川普政府激進外交行動未阻股市上揚 專家解析市場反彈關鍵因素
'Markets are callous': Why stocks aren't fazed by Iran, Greenland or Venezuela
作者: Chloe Taylor,Lee Ying Shan | 時間: Fri, 16 Jan 2026 11:03:54 GMT | 來源: CNBC
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2026年頭兩週，美國總統唐納德·川普政府逮捕委內瑞拉總統、威脅回應伊朗暴力鎮壓抗議行動，並聲稱可能動用武力佔領格陵蘭島。在這般局勢下，為何全球股市卻持續反彈？
這些新聞標題導致黃金、白銀與原油等資產類別價格波動，交易員紛紛尋找避險資產，並評估美國若介入中東可能對石油供應造成的衝擊。
然而，股市似乎對這些消息不為所動。自新年開盤以來，標普500指數僅有三日下跌，截至本週四收盤年內上漲約1.5%。歐洲、拉丁美洲、中東等衝突更為切身的地區股市同樣上揚，亞太股市亦然。
華爾街三大指數雖面臨新聞事件仍持續走高，似乎忽略川普總統顯然願意下令海外軍事行動，以及威脅以武力從盟國手中奪取領土的舉動。
除標普500上漲外，華爾街另外兩大主要指數今年也同步攀升：道瓊工業指數上漲近3%，科技股為主的那斯達克綜合指數則上漲1.2%。
管理4,926億美元資產的芝加哥北方信託財富管理公司首席投資長艾瑞克·弗里德曼表示，市場未因川普在伊朗、委內瑞拉和格陵蘭的行動與言論動搖，部分原因在於其他主要經濟或軍事大國尚未回應。
他在電郵中告訴CNBC：「市場將這些事件孤立看待，若想引發更劇烈市場波動，恐怕需要針對每起衝突出現特殊回應。我們不願推測後續行動，但除關注區域人道狀況外，更擔憂的是若在日益隔絕的世界中，這些舉動影響全球貿易的界線被畫定。」
美國最高法院即將針對川普關稅合法性做出裁決，但弗里德曼表示，全球投資人顯然已適應白宮2025年的政策轉向。
「若衝突加劇超過現況，可能促使各國重新檢視貿易關係或祭出制裁威脅，但在這些情況發生前，市場將維持事件發生後的被動反應模式，不會提前調整投資組合布局。若市場認為因衝突概率上升而採取防禦措施屬適當之舉，我們應會看到美元走弱。」他補充道。美元指數自年初以來上漲約1%。
總部位於華盛頓的F/m Investments執行長亞歷克斯·莫里斯形容股市投資人反應為「股市無感」。
「地緣政治情勢持續發酵，但尚未沸騰，」他說：「總統採用高度精準的武力展示，且戰區投入時間與人力有限，讓市場難以作出反應。短期且一次性事件（無持續承諾）令市場難以反應。新聞發生後就結束了，加上伊朗與委內瑞拉未有實質回應也助益良多。」
莫里斯認為，市場反應平淡的背後原因，是逐漸習慣川普的言論甚至行動。
「儘管舉動看似重大，但總統多會立即收回立場，許多‘淹沒式行動’已撤銷或推翻，」他補充：「市場已學會克制熱情，等待實際結果。」
AscalonVI Capital創辦人暨執行長安東尼·埃斯波西托表示，市場已有一段時間未將地緣政治風險納入折價考量。
「以色列轟炸伊朗時，標普500指數當晚僅下跌1%，最終收跌0.5%。美國轟炸伊朗時幾乎毫無反應，」他向CNBC表示。
「委內瑞拉、格陵蘭事件對市場甚至美國國內生產毛額而言可能屬正面消息，但投資人不考慮任何假設情境，」他提到能源生產、稀有金屬採購、國家安全及基礎建設擴張等因素正在運作。
「伊朗則是變數，」他補充，指出本週早些時候市場下跌「直到川普似乎放棄軍事行動、緩解市場擔憂才止跌。若伊朗發生重大事件，市場將出現反應（油價上漲、股市下跌、黃金上漲），但除此之外，市場仍聚焦於利率、經濟增長、企業獲利與川普政策議程。」
即使面臨格陵蘭未來的質疑——這座位於北極、由丹麥自治管轄的領土，以及川普決心奪取該島對北約與大陸防禦的意義，歐洲股市仍同步走強。泛歐洲斯托克600指數上漲近4%。
「總結而言，問題雖多但尚未透過投資人情緒或行動產生影響，」英國BRI財富管理公司投資主管托尼·米多斯表示。
「這情況未必永續，」他補充：「格陵蘭問題影響較大，因涉及北約內部爭端，若市場某天認定川普威脅將演變為軍事衝突，市場勢必反應，但目前僅需緊密關注新聞動向。」
景順全球研究主管本杰明·瓊斯在電郵中表示，歷史證明地緣政治、軍事衝突與非傳統政策對投資組合的影響，通常不如投資人預期嚴重。
「許多地緣政治事件令人憂慮，但市場冷酷無情，僅在這些事件影響經濟基本面或政策改變時，才會出現重大且持續的反應，」他說：「歷史數據顯示，地緣政治風險上升後12個月，股市表現通常良好。」
事實上，追蹤亞太15國大中型股的MSCI AC亞太指數今年已上漲逾5%，創下歷史新高。日本日經225指數與南韓綜合股價指數近日亦同步創下歷史新高。
市場觀察家指出，漲勢並非投資人鬆懈，而是基本面支撐——如未出現重大石油危機、預期寬鬆貨幣政策與人工智慧支出將持續帶動獲利增長。
「地緣政治事件通常透過油價衝擊全球市場，但油市迄今未出現重大震盪，」渣打銀行高級投資策略師葉福軒表示。
葉福軒補充，亞洲投資人與全球股市更受政策刺激驅動，包括美國降息與人工智慧投資，這些因素均支撐今年獲利增長的樂觀展望。
「地緣政治仍是主要風險，但2025年4月『解放日』後的震盪，已讓市場對川普行動更冷靜回應，」他說。
晨星東南亞董事總經理謝漢·阿貝古納向CNBC表示，市場現今可能將地緣政治視為「長期風險而非急劇震盪」。
他補充，亞洲估值尚未過高，若無真實衝擊，市場不會面臨長期回調的脆弱性。
「區域內的地緣政治憂慮通常較為可預測，需要真正意外的衝擊才會改變獲利預期，」阿貝古納說。