黃金盤中雖小幅走高 但錄得近 17 年來單月最大跌幅
Gold on track for worst month since 2008 as Iran war enters its fifth week
作者: Chloe Taylor | 時間: Tue, 31 Mar 2026 08:37:51 GMT | 來源: CNBC
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黃金在週二上午小幅走高，但該金屬仍處於軌道內，錄得幾乎 17 年來單月最大降幅。
美東時間凌晨 3 點 30 分，美國現貨黃金交易上漲約 1%，每盎司價格為 4,553.69 美元。近期合約金期貨上漲 0.6%，收於約 4,553 美元。
漲幅出現在美國對伊朗戰事進入第五週，該戰役軌道不確定性持續存在之際。
《華爾街日報》於週一晚報指出，美國總統唐納德·川普表示，即便霍爾木茲海峽主要關閉，也願意結束對伊朗的軍事行動。川普在 Truth Social 貼文中說華盛頓與伊朗官員「進行嚴重討論」，但補充若短時間內未達成協議，美軍將攻擊電廠、油井及關鍵的卡爾格島。
另一方面，美國國務卿馬克·魯比奧接受週一發表的《半岛电视台》採訪表示，華盛頓在伊朗的目標需要「幾週而非幾個月」才能實現。路透社報導稱 2,500 名美軍陸戰隊於週末抵達中東，該社獲悉參戰部隊來自精銳第 82 空降師。
中東衝突抑制了黃金價格，油價及氣價上揚推升各國通膨激增預期，將引發升息循環。現貨價格目前軌跡顯示單月跌幅達 14.6%，這將是自 2008 年 10 月（當時跌幅 16.8%）以來該金屬最大月度下跌。
沙克勒頓顧問投資經理韋恩·納特蘭週二告訴 CNBC，過去四年黃金交易方式已改變。「在俄烏戰前，黃金價格傾向與真實債券殖利率及美元呈負相關，當這些指標走跌時黃金上漲，反之亦然。」他說。俄烏戰後期間顛覆了這些關係，特別是 2025 年進入 2026 年初時黃金強勁上漲，遠超歷史關係所建議的走勢。
納特蘭補充說，隨伊朗戰事後，黃金已回歸更傳統的關係。「債券殖利率及美元均已走高，在此背景下黃金展現對這些指標的傳統負向敏感而下跌。」他說。「黃金跌幅或許也因進入 2026 年時價格強勁，加上投資者希望了結獲利部位而加剧。」
網富公司首席投資官伊恩·巴恩斯指出，近期數月黃金價格波動率達歷史水平的兩倍，原因是金融投資者參與度增加。尋求分散儲備的國際央行可能啟動了過去幾年的黃金牛市，但最終市場買手枯竭，隨著不確定性擴大導致市場受擊及美元反彈，反而看到廣泛獲利了結。
巴恩斯指出整體經濟與市場背景與 2008 年不同，但相似之處在於擁有「商品開始配置過度」的投資者在美元基本面向及情緒改變後，大幅放大了價格波動。「2008 年上半年，投資者押注新興市場增長故事，推動商品漲價伴隨美元走弱，即便西方經濟觸及緩衝。」他補充道。「隨著全球金融危機擴大，全球風險偏好崩盤，美元大漲時黃金及更多生產性商品如油銅受擊。今年，市場再次發現投資者最易暴露的環節：過度配置黃金，因其被視為最後的避險資產。」
高盛分析師週一備忘錄中表示，儘管伊朗拋售影響，對黃金仍持建設性觀點，指出市場重新定價美聯儲貨幣政策路徑，今年利率減息一次或零次。「但」我們仍預測至 2026 年底黃金價格達 5,400/盎司，因央行分散儲備持續、目前低投機部位歸位且美聯儲實現我們的經濟學家預計的 50 個基點減息。」他們表示。基本假設無進一步私人部門了結黃金或任何額外私人部門黃金分散化（除了聯儲減息帶來的微小提升）。
他們也指出，雖然短期內預測風險向下偏重，因霍爾木茲海峽持續中斷使黃金易受進一步了結影響，但中期前景不同。若伊朗事件及更廣泛的地緣政治發展（例如格陵蘭、委內瑞拉）加速黃金分散化並影響西方財政可持续性感知，則中期風險偏向上。