市場對川普最新關稅舉措反應平靜 投資人評估影響有限
'Sit still and do nothing': Trump's latest tariff salvos leave markets unfazed
作者: Lee Ying Shan | 時間: Mon, 23 Feb 2026 07:25:57 GMT | 來源: CNBC
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市場大致以平常心看待美國總統唐納德·川普最新一波關稅舉措，投資人評估這些措施對貿易的影響可能不會持久。
MSCI全球指數（衡量全球股票表現的指標）持平。避險資產保持穩健，10年期美國國債收益率下跌超過1個基點，黃金則微漲約0.8%。美元指數下滑約0.3%。
「市場對此消息並未有太大反應，因為這些舉動早已被廣泛預期，」雅德尼研究公司總裁埃德·雅德尼接受 CNBC 采訪時表示，「去年市場已了解到，面對我所謂的川普關稅風暴，[全球]經濟展現出驚人韌性。」
川普將原本宣布的10%全球關稅提高至15%，此舉發生在美國最高法院駁回其根據《國際緊急經濟權力法》實施的大部分稅率後。
市場策略師表示，最高法院的裁決更像是一次程序性重置，而非保護主義政策的逆轉。新關稅依據第122條實施，暫時取代了被駁回的 IEEPA 關稅，同時維持第301條與第232條下的稅率，包括針對鋼鐵、汽車及中國的關稅。
因此，市場尚未受到顯著干擾——至少目前如此。
分析師指出，投資人當前關鍵在於保持耐心。
「如今川普任何貿易政策聲明都不被視為持久，」阿特拉斯基金管理公司首席投資官休·戴夫表示。
「靜觀其變、按兵不動，這只是噪音，幾天內就會有新的問題需要擔心，」他補充道。
川普在投資人眼中素有將關稅作為談判策略的聲譽：先宣布大規模或具攻擊性措施，待市場壓力或外交反彈明朗後再調整。此模式被廣泛稱為「TACO」：川普總是退縮。
「總統不會在毫無反制或策略的情況下接受失敗，」雅德尼說，但他指出新方法受到限制：第122條項下的關稅屬臨時性質，且難以因國別調整。
「過去他能用關稅當大錘攻擊，容易得多，」他向 CNBC 表示，「現在更像是橡膠錘，顯然不再那麼強大。」
至於投資人應如何布局，雅德尼與戴夫看法一致：「按兵不動，專注於企業獲利與經濟韌性。」
他亦認為，去年的稅收立法已「鎖定某些相當刺激的財政政策」，或能緩解關稅拖累。隨中期選舉逼近，雅德尼預測貿易議題可能退居政治優先事項之後：「從現在到中期選舉前，整體關稅策略被淡化，我一點也不意外。」
其他人則持較謹慎態度。
「若你無法清晰看透混亂局勢，減輕風險敞口是合理的，」盈透證券首席策略師史蒂夫·索斯尼克表示。他建議投資人可減少美國股票曝險，轉而持有受美國貿易波動影響較小的全球企業。
不過他指出，某種程度上，投資人已習慣「總統易怒且渴望報復」的特質，雖然此次升級仍是令人不快的提醒。
索斯尼克表示，從跨資產角度來看，只要投資者心理保持樂觀，就能忽略短期負面影響，關稅衝擊應屬有限。但持續不確定性可能打壓全球貿易與企業規劃，使「未來關稅前景難以被視為對市場友善」。
加密貨幣周一反應較劇烈。比特幣下跌逾5%，反映出其被專家視為「高貝塔值流動性資產，而非傳統避險工具」。
「5%波動在正常範圍內，」環球X澳洲投資策略師比利·梁表示，「若無監管衝擊，此類回調通常由資金流動驅動，而非基本面。」
自去年10月突破12.5萬美元後，比特幣持續走跌，跌勢延續至2026年。這項全球最大加密貨幣今年已下跌26%，較去年10月高點累計跌幅超過47%。
梁的基本情境預期是市場視15%關稅為「噪音多於結構性重置」。
「初期或有波動升高，但除非演變成明確持久且廣泛的升級，否則不太可能實質阻礙全球獲利或成長預期。」