好萊塢併購戰白熱化 派拉蒙與Netflix爭奪華納兄弟關鍵資產
Netflix and Paramount are battling for Warner Bros. Who is likely to win?
作者: Natalie Sherman | 時間: Tue, 10 Feb 2026 16:07:07 GMT | 來源: BBC
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好萊塢對收購華納兄弟探索公司的爭奪戰，正發展成一部票房大片。
在艾略特家族這位億萬富翁的支持下，派拉蒙天空之舞數月來一直積極爭取與華納兄弟合作，希望這家歷史悠久的好萊塢公司能在媒體行業與Netflix和迪士尼等巨头競爭時，與其聯合。
至今，華納兄弟已多次拒絕其提案。隨後，該公司宣布將旗下最具價值的業務部門——影視製作和串流媒體部門出售給Netflix。
派拉蒙首席執行官大衛·艾略特並未退縮，直接向股東發起敵意收購要約。
在企業併購中，敵意收購是指一家公司在未經目標公司管理層同意的情況下，通過向目標公司股東提出收購股份的方式，試圖收購另一家公司。
這與友好收購不同，後者需由兩家公司的董事會和股東共同同意。
根據媒體報導援引的一份公司官方文件，派拉蒙此舉是由於認為Netflix對其近期接觸缺乏回應。
Netflix的提案包括收購華納兄弟的影視製作和串流網絡部門，其餘業務將分拆為一家獨立公司。
其報價將包括華納兄弟、新線影業和HBO Max等品牌的資產估值為827億美元（含債務）。
Netflix提議以每股27.75美元現金支付，比最初提出的現金與新股混合方案更高。
相比之下，派拉蒙表示希望掌控整個公司，包括被視為夕陽產業的傳統付費電視網絡。
其交易估值將整體公司定為1,084億美元。
派拉蒙提議每股30美元全現金支付，稱此舉比Netflix的方案為股東提供更高確定性。他們還提供額外條件，包括若交易失敗，願意支付華納兄弟承諾支付給Netflix的28億美元解約金。
在兩種情況下，預計完成日期都需數月之後。
華納兄弟的歷史可追溯至約一個世紀前，擁有龐大的內容庫，涵蓋《樂一通》、《北非諜影》到《六人行》、《超人》和《哈利波特》等經典作品。其HBO部門以「高規格」電視劇聞名，包括《黑道家族》、《欲望城市》和《繼承之戰》。
然而，隨著線上串流媒體衝擊影視行業，這家歷史悠久的公司面臨壓力。
對擁有超過3億用戶的串流行業巨頭Netflix而言，收購華納兄弟的影視與串流部門可增強其電影內容庫，同時阻止其他競爭對手獲得華納內容。
相比之下，派拉蒙則在尋找能助其與Netflix和迪士尼等巨頭競爭的夥伴。
此次收購將建立在艾略特先生今夏將其收購的派拉蒙併入Skydance製片公司的基礎上。
在串流業務方面，他計劃將HBO Max約1.2億用戶與派拉蒙現有的7,900萬用戶整合。
分析師指出，合併也可能為陷入困境的傳統付費電視網絡帶來好處，增強其商業談判能力，並創造成本節約機會。
派拉蒙的傳統網絡包括Nickelodeon、CBS和Comedy Central等品牌，而華納兄弟將帶來CNN、美食頻道及多項體育節目。
這兩項交易均引發競爭擔憂，並預計在美國和歐洲面臨監管審查。
Netflix的計劃已引發警告，認為這將使主流串流平台對演員和編劇擁有更大影響力，同時進一步擠壓當地戲院。
但若派拉蒙與華納兄弟合併，也可能掌控大量體育和兒童娛樂內容，引發廣告商和地方電視分銷商的擔憂。
派拉蒙計劃將CBS和CNN置於同一家母公司旗下，也因可能影響新聞業務及艾略特家族與川普的關聯而備受關注。
分析師表示，監管批准可能取決於審查機構如何廣泛定義市場範圍，以及YouTube等平台是否被視為競爭對手。
部分人士指出，由於川普與艾略特家族（包括科技億萬富翁、共和黨超級金主拉里·艾略特）的關係，派拉蒙可能處於更有利地位。
長期批評CNN的川普，也要求新聞網絡作為交易的一部分出售給新買家，這恰好符合派拉蒙的競標條件。
但總統並未明確表示支持哪一方。
儘管他過去曾讚揚艾略特家族，但週一在社群媒體上卻因公司播出前川普盟友轉為批評者的共和黨眾議員瑪喬麗·泰勒·格林的《60分鐘》專訪而指責派拉蒙的所有權。
此前，他曾提及對Netflix合作案的潛在擔憂，但同時也讚揚其高層。
今年2月，川普表示將把決定權交給司法部，而非親自介入，尽管他早前曾聲稱會親自參與。
目前尚不明確。
Netflix和派拉蒙均未詳細說明如何將華納兄弟整合至現有服務，或藉此推出新型串流套餐。
價格方面，增強Netflix的內容可能允許其提高用戶訂閱費。但若觀眾發現只需為一項服務付費而非兩項，可能反而降低成本。
雷蒙德·詹姆斯分析師指出，美國超過70%的HBO Max用戶同時訂閱Netflix。
派拉蒙最初報價包含川普女婿庫許納2021年創立的投資公司Affinity Partners的融資。
據《富比士》估計，庫許納的資產價值超過10億美元（7.5億英鎊）。
庫許納及其他來自沙烏地和卡達主權基金的派拉蒙競標支持者，曾同意不擔任控制性職位（如董事會席位）以換取投資。
在川普家族關聯引發關注後，庫許納表示其公司不會參與這筆交易。
丹妮爾·凱和普里蒂·米斯特里補充報導