佳士得拍賣創紀錄：珠寶成經濟波動下的投資避風港
Wealthy consumers are turning to jewelry as an investment, especially colored gemstones
作者: Lisa Kailai Han | 時間: Sun, 22 Mar 2026 11:34:51 GMT | 來源: CNBC
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當法槌在十二月敲下時，佳士得（Christie's）已創下一項紀錄，在拍賣圈引起轟動。
一條鑲嵌閃耀藍色帕拉伊博碧璽寶石和鑽石的蒂芙尼（Tiffany & Co.）項鍊以超過 420 萬美元成交，為其低估值價的 10 倍。接著一對配套的耳環也上拍，同樣以估值的 10 倍成交。
「我認為這確實是一個指標，顯示私人客戶願意為了這些非凡商品走到多遠的地步，」佳士得紐約珠寶事業部副總裁兼銷售主管雅琴琳·迪桑特（Jacqueline DiSante）表示。
在經濟與地緣政治不確定性之下，某個類別的消費者正轉向一個看似不可能的資產類別——珠寶。此趨勢伴隨著投資者日益傾向於有形資產。對於超富裕消費者而言，如紅寶石、藍寶石和祖母綠等有色寶石特別熱門。
「Whenever you have macroeconomic volatility … the appeal of hard asset investing goes up,」Thorne Perkin，投資管理公司 Papamarkou Wellner Perkin 總裁表示。「有形資產在通膨上升時，往往能保有價值甚至增值。」
Mario Ortelli，戰略與兼併顧問 Ortelli&Co.的管理合夥人，同意 Perkins 的看法，指出此趨勢確實有「防禦性元素」。他在電子郵件中表示。
「在通膨、地緣政治緊張或金融市場波動時期，有形資產變得更有吸引力，」他透過電郵表示。「品牌珠寶可作為便攜式價值儲存。」他又補充：「與綁定季節周期的時尚配飾不同，標誌性珠寶系列擁有更長的生命週期。許多情況下，它們的二手轉售價值表現也優於手袋。這種長期持久性和資本保存的感知，有助於解釋珠寶相對於輕奢華品的相對韌性。」
貝爾斯登（Bernstein）全球奢侈品主管 Luca Solca 估計，約三分之一的黃金與寶石珠寶興趣重溫可歸因於投資者「逃往安全」的行為。
飆升的黃金價格扮演了角色。長期被視為避險資產的黃金在 1 月飆升至史上最高價格，每盎司超過 5,100 美元。儘管價格隨後回調，但仍處於高位，每盎司高於 4,500 美元。
「我認為珠寶——金飾、鑽石及寶石珠寶——被視為投資的看法，顯然受到黃金價格幾乎每日上漲的增強，」MyGemma（二手奢侈品平台）創始兼執行長安德魯·布朗（Andrew Brown）表示。
佳士得的迪桑特指出，歷史新高金價激勵了一些收藏家浮出水面，出售某些作品。
專家表示，珠寶在二手市場的耐用性是其吸引力的一部分。布朗說他經常看到客戶在原購買數年後轉售品牌珠寶，價格往往比容易顯示使用痕跡的設計師手袋保持得更好。
根據皮克特（Pictet）高級投資經理卡羅琳·瑞爾（Caroline Reyl）表示，過去兩年珠寶在奢侈品市場中逆轉軟性趨勢，增長「相當不錯」。
瑞爾說她看到消費者正遠離手袋和配飾等「輕奢華」物品。同時，「硬奢華」商品如腕錶和精緻珠寶的受歡迎程度也在增加。瑞爾將此變化歸因於手袋先前強勁需求導致極端價格上漲及供應鏈中斷。
質量問題也成阻礙，布朗表示。
貝爾斯登研究發現愛馬仕（Hermès）標誌性手袋拍賣價格下跌，2022 年平均二手溢價為 2.2 倍，去年 11 月滑落至 1.4 倍。
「皮革本身沒有太多內在價值，」昂加拉（Angara）高級珠寶電商公司創始兼執行長安庫爾·達伽（Ankur Daga）表示。「隨著黃金升值，人們越來越明白這是非常有價值的資產。」
耐用性有助於鞏固珠寶作為長期價值儲存的名聲，尤其是來自知名品牌如卡地亞（Cartier）、梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）、蒂芙尼（Tiffany & Co.）和寶格麗（Bulgari）的作品。布朗估計這四個品牌佔 MyGemma 珠寶銷售的約 90%。
珠寶也有情感因素。Perkin 稱之為「激情投資」，消費者可能被「prestige 元素」吸引。
Ortelli 同意。他說品牌資產、工藝和稀缺性強化了耐用性和價值保存的感知。
「品牌珠寶長期來看歷史上經歷過中位數到高個位數的年度價格增長，視品牌和設計而定，」Ortelli 說。「由於二手銷售通常以低於當前零售價的優惠進行，在 5-10 年的時間框架內，擁有者經常能賣出高於原始購買價格。」
Ortelli 表示富含黃金的珠寶受惠於金屬內在價值所創立的價格地板。「然而，非凡寶石——尤其是稀有的高品質藍寶石、紅寶石或祖母綠——可以命令顯著的收藏溢價，」他說。
時尚趨勢目前有利有色寶石，這已成為增長最快的珠寶板塊之一。
義大利珠寶屋 Buccellati 的珠寶設計師兼聯合創意總監 Lucrezia Buccellati 表示，這在亞洲市場尤其如此。有色石頭允許更創意的設計，並且通常吸引想要更具特色和个人化作品的買家，她解釋道。
消費者也可能尋求替代鑽石。
Angara 的 Daga 表示。「地球上產出的寶石品質材料確實非常缺乏，」Daga 說。「他解釋在實驗室複製有色寶石較困難。與鑽石不同，石頭內的包裹體——或形成時被困住的礦物質——提供特徵並增強有色寶石價值。」
「沒有兩顆完全一樣，我認為這就是它們對今日市場如此有趣的原因，」DiSante 表示，將每一顆比作藝術品。「在一個我們看到培育鑽石被製造出來，感覺像傳送帶的世界……你不能用藍寶石或紅寶石或祖母綠做到這一點。」
Daga 說他預計有色寶石升值速度會快於黃金。
「如果你查看蘇富比和佳士得的拍賣，這些寶石交易的數字是沒有人五年前想得到的，且只會增加，」他說。「色彩正是流行。」
Daga 說，有色寶石在拍賣行以高於高估值的兩到三倍價格交易，這「非常罕見」，因為拍賣行通常能相當好地校准低價和高價標的。
作為此趨勢強度的證明，Daga 估計目前約 15% 的訂婚戒指採用了有色寶石，比十年前（5%）有所增加。由於凱特·米德尔頓、伊娃·朗格莉亞、哈莉·貝瑞、麗塔·奧拉和海莉·史坦菲等名人進一步推廣了它們。
此趨勢也帶入了年輕消費者。DiSante 說，在 2025 年，千禧世代和 Z 世代佔佳士得奢侈品買家的 44%。
專家如瑞爾表示，若宏觀不確定性持續存在，他們預計珠寶投資將繼續進行。