中國人民銀行維持貸款基準利率不變 聚焦定向寬鬆應對經濟放緩
China keeps benchmark lending rates unchanged despite slowing economic growth
作者: Anniek Bao | 時間: Tue, 20 Jan 2026 03:54:19 GMT | 來源: CNBC
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中國人民銀行週二維持貸款基準利率不變，當局將政策重心放在針對特定產業的定向支持，以提振放緩的經濟，而非全面寬鬆政策。
中國人民銀行將1年期與5年期貸款基準利率分別維持在3%及3.5%，連續第八個月按兵不動。
1年期利率影響多數新增與未償還貸款，而5年期基準利率則關係到房貸成本。
此舉出爐之際，全球第二大經濟體在2025年第四季失去動能，年增率僅4.5%，為自2022年底嚴格防疫限制解除以來最慢增速。
巴克萊銀行經濟學家指出，作為衡量企業獲利與家庭薪資指標的名目GDP已連續第三年低於4%，第四季僅3.8%，為過去50年來最低水平（2020年因疫情導致經濟劇烈波動除外）。
央行表示，反映商品與服務價格變動的GDP平減指數已連續第十一季呈現負值，預期通縮將持續整年。
去年12月零售銷售額增長降至三年低點0.9%，民眾消費信心持續受房市長期下滑、就業市場疲軟及深層通縮打擊。
中國國家發展和改革委員會在週二記者會上表示，決策層將持續實施「更積極的財政政策」與「適度寬鬆的貨幣政策」，目標是支持物價復甦。
野村證券經濟學家團隊在週一報告中指出：「北京當局日漸憂心本世紀最嚴重的國內需求放緩之一。」
上週，央行下調結構性貨幣政策工具利率25個基點，將農業與小型企業再貸款工具的1年期利率降至1.25%，自週一起生效。
央行並未直接調降政策利率，而是降低對金融機構的融資成本，藉此減輕銀行 borrowing costs 並鼓勵其以更優惠利率向特定產業放貸。
央行另計劃為民營企業設立專屬再貸款計劃，並提高科技創新貸款額度，加強對中小型民營企業的支持。此外，商業房產房貸最低首付比例將調降至30%，以協助去化房市存貨。
金融數據服務商萬得資訊彙總的官方數據顯示，2025年新增銀行貸款萎縮至16.27兆元人民幣（2.33兆美元）的七年新低，突顯企業借貸需求疲軟，並加劇政府需提供更多刺激措施的壓力。
副行長鄒瀾上週告訴記者，今年「仍有空間」調降存款準備率與政策利率，同時承認進一步貨幣寬鬆的條件已趨成熟。
鄒瀾表示，銀行淨利差（NIM）在多年收縮削弱獲利後，已顯現穩定跡象；截至9月的連續兩季維持在1.42%，但較去年同期下滑11個基點。
鄒瀾指出，人民幣近期升值也為調降政策利率創造空間；離岸人民幣過去一個月對美元升值逾1%，上月首次突破7兌1美元關鍵關口，為2023年5月以來首見。
路孚特（LSEG）數據顯示，離岸人民幣週一報6.9571兌美元，與前日變動不大；在岸人民幣報6.9612。中國10年期國債收益率微幅下滑至1.834%。
決策層將人民幣近期升值歸因於美元走弱與中美地緣政治緊張情勢紓緩，而非貨幣政策轉向。鄒瀾表示，央行仍致力避免人民幣「超調」，維持其於「合理均衡水平」。
高盛經濟學家預期，央行將於第一季調降存款準備率50個基點、政策利率10個基點。
面對全球貿易壁壘增加，中國製造業與出口表現仍佳，2025年全年工業生產年增5.9%、出口成長5.5%，貿易順差更創下約1.2兆美元的新高。
去年城鎮固定資產投資下滑3.8%，為數十年來首次年度衰退，主因房地產投資持續下滑，以及北京當局為控制地方債務風險與去化部分產業過剩產能所採取的措施。