衝突持續金價卻未動？專家解析黃金近期走勢與漲幅受限原因
Why gold hasn’t moved since the Iran conflict — and where it could go next
作者: Joseph Wilkins | 時間: Thu, 12 Mar 2026 14:43:09 GMT | 來源: CNBC
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黃金在上一年與伊朗的十二天戰爭期間急漲，但在停火消息公布後獲利回吐。然而，最新衝突爆發兩週以來，其價格基本維持不變。
美國和以色列於 2 月 28 日對伊朗發動襲擊後，黃金每金衡盎司價格從 5,296 美元升至 5,423 美元，這符合地緣政治動盪會推動投資者湧向傳統「避險資產」的公理。
但隨後因拋售潮，價格於 3 月 3 日下跌逾 6% 至 5,085 美元。本週隨著衝突升級，金價交易區間位於每盎司 5,050 至 5,200 美元之間。現貨黃金最後見到的成交價為每盎司 5,175 美元。
羅斯·諾曼（Metals Daily 執行長）表示，多項因素可解釋缺乏上漲動能，包括美元走強以及美國公債殖利率升高。
諾曼補充指出，原油價格上漲可能導致通膨持續較長，並潛在推高利率，原因是央行努力遏制霍尔木茲海峽封鎖的後果，該水域是石油和天然氣的重要海上通道。
較高的利率傾向於提高收益性資產（如政府債券）相對於無收益性貴金屬（如黃金）的相對吸引力。
「金銀價格走勢近期顯得平淡，但或許這是幾個月中出現幾場壯觀變動後的感覺，」諾曼透過電子郵件告知 CNBC。
他補充說，部分機構投資者因貴金屬波動異常劇烈而擔心持倉風險。
阿勒·哈拉威（阿爾·拉姆茲研究主管）表示，另一種解釋是衝突會引發投資者恐慌性拋售浪潮，造成「甩貨」，交易者在價格下跌時被迫平倉。
他於星期二接受 CNBC「接近中東」節目訪問時表示：「如果出現流動性緊縮，一切資產都會被拋售，直到人們理清狀況且正確資產重新受到關注。」
他也提到：「傳統上，當出現衝擊時，即使黃金也會先拋售，之後才會重新振作。」
儘管短期波動，銀行預測仍持樂觀態度。摩根大通預測價格將於 2026 年底前達到每盎司 6,300 美元，德意志銀行則維持每盎司 6,000 美元的年底目標。