伊朗衝突推升油價，專家認為歐洲或避開能源危機
The Iran war is pushing up European energy prices. Here's why a Ukraine-style inflation shock could still be avoided
作者: Hugh Leask | 時間: Thu, 12 Mar 2026 06:10:11 GMT | 來源: CNBC
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俄國入侵烏克蘭四年後留下的能源價格衝擊效應仍令歐洲政策制定者心繫在懷。隨著伊朗衝突再度推升石油和天然氣價格，市場氛圍備受關注。不過，專家指出這次情況或許有所不同。
投資策略師認為，此前人們對可能爆發的規模性能源危機之擔憂，恐被誇大。2022 年 6 月時，油價曾突破每桶 120 美元，天然氣價格飆升，家庭能源帳單增加，歐元區通膨更觸及紀錄性的 9%。
作為全球原油指標的布蘭特原油（Brent crude），已從週初接近每桶 120 美元的價位回落。國際能源署周三同意釋放緊急儲備中的 4 億桶原油。以荷蘭 TTF 期貨指標衡量的歐洲天然氣價格也從三年來的 63.77 歐元/兆瓦時高點回穩，周三大約低於每兆瓦時 50 歐元。
ING 開發市場經濟學家詹姆斯·史密斯（James Smith）表示，雖然能源價格的初期反應與烏克蘭入侵之初「驚相似」，但全球經濟狀況與 2022 年時的衝擊截然不同。
「2022 年的能源危機發生在全球經濟已對通膨準備就緒的時候。供應鏈破碎，就業市場緊縮，財政政策則助長了通膨之火。這一切情況在當時都很真實，但現在已經變少了。」史密斯在註記中說。
分析師表示，歐洲通膨軌跡受衝突持續時間的影響。
卡達液化天然氣（LNG）生產持續停擺——這是全球 LNG 供應近五分之一的主要來源——以及對關鍵霍尔木茲海峽內和附近的船隻發動攻擊，可能會更長久地打亂歐洲的油氣庫存。
卡達已成為向歐洲提供液化天然氣供應的關鍵來源，自俄烏衝突後，歐洲已減少對俄羅斯管線供應的依賴。
德國跨國能源供應商永珀（Uniper）執行長麥可·路易斯（Michael Lewis）表示，公司在俄烏入侵後已「戒斷」了俄羅斯天然氣，並將其來源多樣化，包括來自挪威、美國、加拿大、澳洲和阿塞拜疆的天然氣及管線。
「我們不願重蹈過去依靠單一來源、即該國能源巨頭 GAZPROM 的覆轍。」路易斯周三在接受 CNBC 節目時表示。
但他承認歐洲生產的氣體數量不足以滿足其能源需求。
「我們需要簽訂更多長期合約。在將俄羅斯天然氣從我們的組合中剔除後，我們必須在即期市場購買更多天然氣……這就是為什麼我們要重建組合，納入更多長期天然氣合約，以保護我們免受這些價格變動的影響。」
史密斯表示，若能源供應在四週內恢復正常，第二季帶下能源價格，可能推動歐元區通膨從目前水平的 1.9% 上升至第二季的 2.5%。同時，英國和美國的通膨可能達到 3%。
這「足以延遲但無法阻礙」聯準會和英格蘭銀行進一步降息，但也「不足以讓歐洲央行離開其『好位置』」，史密斯補充道。
英國和德國政府公債殖利率微幅上升，投資者修正了對英格蘭銀行及歐洲央行利率政策的押注。彭博週二的報導指出，歐洲央行理事會成員馬蒂斯·穆勒（Madis Muller）承認升息的可能性已增加。
債券殖利率的劇烈波動彰顯了市場的不確定性，與衝突開始以來油和天然氣的巨大波動相符。分析師表示，持續更長的高昂能源價格將推動央行政策回應。
BNY EMEA 資深市場策略師喬夫·許（Geoff Yu）表示，短期來看，歐洲央行降息可能需延後。但他補充說，「過於不確定」，無法提供超過下三個月的指引。
「市場定價升息兩次似乎太過誇張，但重要的是管理預期並進行戰術調整以錨定通膨預期。」許透過電子郵件告訴 CNBC。「歐洲需要確保不要重演 2022 至 2023 年的情況。」
他說這次大陸不太可能突然面臨金融條件緊縮的風險，因為股票佈局並沒有那麼集中。
「首先，價格仍處於 2022 年高點的個位數。其次，歐洲能源韌性現在由於供應多樣化而更強，因此無需過激反應。第三，週期狀況不同，因為沒有值得稱道的疫情後需求激增。」許表示。
高盛全球股票策略主管彼得·奧彭海默（Peter Oppenheimer）表示，更廣泛的市場環境讓歐洲面臨「複雜雞尾酒」，投資者對於增長和通膨的情緒幾乎是「逐小時調整」。
「就歐洲總體而言，近期幾週看到的油價上升和歐元走弱，實際上對獲利是正面淨影響。」奧彭海默周二接受 CNBC 節目時表示。「當然，如果這種組合導致增長和通膨混合情況惡化，那就會是負面影響。」
「我們看到油價大幅上漲，存在大量不確定性。如果這持續下去，我認為不可避免地會導致降低增長預期，直到股市修正為止。」