓勵DeepSeek使用這些處理器，以應對美國對英偉達最強大晶片的出口管制，減少對美國替代品的依賴。DeepSeek已被聯繫置評。
《晶片戰爭》作者Chris Miller對CNBC表示：「中國過去幾年能獲得的運算能力受到限制，很大程度上是由於美國對晶片銷售的限制。」
「如果你想建立先進模型，就需要先進的運算資源。」
DeepSeek在本月早些時候發佈的研究論文中表示，承認與Gemini 3等前沿封閉式模型相比存在「某些限制」，包括運算資源。
市場也因西方前沿實驗室發佈新的先進模型而對美國在人工智慧領域的持續領導地位感到安心。
八月，OpenAI揭曉GPT-5，Anthropic發佈Claude Opus 4.5，Google於十一月推出Gemini 3。
高德納分析師Arun Chandrasekaran對CNBC表示：「這些提供者之間的競爭激烈，模型迅速發佈且能力持續改進。因此，對突發商品化衝擊的擔憂已緩和。」
但有跡象顯示DeepSeek正在為未來幾個月更重大的模型發佈做準備。在新年前夕，該公司發表了一篇詳述開發人工智慧模型更高效方法的論文。
韋德布什證券的Dan Ives認為市場將有更多震撼。「我們看到的這些時刻，明年還會持續出現，」他告訴CNBC。
「還會有另一個DeepSeek。」