全球波動衝擊印度 IPO 市場，多家科技新創延後上市計劃
The Iran war is sending shockwaves through the world's busiest IPO market
作者: Priyanka Salve | 時間: Fri, 20 Mar 2026 06:44:20 GMT | 來源: CNBC
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全球波動正威脅印度多億美元的股票市場上市管線，印度是全球最繁忙的 IPO 市場。
支付應用程式 PhonePe 周一中止其上市計劃，突顯該國日益加劇的壓力，在投資意欲因中東衝突後果而減弱的同時，此舉更強調了這一趨勢。
印度基準指數自一月以來下跌超過 12%，最近幾週跌幅加劇，伊朗戰爭引發能源和貿易供應衝擊，風險可能拖累增長並損害企業獲利。盧比兌美元滑落無助改善境況，截至本月底，證券存管中心 NSDL 數據顯示，國外機構投資者已出售超過 80 億美元股票。
這種避險情緒導致一級市場流動性枯竭，專家指出，IPO 難以獲得吸引上市的首發溢價估值。根據信安拉迪顧問集團（Anand Rathi Advisors）投資銀行主管薩米尔·巴爾（Samir Bahl）表示，包括得到沃爾瑪支持、支付應用程式 PhonePe、快速電商應用程式 Zepto、網購零售商 Flipkart 和酒店連鎖 Oyo 等幾家印度科技與消費類新創公司，已推遲計劃，因估值存在差異。
根據路透社報導，Zepto 於十二月秘密提交 IPO 申請，計劃籌資超過 12 億美元新資金；而得到軟銀支持的酒店新創公司 Oyo 也在同年十二月提交了類似申請。擁有沃爾瑪股份的 Flipkart 和 Oyo 對尋求評論的電子郵件未予回應。
針對 CNBC 關於其 IPO 計劃的提問，Zepto 表示「與先前諮詢立場保持一致，惟視市場法規而定」。PhonePe 則重申公司周一備忘錄立場，該備忘錄指出，快速電商公司因「當前地緣政治衝突和市場波動」暫時暫停上市計劃。
針對大額計劃 IPO（包括印度國家證交所 NSE、電信商 Reliance Jio 和 SBI 共同基金），巴爾表示，一旦情況改善，這些 IPO 將繼續進行，他補充道「時機與定價需謹慎調整」。根據路透社報導，印度最大電信公司 Reliance Jio 計劃於 2026 年上半年進行 IPO，並正聘請銀行家，國家證交所（印度最大交易所）於三月 12 日發表聲明表示已委任 20 名投行。
捷孚華道（Jefferies）研究主管及印度策略師 Mahesh Nandurkar 對 CNBC《Inside India》週二表示，印度 IPO 及其他籌資活動取決於市場水平。他補充說，自二月二十八日伊朗戰爭爆發以來，IPO 活動已減緩，因投資者意欲喪失。全球券商也降低預期：大和證券（Nomura）於三月十六日向投資者發出備忘錄中將年底尼夫蒂 50 目標下調 15%，從 29,300 降至 27,000，花旗同日將預測從 28,500 降低至 27,000，考慮中東緊張局勢引發的油價上漲和供應衝擊影響。
根據 CNBC 書面回應，Nuvama 投行管理董事 Shouvik Purkayastha 表示，吸收超大型 IPO 所需的流動性已經缺失，並補充說近期不太可能回籠。過去兩年，印度一級市場一直活躍，根據愛德華（EY）2025 年全球 IPO 趨勢報告，2025 年已有 367 宗 IPO，居全球之首。
專家表示，最近表現不佳，使零售及高淨值投資者觀望不前。根據交易所數據，今年以來上市之 11 宗 IPO 中，有 8 宗交易價低於 IPO 價格。Purkayastha 表示，「零售和高淨值投資者正避離市場」，並補充說這些投資者僅在回報顯著改善後才會回歸。
安拉迪顧問集團的巴爾表示，少數公司因業務需求之「立即資金需求」或需符合監管時間表而繼續進行 IPO，他補充說參與度「相對平淡，特別是來自零售投資者」。根據 NSDL 數據，即使在去年退出二級市場後，國外機構投資者在 2025 年一月至三月期間投入的 IPO 資金近 15 億美元，但今年僅為 8.2 億美元。
Purkayastha 表示，這使受印度投資者連續 60 個月股權流動正向提振的本土機構投資者完全掌握定價權。他表示，本土機構投資者目前正通過「艱難談判」設定 IPO 價格，並希望 IPO 估值具有「競爭力”。