金屬價格週四急挫 投資人憂慮油價與衰退風險
Copper joins gold in broad commodities sell-off. There's a worrying reason behind it
作者: Davis Giangiulio | 時間: Thu, 19 Mar 2026 17:24:32 GMT | 來源: CNBC
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金屬價格週四全面大幅下跌，投資人擔憂因美國與伊朗戰爭導致的油價上漲將對全球經濟產生影響。
金價下跌近 6%，銀價則下跌 8%。拋售風潮不只限於這兩種金屬，工業用金屬如銅和鉑也因承受壓力而受波及，分別下跌 2% 與 5.5%。
儘管被視為避險資產的金屬，在伊朗戰爭爆發後就一直下跌，周四拋售更趨劇烈。油價飆升引發擔憂，認為通膨將重燃並維持利率高位。高利率削弱了無收益的黃金吸引力。
由於利率上升導致美元走强，也對金價造成壓力，使其貶值。
彼得布克瓦（One Point BFG Wealth Partners 首席投資官）表示：「通膨風險將導致取消市場預期的聯準會降息，加上全球利率上升及實際利率上漲，這一直是拖累金價的因素。」美國十年期公債殖利率周四一度突破 4.300%。
同時，銅和鉑在戰爭爆發初期下跌後，曾相對穩定。
但隨著對成長的擔憂開始影響這些工業金屬，情況已有所改變。
工業金屬用途廣泛。例如銅可用於電子設備、電線和管線系統等一切事物。市場通常將銅價下跌視為經濟成長放緩的信號。
華爾街共識普遍認為，戰爭持續越久，油價長期高漲的風險越大，這將改變消費者與企業的消費習慣，進而導致經濟衰退。
這是交易員和投資人所討論的能量衝擊中的「需求破壞」階段。
「在工業金屬方面……現在大家真的很擔心衰退風險，」布克瓦說。
成長減緩加高通膨構成「停滯性通膨」情境。不過，雖然有些投資者開始下注停滯性通膨，其他人則認為這種可能性極低。
雅得尼研究董事長艾德葉德尼（Ed Yardeni）於週二的報告中表示：「油價衝擊引發類似過去，特別是 1970 年代那種持續性停滯性通膨的情況可能性較低，」他引用了 1973 年 OPEC 禁運的經濟後果指出。他提到俄羅斯 2022 年入侵烏克蘭雖造成油價衝擊和高通膨，但未導致經濟衰退。
聯準會主席鮑爾（Jay Powell）週三的新聞發布會上重申了這一觀點：「我將保留『停滯性通膨』一詞，僅用於描述更為嚴重的狀況。」
雖然布克瓦認為工業金屬價格要穩定需要戰爭結束，但他表示隨著焦點轉向各國不斷上升的債務和赤字，金價有望恢復，因為這通常作為對沖資產在「劣幣化交易」中表現良好。他補充說，由於戰爭軍事支出，這些赤字可能會惡化。
即使停滯性通膨到來，高盛資產配置研究主管克里斯蒂安穆勒 - 格利希曼（Christian Mueller-Glissmann）在週四的報告中也寫道，金價是該環境下的投資標的。
「若持續面臨停滯性通膨衝擊，特別是實際殖利率下降時，我們預期由於投資者對實體資產和貨幣多元化的需求，金價將獲得更多支撐，」他寫道。