Netflix撤回收購提案 派拉蒙掃清華納兄弟競購障礙
How did Paramount beat Netflix to Warner Bros?
作者: Natalie Sherman | 時間: Fri, 27 Feb 2026 11:38:36 GMT | 來源: BBC
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好萊塢收購華納兄弟探索公司的戰局迎來關鍵轉折，Netflix撤回收購提案，為派拉蒙天空之舞公司數月來的競購之戰掃清障礙。
由艾里森家族支持的派拉蒙天空之舞公司數月來積極追求華納兄弟，希望在這家媒體巨頭面臨Netflix和迪士尼等對手競爭壓力之際，與這家好萊塢老牌公司結盟。華納兄弟去年宣布尋求出售後，派拉蒙執行長大衛·艾里森在多次被拒後發起敵意收購，直接向股東提出要約。如今這項策略顯見成效——華納兄弟宣布派拉蒙最新提案「優於」Netflix的方案，並要求流媒體巨頭提高報價，但Netflix已明確拒絕。
在企業併購中，敵意收購指收購方未經目標公司管理層同意，直接向股東提出收購要約的行為。此舉與雙方董事會與股東共同同意的友好併購截然不同。Netflix原提案包含收購華納兄弟的製片廠與串流媒體部門，其餘業務分拆為獨立公司，對華納兄弟、新線影業及HBO Max等品牌估值827億美元（含債務），現金出價每股27.75美元，較初始現金與新股混合提案加碼。然而，自提出收購以來，Netflix股價下跌，顯示市場對此案存疑。
相比之下，派拉蒙堅持要掌控整家公司，包括被視為衰退中的傳統付費電視網路。其方案初始提出每股30美元全現金收購，強調能給予股東更高確定性；後續更將出價提高至每股31美元。派拉蒙承諾支付70億美元保障金，若交易破局，將覆蓋華納兄弟需向Netflix支付的28億美元解約費。華納兄弟股東將於3月20日表決Netflix方案，期間公司同意短暫重啟與派拉蒙協商，評估艾里森是否會再度提高出價。
華納兄弟擁有近百年歷史，影視資料庫囊括《樂一通》《北非諜影》《六人行》《超人》及《哈利波特》等經典作品。HBO部門則以《黑道家族》《慾望城市》《繼承之戰》等高水準劇集聞名。然而，串流媒體崛起已對傳統影視產業造成巨大衝擊。對擁有逾3億用戶的Netflix而言，收購華納影視業務不僅能擴充內容庫，更能阻斷其他競爭者取得這些資源的機會；派拉蒙則希望透過結盟獲得與Netflix和迪士尼抗衡的規模優勢。
艾里森今年夏天已將派拉蒙併入天空之舞製片廠，此併購案將延續其戰略布局。在串流市場方面，他計畫將HBO Max約1.2億用戶與派拉蒙7,900萬用戶整合。分析師指出，這項結合對傳統付費電視網也有潛在好處，包括提升議價能力與節省成本。派拉蒙旗下擁有尼克兒童頻道、CBS和喜劇中心等品牌，華納則帶來CNN、美食頻道及多元體育內容。
兩項交易均引發反壟斷擔憂，預料將面臨美歐監管機構嚴審。Netflix的提案被警告將使串流巨頭對演員與編劇掌握更大主導權，並進一步壓縮影院生存空間；而派拉蒙與華納合併後將掌控大量體育與兒童娛樂資源，可能引發廣告商與地方電視發行商的顧慮。由於CBS與CNN將同屬一家母公司，且艾里森家族與川普的關係，該交易對新聞產業的影響也備受關注。
分析師表示，監管機構如何界定市場範圍，以及是否將YouTube等平台納入競爭對手，將是審查關鍵。部分觀點認為，因科技富豪、共和黨大金主賴瑞·艾里森與川普的交情，派拉蒙可能處於更有利地位。長期批評CNN的川普曾表示應讓新聞頻道更換東家，這點恰可由派拉蒙交易實現。但川普並未明確表態支持哪方，且曾於本月初在社群媒體批評艾里森家族掌控派拉蒙的決策，起因是該台播出共和黨議員瑪喬麗·泰勒·格林的專訪。此前他雖暗示擔心Netflix併購案規模過大，卻又讚揚串流平台高管；今年2月川普表示將把最終決定交給司法部，不再親自介入。
目前雙方皆未明確說明如何整合華納資源，或推出新型串流方案。擴充Netflix內容庫可能允許提高訂閱費，但消費者若減少訂閱平台數量，實際支出可能下降。雷蒙詹姆斯分析師指出，美國超過70%的HBO Max用戶同時訂閱Netflix。
派拉蒙初始提案包含川普女婿庫什納2021年創立的Affinity Partners投資公司資金支持。庫什納據《富比士》估計身價逾10億美元，原與沙烏地阿拉伯、卡達主權基金承諾不介入經營管理。但因政治關聯引發爭議，庫什納已宣佈退出交易。