AI衝擊軟體產業 私募信貸相關股票應聲重挫
Private credit stocks plummet on concern about exposure to software industry disrupted by AI
作者: Leslie Picker | 時間: Tue, 03 Feb 2026 20:32:47 GMT | 來源: CNBC
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持有大量私募信貸市場部位的股票因市場擔憂人工智慧衝擊相關產業而大幅下跌，其中以軟體類股最為明顯。
Blue Owl、TPG、Ares Management與KKR等公司的股價在本週二均下跌兩位數百分比，Apollo Global下跌7%，BlackRock則下跌5%。
今年公開交易的軟體類股持續受挫，投資者日益擔憂人工智慧將侵蝕這些企業未來的成長動能與利潤空間。當企業開始使用Anthropic的Claude Code等程式自主開發軟體時，此擔憂更為加劇。iShares Software ETF今年已累計下跌20%，單週二再跌5%。
UBS分析師估計，私募信貸市場中約25%至35%的曝險面臨人工智慧帶來的產業破壞風險（其他來源指出，軟體相關貸款約占私募直貸未償貸款的20%）。相較之下，以iShares iBoxx高收益公司債ETF為指標的高收益公司債市場，科技業曝險僅占8%，顯示聯貸市場的產業分散度較私募信貸市場更為多元。
公開上市的另類資產管理公司面臨雙重衝擊：其私募股權業務可能因軟體類股估值下修而受創，導致科技相關投資的績效費用減少；而在私募信貸業務方面，則面臨贖回壓力，最壞情況甚至可能發生違約。UBS估計，若人工智慧引發重大產業變革，美國私募信貸機構的違約率可能升至13%，而高收益債的違約率則為4%。
UBS研究報告指出：「過去一年，創投對傳統企業SaaS商業模式的信心已顯著下滑，預期今年將出現快速變化。我們認為，相較於『AI泡沫破裂』，『AI產業破壞』的情境更有可能發生，且各次產業與信貸層級將面臨差異化的風險。」
去年底所稱的「蟑螂效應」（參見摩根大通執行長傑米·戴蒙評論）多指特定醜聞事件，尤其是涉嫌詐騙案例。而此次軟體類股估值下修，對因產業集中度高且曝險普遍的私募信貸市場而言，將是一場重大考驗。