中東戰事衝擊經濟平衡，歐洲央行與利率決策面臨考驗
The Iran war is adding to Europe's central banks rate-decision headaches
作者: Holly Ellyatt | 時間: Thu, 19 Mar 2026 09:13:00 GMT | 來源: CNBC
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二月底美國與以色列對伊朗發動戰爭之前，歐洲各央行通膨預期較佳，因為利率看來將維持穩定或在全區域繼續下降。
但這場衝突擾亂了經濟平衡，威脅到歐洲的能源供應、成長以及消費者物價預期，改變了對全大陸利率變動的預測。
本週四，歐洲中央銀行、英國央行、瑞典瑞克銀行及瑞士國家銀行均公布最新貨幣政策決定。每家央行也可能發表首輪評論，說明自二月底開始的美國與以色列對伊朗的戰爭如何影響其決策制定。
瑞士國家銀行星期四將主要政策利率維持在 0.00%，央行表示在中東衝突背景下「願意在外匯市場進行介入」。如此做是為了避免瑞郎出現「快速且過度升值的狀況，否則將危及瑞士的價格穩定」，瑞士國家銀行指出。戰爭使經濟前景變得相當不確定，SNB 補充道。
在其基準情境下，SNB 預期能源價格上漲將在短期內推升許多國家的通膨，此外，全球經濟成長可能會暫時稍微放緩，央行指出。
雖然瑞士法郎的高波動性和劇烈浮動可能增加外匯介入的空間，但 BNP Paribas Markets 360 的英國與歐洲經濟師 Dani Stoilova 表示，在地緣政治不確定性中，「並不預期市場對瑞士國家銀行介入潛在空間的看法會顯著減輕避險資金流入」。
瑞典瑞克銀行也在星期四會議上將其主要政策利率維持在 1.75%。
瑞克銀行表示「預料利率將在此水準維持一段時間」，但也警告伊朗戰爭有鑑於此需保持「警覺」。雖然中東戰爭使預測極為不確定，但瑞克銀行表示將密切監控發展狀況，若物價與經濟活動前景需要，將調整貨幣政策。在瑞典，基本條件有利於經濟復甦繼續進行，瑞克銀行指出，通膨率（目前為 1.7%）仍低於 2% 的目標。
近期結果中核心通膨意外偏低。預期中東戰爭將在短期內略微抑制成長，並因能源價格上漲推升消費者物價指數通膨，這些也將部分傳導至其他價格。
即使在戰爭開始之前，ECB 就不預期會改變基準利率立場，因為歐元區通膨數據仍接近央行 2% 的目標。歐洲統計局最新快訊顯示，歐元區通膨率二月上漲至 1.9%，高於一月的 1.7%。
歐洲央行總裁拉嘉爾德在前二月央行會議中重覆表示歐元區經濟前景「處於良好狀態」，但警告不要掉以輕心。現在的謹慎看來確實是站得住腳的。
交易商將在星期四密切注意 ECB 指引，以掌握該行如何回應，因為伊朗關閉霍尔木茲海峽將減少石油與天然氣供應給該地區，推升能源成本與通膨壓力。
PIMCO 投資組合經理康斯坦丁韋特本周指出：「我們預期 ECB 將連續第六次會議維持存放利率在 2%」，他補充：「我們預期 ECB 將強調地緣政治不確定性升高，發出更鷹派基調訊號，而非立即調整政策。」
他表示，新員工預估數據可能顯示短期通膨超標是由能源價格上漲驅動，隨後通膨明年回歸 2%。預計今年總體通膨率高峰約為 3%，其中能源貢獻約 1 個百分點。
英格蘭銀行原本預期在三月份會議降低關鍵利率，稱為「銀行利率」，以緩解家庭與企業面臨的高借貸成本壓力。但經濟學家表示戰爭的後果使得降息可能越來越渺茫。央行貨幣政策委員會 (MPC) 現在可能會傾向謹慎一側，將銀行利率維持在 3.75%，靜觀衝突可能持續多久。
Rathbones 市場分析主管約翰溫伊文斯透過電郵分析表示：「英格蘭銀行本週不太可能出人意料。」
他補充，春季看來合理的降息已被充分定價，年中升息亦不能排除，由於衝突持續時間不明朗，「最可能的結果是維持現狀模式：不緊縮，但直到情況明朗化確不會鬆動」，溫伊文斯說。