印度黃金貸款潮：國際資本入局與經濟壓力信號
Inside India newsletter: Gold loans are thriving in India — and attracting global investors
作者: Priyanka Salve | 時間: Thu, 19 Mar 2026 04:06:09 GMT | 來源: CNBC
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本報導來自本周的《印度內部》通訊，為您帶來關於新興強國及時的市場評論與深刻見解。
您好，我是 Priyanka Salve，現於新加坡致信您。歡迎來到最新一期的《印度內部》，這裡是世界增長最快的經濟體之一，為您提供全方位的故事與動態報導。
本周，我將解析推動全球第二大黃金市場中黃金放款急劇增長的因素。以黃金為抵押的貸款是印度的數十億美元產業，由家庭持有五兆美元的黃金所驅動。
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印度家庭手持大量黃金。
根據摩根士丹利去年十月的報告，他們擁有超過三萬四千噸的黃金，高塔馬辛德拉銀行估價約為五兆美元。
這龐大儲備如今推動著印度增長最快的放款領域之一。隨著其他類型的消費者信貸減緩，黃金貸款急劇上升，驅動力包括對無擔保貸款的銀行政策趨緊、全球金價上漲、改善接觸管道，以及家庭財務壓力可能增加的跡象。
雖然仍有約九成印度家庭的黃金存儲閒置，高塔馬辛德拉銀行黃金貸款業務主管斯里帕德賈達夫表示，以黃金為背書的放款開始重塑印度的零售信貸格局，甚至吸引部分國際投資者關注。
全球私募股權公司貝恩資本在黃金貸款上押下重注，計劃收購第二大黃金貸款提供商曼納普拉姆金融高達 41.7% 的股權。
該交易上月獲印度儲備銀行批准，顯示國際投資者看中性國最傳統但利用率未盡的資產機會。
去年十二月，日本金融巨頭三菱日聯金融集團表示將收購非銀行金融公司 Shriram Finance20% 股權，該公司計劃加大對黃金貸款的投入。
印度儲備銀行數據顯示，黃金貸款一年內翻倍多，一月份達到四兆盧比約 433 億美元，而上一年同期為一千七百五十億盧比。以黃金背書放款目前已成為該國僅次於住房與車貸的零售放款最大類別，也是增長最快的零售信貸門類之一。
加拿大山脈宏觀公司首席新興市場策略師顏華表示，印度黃金貸款實際規模估計達十四兆盧比，指出儲備銀行數據僅涵蓋部分商業銀行的個人黃金貸款。
根據麥格理上月報告，非銀行金融公司佔黃金放款量四十五至百分之五十，這部分未包含在儲備銀行數據中。
隨著印度央行於 2023 年末緊縮無擔保放款規則，許多小型與私人企業借款人失去此信用管道獲取權限，標準普爾全球市場情報亞太經濟主管漢娜盧奇尼卡娃 - 蕭告訴我。
「個人貸款增長從六個月平均百分之三十減緩至 2025 年的 12.2%」，她說。同時全球金價上漲。
從 2024 年至今，黃金漲幅超過 140%，突破每盎司五千美元，今年創下多項紀錄。
較高的金價提升了借款人用同等金屬換取的價值——使得黃金貸款更具吸引力。
專家指出，歷史上對黃金貸款的需求主要由南部印度邦及半城市化市場驅動，特別是農業社區。
如今，高塔馬辛德拉銀行賈達夫表示，這種增長已擴展至全印度，大城市的中產階級以及高淨值人士亦利用黃金貸款來資金化時間敏感的財務需求。
從中獲益最多的為非銀行金融公司如曼納普拉姆金融與行業龍頭穆圖特金融。過去一年兩家公司股價分別上漲百分之二十四與百分之四十七，遠超基準 Nifty 50 指數。
大多數非銀行金融公司可在客戶到訪分行一小時內放款，諾華的非銀行金融公司分析師雪蕾雅希瓦尼表示。
她說，即使信用分不佳但擁有好品質黃金的個人，也能獲得比無擔保信用貸款更好的利率條件。這雖擴大資金接觸管道，也引發疑問。
一個繞過傳統信用評估的快速增長放貸款項類別，或許顯示經濟壓力，麥格理報告亦將人們感到財務受擠壓、收入無法跟上成本列為黃金貸款激增的原因。
賈達夫表示黃金貸款上升是「財務成熟度的指標」，因為人們正在變現此貴重金屬，並將其作為無麻煩、快速且低成本的信貸管道使用。
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