霍爾木茲海峽危機：油價飆升、英國預測失準與全球通膨陰影
There’s an inflation wave coming - what does the Iran war mean for the UK economy?
作者: Faisal Islam | 時間: Sat, 07 Mar 2026 04:02:08 GMT | 來源: BBC
f t
直到周四深夜，全球油價市場的漲勢看起來更像是不幸的波動，而非迫在眉睫的油荒危機。
針對霍爾木茲海峽關閉的即時反應，油價上漲 10%，對於長期被視為油市噩夢的情境來說，看起來相當溫和。
到了星期五局勢轉變，市場氣氛開始急劇惡化。
卡塔爾能源部長薩阿德·阿勒卡西比介入表示，所有中東灣國家可能在幾日內停止出口原油，且每桶 150 美元即將來臨的消息，引發油市劇烈波動。自衝突爆發以來，原油價格上漲了 27%。
與民生息息相關的衍生石化產品，以及依賴波斯灣暢通運輸的產業供應鏈，從噴射機燃油到尿素的價格，也開始飆升。
雖然這尚未成為能源震盪，但市場正開始推演更糟的情境。下週油價突破每桶 100 美元關口不會需要太多觸發點。
伊朗並未正式關閉該海峽，但實際上因保險費用飆升且船員擔憂安全，該海峽已屬事實上的封閉。
最終結果是從衝突地區蔓延出的一波通膨壓力，並擾亂了能源、燃料、糧食、工業化學品及信貸的全球市場。
周一晚上，我溫和地建議，英國政府獨立預測機構財政預算責任辦公室的預測，可能在週二刊出前就已顯得過於陳舊。
該數據與實際情況的落差之大令我意外，距離春季預算聲明已過去四天，而這場衝突也已持續一週。
週二時一桶原油價格預期為 63 美元，但週五收盤價卻高達 94 美元。
輸送到英國的天然氣每單位價格原預期為 74 便士，實際已達 1.35 鎊，本周甚至高達 1.70 鎊。
公債殖利率（10 年期政府借款的實際利率）預設為 4.4%，但本週收盤至 4.6%，曾接近 4.7%，差距顯著。
英國公債受到的打擊大於其他國家，交易者回憶起俄烏危機期間英國對能源價格通膨的敏感度。
關鍵賭注在於英央行將在通膨黏性強勁時，收緊降息步伐。
這些情況發生在市場開始賦予政府信用、肯定其縮減負債速度的時刻。
這直接影響房貸市場。銀行原本剛開始對利率將下降抱持信心，正重新訂價住宅房貸利率。
在這些狀況持續期間，不會出現房貸價格戰。英央行原本被認為本月會大幅降息，現在則預期將觀望局勢。
當然，這些烏雲可能散去，但美國總統唐納德·特朗普似乎暗示衝突將持續數週或數月。中東部分經濟警示或許也是為了聚焦其注意力。
問題不僅止於能源在其最重要動脈的流動停滯。
從巴林的油氣設施，到卡達的天然氣加工，杜拜棕櫚島附近港口，或科威特附近的油輪，出現一系列攻擊模式，引發對伊朗意識提高美國與以色列襲擊經濟代價的策略質疑。
經濟後果並非此衝突的意外副產品，而是戰爭內在的一面。
這使得精確預判後果極度困難，但來自中東的新通膨浪潮將沖洗至全球其餘地區，包括英國在內。