人工智慧衝擊波席捲信貸市場 瑞銀警告企業貸款違約風險飆升
AI disruption could spark a ‘shock to the system’ in credit markets, UBS analyst says
作者: Hugh Son | 時間: Fri, 13 Feb 2026 18:19:01 GMT | 來源: CNBC
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近期，股票市場迅速懲罰了軟體公司及其他被視為人工智慧繁榮浪潮中落敗者的企業，但根據瑞銀分析師馬修·米什（Matthew Mish）的說法，信貸市場可能將成為下一個顯現人工智慧破壞風險的地方。
米什在週三發布的研究報告中表示，未來一年內，數百億美元的企業貸款可能違約，因企業（尤其是由私募股權持有的軟體和數據服務公司）面臨人工智慧威脅而遭受擠壓。
「我們正在定價的部分因素，就是所謂快速且積極的破壞情境，」瑞銀信貸策略主管米什在接受CNBC採訪時表示。
這位瑞銀分析師表示，他與同事已加速更新今年及以後的預測，因Anthropic與OpenAI最新的模型加快了市場對人工智慧破壞效應的預期。
「市場反應遲緩，是因為他們沒想到這會來得這麼快，」米什表示，「人們必須重新調整評估信貸風險的方式，因為這不是2027或2028年才會發生的問題。」
本月投資者對人工智慧的擔憂達到頂點，市場觀點已從將該技術視為科技公司的普遍利多，轉向「贏家通吃」的動態——Anthropic、OpenAI等新興企業正威脅 incumbents。軟體公司首當其衝，但這波拋售潮隨後席捲金融、房地產及卡車運輸等多個產業。
米什與其他瑞銀分析師在報告中提出基準情境：今年底前，高槓桿貸款與私募信貸借款者將面臨累計750億至1,200億美元的新違約額。
CNBC依據米什的估算進行換算，若2026年底高槓桿貸款與私募信貸違約率分別提高2.5%及4%，違約金額即對應上述範圍。這兩個市場規模估計分別為1.5兆美元與2兆美元。
但米什同時指出，存在更突然且痛苦的人工智慧轉型情境：違約率可能達基準假設的兩倍，使許多企業失去融資渠道，此即華爾街術語所稱的「尾部風險」。
「連帶效應將導致貸款市場出現信貸緊縮，高槓桿信貸將全面重新定價，且系統將承受信貸衝擊，」他說。
雖然風險升高，但瑞銀分析師指出，其發展取決於大型企業採用人工智慧的時程、模型改進速度及其他不確定因素。
「我們尚未認定將發生尾部風險情境，但正朝此方向移動，」他強調。
高槓桿貸款與私募信貸通常被視為企業信貸中風險較高的領域，因其常為低於投資等級的企業提供融資，許多由私募股權支持且負債水平較高。
米什將涉及人工智慧交易的企業分為三大類：第一類是Anthropic與OpenAI等基礎大語言模型創建者，這些新創企業可能迅速成長為大型上市企業；第二類是Salesforce與Adobe等擁有穩健資產負債表的投資級軟體公司，能透過導入人工智慧抵禦挑戰者；第三類則是負債相對較高的私募股權持有軟體與數據服務公司。
「倘若此次轉型正如我們日益確信的那樣，將迅速且高度破壞性地發生，那麼贏家最不可能出自第三類，」米什說。