英國二月通膨維持 3% 中東戰事恐推高能源物價
Don't be fooled by the UK's pre-war inflation print — a 'brutal' surge could be coming
作者: Holly Ellyatt | 時間: Wed, 25 Mar 2026 08:30:52 GMT | 來源: CNBC
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根據國民統計署（ONS）最新資料顯示，英國通膨率二月維持在 3%，此為伊朗戰爭爆發前最後一次的读数。
路透民調經濟學家預期消費物價指數與上月保持不變。
核心通膨率，排除能源、食品、酒精及菸草，二月達 3.2%，高於一月的 3.1%。
「在上月放緩之後，通膨率維持不變。最大的上行動力來自服裝價格，該價格本月上漲但一年前已下跌，」ONS 首席經濟學家 Grant Fitzner 在 X（推特）上評論道。
「這部分被燃油成本的下降所抵消，收集的價格是在中東衝突爆發前以及隨後原油價格上漲之前，」他補充道。
這份通膨報告涵蓋美以於二月底對伊朗發動空襲前的最後月度數據，促使伊朗進行報復性打擊。資料發布後，英鎊對美元跌 0.17% 至 1.3385。
霍爾木茲海峽面臨持續近乎全面的封鎖，作為中東石油和天然氣出口的重要海上通道已導致全球能源價格飆升。由於依賴石油和天然氣進口且缺乏天然氣儲備設施，英國對上升的能源價格特別敏感。
雖然經濟學家預期受與政府削減綠色稅費相關的住宅能源帳單減少影響，通膨率將在四月有所回落，但如果戰爭持續，隨後消費者物價普遍預計將顯著上涨。
「做好迎接衝擊的準備，」德意志銀行首席英國經濟學家 Sanjay Raja 週三警告稱，「從今以後，通膨將進行另一場不歡迎的偏離，」而 ICAEW 首席經濟學家 Suren Thiru 則指出，「殘酷的通膨激增」即將到來。
「二月份通膨維持不變對經濟而言是個虛假的信號，因為這些數字早於中東衝突所引發的能量震撼以及隨後面臨消費者和企業的財務痛苦之前，」他在電郵評論中表示。
「雖然隨著政府削減綠色稅費使能源帳單暫時降低，通膨明年將回落，但殘酷的通膨爆發迫在眉睫，預計飆升的油價和天然氣價格到今年夏天前將把總指數推高至 4% 以上，」他補充道。
雖然戰爭已重塑英國的通膨預期，但該國的物價上升速率本來就比大陸鄰居堅硬且偏高。
儘管如此，預期中價格上漲速率將在今年放緩，朝向英格蘭銀行 2% 的目標，給予該中央銀行降息空間。但這場戰爭已讓預期的降息化為泡湯，不過經濟學家表示，英央行很可能將維持現行利率 3.75%，或在通膨前景修訂下再次加息。
J.P. Morgan 資產管理公司的全球市場分析師 Zara Nokes 表示，英國通膨數據「實際上已經算是舊聞，現在的重點已堅定地放在中東衝突所帶來的後續影響上。」
「然而，今天核心通膨的正面意外將令英央行擔憂，因為這顯示我們在未計入近期能源價格激增的情況下，仍然面臨頑固的價格壓力，」她在電郵評論中補充道。
不過 Nokes 指出，雖然能源衝擊將在接下來幾個季度對通膨施加上行壓力，但在俄羅斯入侵烏克蘭後「我們極少會看到像 2022 年那樣規模的通膨激增」
「我們處於一個截然不同的世界；就業市場處於較弱的狀況，這使得勞工因擔心成本上漲而較不可能感到能夠爭取更高薪水，進而使價格壓力在整體上更為根深蒂固，」她說道，主張英央行應維持利率而非加息。
上週，英格蘭銀行貨幣政策委員會一致投票決定「維持」基準利率不變，指出「中東衝突導致全球能源及其他大宗商品價格顯著上漲，這將影響家庭的燃油和公用事業價格，並通過企業的營運成本產生間接影響。」
「在此之前，國內物價和工資仍持續出現去通貨膨脹現象。隨著對經濟體的新衝擊，CPI 通膨在短期內將會較高，」英央行發出警告。
英央行表示其政策制定者「對因能源價格持續時間較長而帶來的工資和物價設定方面的第二輪效應所導致的國內通膨壓力增加風險」保持警惕，並指出這種風險將隨著能源價格持續上漲而加大。
ING 經濟師 James Smith 表示，「在當前油價和天然氣價格水平下，我們並不認為加息門檻已經達標。」
「誠然，沒人确切知道加息的真正門檻所在；上週的會議也沒有透露出太多信息。但是去年夏季，銀行研究指出第二輪效應往往在總體通膨超過 3.5% 至 4% 時變得更加顯著。這是一條很有幫助的分水嶺，」他在電郵分析中補充道。
根據 ING，在當前能源價格下，英國通膨可能會在秋季短暫達到 4% 的峰值；或者在 ING 的能源基準案例中，若二季開始干擾緩解且能源價格逐漸回落，9 月可能觸及 3.5% 的峰值。