美國經濟：第四季成長不如預期 核心通膨於 2026 年開頭回升
Fourth-quarter GDP revised down to just 0.7% growth; January core inflation was 3.1%
作者: Jeff Cox | 時間: Fri, 13 Mar 2026 16:47:25 GMT | 來源: CNBC
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商務部週五報告指出，2025 年最後三個月經濟成長遠低於預期，同時核心通膨率則開始在 2026 年上升。
根據該部門經濟分析局的數據顯示，國內生產毛額（GDP）是衡量美國龐大經濟體系所有商品與服務產出之指標，第 4 季以季節性及通膨調整後之年率僅上升 0.7%。
GDP 讀數的初步修正顯著低於先前估計的 1.4%，也遠低於道瓊斯共識預測的 1.5%。它也標示出相當大程度的放緩，相對於前一季度的 4.4% 增長（由於史上罕見的長期政府關閉導致政府支出暴跌 16.7%）。
全年 GDP 創下 2.1% 的增幅，或低於先前讀數約四分之一個百分點。在 2024 年，經濟成長率為 2.8%。
根據經商局（BEA），此次下修是因為消費和政府支出以及出口調整所致。進口減少（技術上會從 GDP 中減去）也低於先前估計。
該季度消費支出上升 2%，此前進行了 0.4 個百分點的下修，這代表著第三季的 3.5% 增幅減少。根據發布聲明，來自服務業（特別是醫療保健支出）是下修正的最大貢獻者。
在通膨方面，1 月讀數大致符合估計，但顯示價格上漲速度快於聯準會所樂見的水平。
個人消費支出價格指數是聯準會主要通貨膨脹預測工具，單月季節性調整後增幅為 0.3%，使年度率達 2.8%。道瓊斯調查的經濟學家原本預期讀數分別為 0.3% 和 2.9%。
剔除波動性強的食品和能源成本後，核心 PCE 通膨在 1 月上升 0.4%，12 個月基準為 3.1%。聯準會官員更密切關注核心讀數，因為這是長期趨勢更好的指標。核心讀數比 12 月高出 0.1 個百分點。
另一份商務部報告顯示，耐用品（如運輸設備、家電和電腦）訂單在 1 月持平，遠低於估計的 1.3% 增長，但較 12 月的 0.9% 衰退有所改善。不含運輸業，訂單上升 0.4%。
「GDP 大幅下修是進入能源危機前的現實檢視，增加了滯脹的風險，」TradeStation 全球市場策略主管 David Russell 表示。「1 月耐用品數據疲軟也表明經濟體以比預期更弱的狀態進入此次危機。這給投資者在 PCE 通膨仍遠高於聯準會目標的情況下帶來挑戰。」
雖然數據過期，但提供了針對最高法院裁定廢除唐納德·川普總統根據《國際緊急經濟權力法》行使多數關稅之前，通膨壓力和經濟成長的快照。經濟學家普遍認為關稅使通膨趨勢增加了約半個百分點或更多。
該報告還早於美以 2 月 28 日對伊朗發動的攻擊。衝突開始後的近兩週內能源價格急漲，布蘭特原油基準周四觸碰每桶 100 美元。
通膨數據「告訴我們，在中東危機之前，通膨情況本就不好」Carson Group 首席宏觀策略師 Sonu Varghese 說。「聯準會已經面臨的巨大頭痛將變得更大，且聯準會很可能不會在 2026 年降息，甚至可能在今年稍後開始討論升息。」
1 月個人收入和支出分別增加 0.4%，低於各自的 0.5% 和 0.3% 估計。個人儲蓄率躍升半個百分點至 4.5%。
在 GDP 報告中，代表需求的指標「私人對私人國內購買者的銷售」在第 4 季僅上升 1.9%，下修半個百分點，且低於前一季度的整整一個百分點。
聯準會官員密切關注 PCE 指標，因為他們認為其比消費者物價指數更廣泛，並將私人銷售指標用作整體經濟活動的替代指標。本週早些時候，勞工統計局報告 2 月消費者物價指數總計率為 2.4%，核心為 2.5%，後者自 2021 年 3 月以來仍是最低讀數，但仍高於聯準會 2% 目標。
央行將於週三發布下一利率決定。市場預計設定利率的聯邦公開市場委員會維持現狀的概率接近 100%。