英國政府借貸成本飆升至金融危機以來新高
UK government borrowing costs hit their highest level since 2008 as inflation fears hit the gilt market
作者: Chloe Taylor | 時間: Fri, 20 Mar 2026 16:46:19 GMT | 來源: CNBC
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英國政府借貸成本週五急劇飆升，達到自 2008 年金融危機以來的最高水平，基準 10 年期利率突破 5%，投資者紛紛調整對通膨風險升溫以及今年後期升息機率的定價。
英國公債（俗稱 gilt）在伊朗戰事升級的背景下經歷了劇烈重估。自衝突爆發後的 15 個交易日內，基準 10 年期 gilt 的收益率約飆升 68 個基點，而 2 年期 gilt 的收益率則增加了約 97 個基點。
債券價格與收益率呈反向走勢。
週五，英國 10 年期政府債券收益率急劇飆升約 15 個基點至 5.00%，為自 2008 年金融危機以來最高水平。
同時，2 年期 gilt 收益率跳升 19 個基點至約 4.602%，創下逾一年來的新高。
由於英國高度依賴進口能源，其債券市場特別易於受到戰火延燒導致復甦通膨擔憂的衝擊。伊朗戰爭持續，加上在霍尔木茲海峽（關鍵石油運輸路線）實施後續封鎖，導致油和氣價格飆升。
甚至在戰爭爆發前，英國已是 G7 國家中政府借貸成本最高的國家，長期 20 年及 30 年期 gilt 交易價格已遠高於關鍵的 5% 門檻。這五類債券收益率週五分別跳升約 9 和 7 個基點。
deVere Group 金融顧問集團首席執行官 Nigel Green 告訴 CNBC，市場正迅速取消對英銀降息預期的期望。
週四，央行貨幣政策委員會表示一致投票維持基準利率不變，稱由於「經濟新衝擊」，近期通膨率將更高。
戰爭爆發前，市場預期 BOE 會降息。現在市場定價今年銀行降息機率約 0%，大多數交易員預計下個月加息，LSEG 數據顯示。市場也在大幅定價到年底關鍵利率至少為 4.25%，這意味著至少需要兩次加息。
Green 透過電子郵件告訴 CNBC：「觸發點在於能源，石油和天然氣衝擊直接推高通膨預期，gilt 的反應正符合此情境。」他強調這不是無序拋售，而是對風險的可理解重估。
根據 Green，gilts 市場的波動也包含「政治層面」。
「財政大臣 Rachel Reeves 建立的財政框架圍繞著穩定與可信度，但收益率上升迅速轉化為更高的借貸成本，」他表示：「這當然在壓力累積尋求額外能源和家庭支持的精準時刻，縮減了她的行動空間。」
債券市場主要支持 Reeves 擔任財長期間對其所謂的「財政規則」承諾，去年有關她可能因此失去工作的猜測曾引發 gilt 拋售。
加劇週五賣壓的是官方數據顯示英國政府在 2 月借入了高於預期的 143 億英鎊（約 17.4 億美元）。
Reeves 承諾將日常政府支出降至可透過稅收收入融資的層級，其規則也規定公共債務必須在 2029-30 年佔經濟產出比重大幅下降。
Green 補充：「從投資觀點來看，收益率上升正開始恢復曲線部分價值，但隨著能源市場主導通膨前景，波動性將維持高企。」
George Godber，Polar Capital U.K. Value Opportunities Fund 基金經理，在週四告訴 CNBC「Squawk Box Europe」團隊避免對衝突相關新聞流動做出機械性反應。
「此影響持續時間極深未知……在這時候，歷史告訴你最該做的就是保持冷靜，」他說：「我們所做的非常少。」