中國經濟今年穩起步卻面臨逆風：房地產拖累與地緣政治挑戰
Holiday spending, export demand drive China’s economic momentum as Iran war headwinds loom
作者: Anniek Bao | 時間: Mon, 16 Mar 2026 06:11:06 GMT | 來源: CNBC
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中國經濟今年起步穩健，消費與生產均超出預期，假期支出與強勁的外部需求提供了早期助力。
據國家統計局周一公布的数据显示，前兩個月的零售銷售額較去年同期增長 2.8%，超越了經濟學家對 2.5% 增長的預測。然而，該增長反映了與 2025 年 1 月至 2 月期間 4% 升幅的顯著放緩。
美國會議所 (The Conference Board) 中國中心的首席經濟師張宇漢表示，消費動能部分受惠於二月中後段舉行的春節假期，他指出菸酒銷售以及黃金珠寶支出均有增長。
延長後的假期期間，各地支出穩步上升，從訂房到免稅購物皆有反應，這減少了政策制定者實施大規模近期刺激措施的樂觀預期。
工業產出上升至 6.3%，同樣超出預期，路透民調估計增幅為 5%。工業生產一直是世界第二大經濟體的相對亮點，這得益於外部需求的韌性，特別是來自歐洲和東南亞國家。
儘管受到貿易夥伴批評其產能過剩，中國出口動能延續至 2026 年，今年前兩個月的出貨量激增近 22%。
固定資產投資（包括房地產）較去年增長 1.8%，與估計的下降 2.1% 相反。在固定資產投資中，房地產開發投資持續下滑，受房地產危機拖累，1 月和 2 月下跌 11.1%，緩和了 2025 年 17.2% 的跌幅。
另外一組周一公布的數據顯示，中國全國 70 個主要城市房價的持續下跌在二月初步惡化，新樓價格較去年下降 3.2%，為路透所說的八個月來最大降幅。
不計房地產開發，投資額同比增長 5.2%，基礎設施和製造業流入提供支持。
固定資產投資在 2025 年見歷史性衰退，同比下降 3.8%，房地產下行加劇以及地方政府借款限制收緊，阻礙了中國傳統增長動力之一。
儘管經濟數據韌性強勁，政府官員承認面臨經濟增長的逆風，源自地緣政治緊張及其成長模型深層次的問題，這壓低了企業獲利能力。
統計局表示：「我們應留意不斷演變的外部環境對中國產生重大影響，地緣政治風險不斷上升。」
發言人傅琳輝周一告訴記者，中國能源供應能力仍然足夠應對全球石油價格波動加劇，表示北京將密切監控其對通膨的影響。
數據顯示，隨著中國過去兩十年來多元化能源來源及建立戰略儲備，北京受霍尔木茲海峽關閉影響較其他主要經濟體更小。截至一月底，北京持有的陸上原油庫存估計為 12 億桶，足以滿足三至四個月的需求。
根據外交關係委員會中國戰略倡議主任 Rush Doshi 的說法，通過霍尔木茲海峽航道的海上石油進口目前佔中國總石油出貨量不到一半。野村也估計，透過霍尔木茲的海油流量僅佔中國總能源消費的 6.6%。
不過，中東升級的危機仍可能對出口依賴型經濟構成活震，因為高昂能源成本會加劇通膨壓力，擾亂全球供應鏈，並減緩其關鍵貿易夥伴（歐洲和亞洲）消費與企業支出。
Pinpoint 資產管理公司主席兼首席經濟師張志偉表示，「中東的動盪預計將在未來幾個月影響全球經濟，他預期中國政策制定者將密切關注發展，並在必要時透過財政政策做出回應。」
高盛上周五削減了對中國真實 GDP 增長預測點數 0.1%，原因為能源成本較高——雖然降幅小於對其他區域經濟體預期的 0.3% 至 0.5% 減少。
高盛還將中國年度消費者通膨預期上調至 0.9%，從之前預測的 0.6% 上調，並預計工廠出廠價格今年回升 0.8%，因為較高油價會進入供應鏈。
中國領導層上周剛揭曉其 2026 年度經濟目標，將 GDP 增長目標壓低至 4.5% 至 5% 範圍，是自 1990 年代初以來最不樂觀的目標。
官方數據顯示，今年前兩個月城鎮失業率為 5.3%，與 2025 年平均率 5.2% 相比。
CNBC 的艾薇琳·成貢獻了此報導。