Alphabet發行罕見百年期英鎊債券 揭示信貸市場過熱跡象
Why Alphabet’s 100-year sterling bond is raising new fears over debt-fuelled AI arms race
作者: Hugh Leask | 時間: Thu, 12 Feb 2026 10:09:46 GMT | 來源: CNBC
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策略師表示，Alphabet發行的罕見百年期英鎊債券，是信貸市場週期尾聲過度樂觀的最新跡象。隨著科技超級擴充企業借貸規模達歷史新高，用於資助龐大的資料中心與人工智慧基礎設施建設，此舉凸顯市場異常熱絡。
這項世紀債券是這家谷歌母公司首次發行英鎊計價債券，屬於總額約200億美元的多檔期、多幣別借貸計劃一部分。該發債計畫涵蓋美元、歐元及英鎊等不同到期日債券，並包含首度發行的瑞士法郎債券。
百年期債券極為罕見，通常與政府而非企業發行者相關。此類債券需求主要來自養老基金與保險公司等大型機構投資人，用於匹配長期負債。
Alphabet加入牛津大學、惠康信託基金、EDF能源以及墨西哥政府等少數發行英鎊百年債券的機構行列。
據彭博匿名消息來源報告，該債券周二發行的10億英鎊（13.7億美元）規模吸引近10倍認購量，票面利率高於10年期英國公債120個基點。
Wind Shift Capital執行長比爾·布萊恩表示，這筆交易反映當前公私市場為籌資擴展人工智慧而舉債的「歷史罕見規模」。
Alphabet上週表示，預計今年資本支出將達1850億美元。
布萊恩在接受CNBC採訪時表示：「我完全認同他們善用機會發行票息中等偏高的百年債券。他們明顯察覺到英國保險與養老基金為覆蓋負債所需的需求。」
不過，由於信貸利差處於歷史低點、長期資料中心需求不確定，且技術快速演進將使產業產生勝負分野，布萊恩指出此交易進一步證明人工智慧周邊市場已出現泡沫。
「這些企業發現機會並成功填補需求——正因市場存在泡沫，才激發人們參與熱情。」他說，「百年債券的出現，幾乎無比更能顯示市場泡沫。即使執行完美，這也確實像是市場頂部的訊號。」
隨著甲骨文、亞馬遜與微軟等競爭對手也大舉增加基礎設施支出，且預估五年內科技巨頭總舉債規模將達3兆美元，策略師指出此百年債券也拓寬了Alphabet的債權人基礎。
Federated Hermes倫敦信貸主管納楚·喬卡林加姆表示：「Alphabet在市場長期端發行英鎊債券以籌措人工智慧資本支出，相當值得關注。他們正瞄準保險與養老基金需求，同時分散資金來源以避免美元市場過度飽和。」
Muzinich & Co.公共市場聯合主管塔季雅娜·格萊爾-卡斯特羅表示，投資者賭的是Alphabet未來百年及更長時間能持續自我革新。
她向CNBC「亞洲交易廣場」節目表示：「你必須相信這家公司能持續存續百年支付利息，這極為罕見，連政府都很少發行百年期債務。」
Premier Miton固定收益基金經理西蒙·普萊爾指出，養老基金歡迎Alphabet此類高評級發行者在該收益率曲線區段帶來的名稱多樣化，相較於EDF能源與墨西哥政府。
普萊爾透過電子郵件向CNBC表示：「發行英鎊債券並不代表Alphabet持續投資英國，而是資金來源多樣化策略，因前一日已動用美元市場，同時發行瑞士法郎債券。」
「我預期他們會將負債對沖回本國貨幣，而非讓負債結構與英國僅占小部分的營收及利潤掛鉤。」
然而普萊爾提醒，百年期債券發行仍是相對「未經考驗的領域」。
他指出：「買家將在動盪的全球與當地政治環境中，鎖定超過6%的收益，而科技股雖處歷史高點，產業本質卻持續演變。」
布萊恩補充道：「人工智慧超級擴充企業舉債規模之大，令我想起過往許多市場追逐主題並極致延伸的情況，但往往未能理解所購為何。」
他同時強調企業與主權債務的明顯差異，指出政府雖可印鈔降低違約風險，但企業借款人則面臨股價市場同類壓力，例如未達目標或技術變革。