安踏收購彪馬29.06%股權 成最大股東 助力品牌重振與全球布局
Puma shares surge after Anta Sports buys stake for $1.8 billion amid turnaround efforts
作者: Anniek Bao,Elsa Ohlen | 時間: Tue, 27 Jan 2026 10:17:39 GMT | 來源: CNBC
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安踏體育週二宣布將以現金收購法國億萬富翁皮諾家族持有的彪馬29.06%股權，交易金額為15億歐元（約17.8億美元），每股作價35歐元。此舉促使彪馬股價當日盤中一度大漲20%，隨後漲幅收窄，最終收盤上漲9.4%至23.7歐元，但仍處於約10年新低水準。
根據協議，安踏將成為彪馬最大股東，但強調目前「無收購要約計畫」。依據德國證券法規，持股達30%時須提出全面收購要約。
這項交易預計將於今年底前完成，須獲監管機構批准。此前，前愛迪達高階主管霍爾德（Arthur Hoeld）接掌彪馬後，品牌銷售與轉型成效不彰，業績持續面臨壓力。
此交易亦有助於在香港上市的安踏擴大全球布局。安踏過去曾以聯盟收購亞瑪遜集團（Amer Sports），旗下擁有Wilson、Arc'teryx、Salomon及Atomic等品牌。德意志銀行分析師丹尼爾（Felix Dennl）指出，此次收購進一步鞏固安踏的全球擴張與多品牌發展策略，市場預期將為彪馬的重振計畫注入動能。
霍爾德目前推動的轉型策略包含裁員、精簡產品線與強化行銷運作，並將2025年訂為「重置年」。
柏恩斯坦證券中國消費產業分析師胡敏達指出，15億歐元的估值對比運動服飾同業本益比，尤其考慮彪馬當前「處於虧損狀態」，屬合理範圍。她表示：「安踏實際上是以困境估值收購一個具有深厚歷史底蘊與過往強勢產品的品牌。」
此交易亦延續安踏拓展中國以外市場的策略。面對耐克與愛迪達的激烈競爭，安踏可藉由彪馬的歷史影響力進入新產品類別與市場。 consultancy firm CIC消費者零售業務合夥人暨負責人朱莉婭（Julia Zhu）指出，彪馬正好填補「大眾市場運動鞋與運動休閒領域缺口」，介於耐克、愛迪達與平價品牌之間。
朱莉婭補充，彪馬在歐洲與拉丁美洲表現強勁，但於中國與北美市場較弱，這將創造「最低重疊度與最大協同效應潛力」。
根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，受美國前總統川普關稅政策影響，投資人與零售商擔憂消費者需求受創，彪馬去年股價大跌近50%。截至週二交易前，今年股價已下跌逾3%。
胡敏達強調：「這並非收購案，因安踏未取得完全控制權，彪馬仍為獨立運營的公司。」路透社報導，安踏管理團隊表示將於當日上午立即與彪馬高層進行對接。
瑞銀分析師指出，此交易可能對競爭對手愛迪達構成壓力，尤其在歐亞市場。愛迪達週二盤中股價下跌0.7%。開雲集團股價則在早盤上漲後轉為平盤。
貝恩公司週二發布的報告指出，全球企業正重新評估風險與回報，面對科技變革、地緣政治不確定性及產業整併趨勢。報告顯示，超過半數受訪企業正為未來數年資產出售做準備，以集中營運重點、釋放現金並利用市場高估值環境。
貝恩統計，去年全球併購活動激增40%，交易總值達4.9兆美元，為歷史第二高紀錄。該機構預期，隨著地緣緊張趨緩與私募股權資金深化，全球併購動能將持續至2026年。
貝恩全球併購與資產剝離業務執行副總裁庫馬爾（Suzanne Kumar）表示：「企業亟需透過自我革新，提前因應科技變革、後全球化經濟及利潤結構轉移等重大趨勢。」