激進投資人魏因斯坦二度進攻 英國投資信託併購戰引關注
CNBC's UK Exchange newsletter: The battle for Britain’s investment trusts
作者: Ian King | 時間: Wed, 14 Jan 2026 06:30:01 GMT | 來源: CNBC
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在英國掛牌公司中，投資信託常被視為沉悶的死水，是市場上乏味的一角，缺乏刺激性。
儘管如此，英國投資信託的總市值約達2650億英鎊（3570億美元），是美國所稱的封閉式基金領域中全球最大的市場。
但目前沒有爭議；由於美國激進投資人博阿茲·魏因斯坦（Boaz Weinstein）——避險基金Saba Capital的創辦人兼首席投資官——的行動，該領域眼下成為新聞焦點。
2024年12月，魏因斯坦發起一項行動，試圖罷免七家投資信託的董事會，震驚了投資信託界——在歐洲部分地區稱為SICAVs（Société d'Investissement à Capital Variable，法語，意為「可變資本投資公司」）。
Saba向愛丁堡資深基金管理公司Baillie Gifford管理的三家信託——Baillie Gifford美國成長信託、愛丁堡全球投資信託（EWIT）和Keystone Positive Change——以及Janus Henderson管理的兩家：Henderson機會信託和歐洲小型公司信託，要求召開股東大會。
同時鎖定CQS自然資源成長與收益信託，以及最具爆炸性的Herald投資信託——由凱蒂·波特（Katie Potts）管理的12億英鎊基金，她是英國小型股的主要投資人，在倫敦金融城因其成功早期投資眾多成長型企業而聲名大噪。這些企業包括後來加入富時100指數的Arm Holdings、Diploma Group、Informa、Admiral和Misys，以及JK羅琳暢銷《哈利波特》小說出版商布魯姆斯伯里出版（Bloomsbury Publishing）。
所有這些信託的股價都以大幅折價交易，低於其淨資產價值（即若關閉並出售所有資產可籌集的金額）。魏因斯坦的目標是複製他在美國的成功，當時他接管了眾多面臨類似問題的信託。
但儘管Saba在每家信託中持有19%至29%的股權——在過程中幫助縮小了交易折價——到去年情人節，Saba在七項股東投票中全部落敗。
魏因斯坦當時告訴《華爾街日報》：「我從未遇到這種情況。我沒想到英國金融界如此封閉。」
魏因斯坦並未因此卻步——這位國際象棋和撲克高手以2012年對賭摩根大通交易員布魯諾·伊克斯爾（綽號「倫敦鯨魚」）而致富——他正再次嘗試。
去年11月，他在倫敦Sohn投資會議上宣布兩項新的英國信託持股，並在聖誕節前對EWIT發動新一輪攻勢。
目前的看法是，這次他可能實現罷免EWIT董事會的目標。
首先，自去年2月投票以來，Saba已將EWIT持股從25%提高至逾30%。EWIT董事長喬納森·辛普森-丹特（Jonathan Simpson-Dent）上週末向《週日泰晤士報》表示，由於投票基於投票者的簡單多數，EWIT必須爭取24,000名散戶股東中至少半數的支持，這些股東合計持有公司一半股份。
「我們必須動員12,000人投票[反對Saba]，」他告訴該報。「即使我們只能動員10,000人而非12,000人，他也可能奪取信託控制權。」
魏因斯坦還威脅對EWIT採取法律行動，除非提供有關去年10月出售部分埃隆·馬斯克SpaceX持股的更多信息。
EWIT於2018年首次投資SpaceX，據信投資回報率高達近950%，但在與Baillie Gifford美國成長信託（同樣持有SpaceX股份）擬議合併前，減持了持股——Saba稱此舉「似乎違反商業邏輯」。這發生在12月次級股票發行之前，當時SpaceX估值達8000億美元，Saba表示，EWIT因此損失了3700萬英鎊。
預期EWIT將表示，出售是必要的，因為合併完成後，SpaceX將佔擴大後公司資產的四分之一以上——違反了其自行設定的規則，即對私有公司的投資不得超過總資產的25%。
但辛普森-丹特向《週日泰晤士報》承認：「我理解為何人們說此事觀感不佳。」
魏因斯坦的激進策略在英國金融界贏得的支持者寥寥無幾。
然而，無論勝敗，他都產生了影響。他一年前瞄準的多家信託已採取行動，以縮小股價交易折價。
其中之一Herald於上周五宣布，將向所有股東（包括持股30.7%的Saba）發起收購要約，允許他們以接近淨資產價值出售全部股份，前提是Saba自身也出讓全部或大部分股份。
毫無疑問，一些投資信託董事會仍過於自滿。行業組織投資公司協會（Association of Investment Companies）上周發布的數據顯示，投資信託平均折價率仍維持在15%，且自2022年5月以來一直為兩位數——這是自1997年6月至2001年1月以來未見的持續局面。
倘若魏因斯坦能激勵更多董事會果斷行動，他或許為該行業做了一件好事。