伊朗戰事引發通膨疑慮，歐洲主權債券面臨「完美風暴」
Government bonds face ‘perfect storm’ as Iran war rattles Europe's central banks
作者: Hugh Leask | 時間: Thu, 19 Mar 2026 16:30:25 GMT | 來源: CNBC
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歐洲各國的主權債券在週四面臨「一場完美風暴」。由於伊朗衝突引發新的通膨擔憂，迫使該地區中央銀行調整利率政策訊號，導致收益率飆升。
英格蘭銀行將利率維持在 3.75% 不變，歐洲央行也對借貸成本持穩，高昂的能源成本影響籠罩著利率決策者。
十年期英國國債收益率上漲超過 13 個基點至 4.871%，創下週四 52 週新高後稍作回吐。二年期國債通常對利率決策更為敏感，其收益率隨即急升 39 個基點，為自 2022 年 9 月前首相 Liz Truss「迷你預算」以來最大漲幅，當時曾飆升至 4.378%。
法國、德國及義大利債券雖面臨較不劇烈的賣壓，但全歐各國收益率均上漲。
市場策略師表示，英央行的一致決定有效結束了今年任何進一步降息的希望，並大幅改變了兩週前的政策展望。Aviva Investors 利率主管 Ed Hutchings 指出，未來幾個月升息的機率已增加。
從資產配置角度來看，投資者或開始在短期內超配英國國債，預計年底前至少會有一次升息。
Aberdeen Investments 投資董事 Matthew Amis 形容此環境為歐洲主權債券市場的「完美風暴」。「能源價格飆升與英央行開啟升息的可能性，導致公債價格跳升。德國bund雖為這場風暴中的相對平靜區，但仍推至約 3%，因面臨類似通膨擔憂，」Amis 透過電郵告訴 CNBC。「國債與bund定價反映衝突時間可能比其它市場更長，並聚焦通膨激增，而市場尚未關注對成長的潛在負面影響。」
根據高盛資產管理固定收益副首席投資官 Simon Dangoor 所言，歐央行下步動作可能是升息。「理事會顯然對通膨上行風險敏感，但可能在做出行動前評估潛在第二輪影響，」Dangoor 表示。「因此升息在 2026 年下半年有可能，但如果情況惡化，歐央行將準備更早行動。」
能源價格週四繼續上漲，國際基準布倫特原油價觸及 111.10 美元，漲幅達 3.5%，天然氣價格亦走高。歐洲在 2022 年因俄羅斯入侵烏克蘭的價格衝擊後尋求能源多元化，但大陸仍為石油和天然氣的淨進口國。
IG 首席市場分析師 Chris Beauchamp 指出：「收益率正覺醒於伊朗戰爭給全球經濟帶來的經濟敦刻爾克式困境。」
「投資者將在預見前景黯淡時要求歐洲各國支付更高借貸成本，而目前的布倫特價格僅為 110 美元。」Amis 補充表示，若緊張局勢不久後真正緩和，政府債券市場或變得具吸引力。屆時，目前已定價至 2026 年底的升息預期可能迅速逆轉。
然而目前無解脫跡象，央行準備修正「我們在 2022 年做錯的事」的操作，歐洲主權市場將保持波動。「雖然對前景存在不確定性，但我們的基本情境預計能源價格將在未來數周和月內回落，公債收益率也将从現水平下跌，」ICG 經濟與投資研究主管 Nicholas Brooks 透過電郵告訴 CNBC。