美伊戰亂延燒全球：股市債券重創、美元回升與通膨憂慮
Stocks, bonds and commodities: How global markets have traded the Iran war
作者: Chloe Taylor | 時間: Tue, 31 Mar 2026 13:07:33 GMT | 來源: CNBC
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股票、債券、貨幣和商品在上個月都籠罩在波動之中，許多資產經歷劇烈震盪並面臨重大損失，隨著美伊戰爭持續進行。
雖然出現一些例外看漲案例，但看空情緒主要將資產在下拉超過一個月期間拉低。
全球各地的股票在過去五週的美國與伊朗戰爭中被拖入慘烈的拋售局面。在華爾街，所有三大平均指數預計本月底將收於負數地區。
但此次拋售對許多紐約以外的市場有更深刻影響，去年達成的一些國際指數優異表現如今被顛覆。
關於伊朗戰爭對能源和通膨影響的疑慮，拖累歐洲和亞洲市場的投資情緒，這些市場對於石油和天然氣進口依賴程度遠高於美國。例如，南韓由於對能源衝擊的高度敏感，今年三月的柯斯皮指數跌幅接近 20%，該指數曾是 2025 年表現最好的股票市場。
高盛星期一的一份備忘錄中表示，股市的風險平衡狀況惡化，滯脹結果發生的概率增加。
「歷史上而言，滯脹對股票是不利環境，特徵為低實質表現和顯著波動：介數實質季度斯托克 600 指數回報下跌至約 -1%，而非滯脹時期約為 +3%。」他們表示。「我們認為市場尚未完全定價滯脹。在滯脹情況下，我們會預期股票進一步下挫和實質回報疲弱。」
阿爾·貝爾 (AJ Bell) 市場主管丹·科特沃斯於本月早些時候的一份備忘錄中分享了交易下跌市場的三個建議：分散投資、堅持投資計劃，以及不要過度交易。
「頻繁買賣會產生成本並侵蝕您的回報，」他說。「自戰爭開始以來，市場經歷劇烈震盪，這種波動可能鼓勵投資者賭定某些股票或基金將朝某一方向走勢。市場反覆迅速改變方向，使一些人極度失望。有時在投資方面少即是多，而不是挑選股票或基金並出售幾天後退出。投資是關於採取長期觀點。」
除股票外，政府借貸成本因發達市場主權債務廣泛拋售而上升。
債券殖利率（與債券價格反向移動）在三月份持續上漲，因為投資者競相重新定價央行加息的機率。聯準會和英格蘭銀行等央行的降息預期下降，並許多情況下被鷹派貨幣政策的預期取代，導致某些歐洲債券收益率上升至數十年來高點。
「美國和歐洲的利差曲線大幅上揚，是因為市場對通膨預期和央行降息可能性的重新定價，」安茂迪 (Amundi) 策略師星期二表示。「名義收益率，特別是在短期端，也在包括英國在內的國家急劇上升。在此階段，我們認為部分反應似乎過當。我們認為能源價格保持高位的時間長度將決定第二輪通膨效應。」
外匯市場也受到震動，美元收復了去年四月在唐納德·川普總統「解放日」關稅公告後失去的部分地盤。
在三月份，美元指數（衡量綠背對一籃子主要對手表現的指標）預計將上漲約 3%。
「能源驅動的滯脹風險在短期內支撐美元，」华侨銀行 (OCBC) 策略師星期一的一份備忘錄中表示。「如果 2026 年下半年油價下跌，可能會出現軟美元，但堅韌的美國增長將限制美元滑落的程度。」
同時，匯豐分析師表示，三月結束象徵「二月末變化幅度令人肅然起敬的提醒」。
「我們仍回顧俄羅斯烏克戰爭開始、大宗商品價格上漲及外匯影響形狀的後果，」他們說。「如同當時，美元居於上風，亞洲和歐洲貨幣在較高石油、天然氣、肥料和石化產品價格中掙扎，而拉丁美洲外匯是新興市場環境內首選區域。」
金屬市場同樣波動。通常被視為避險資產並從廣泛動盪中受益的黃金，已遭受拋售拖累，預計迎來自 2008 年以來最差月度表現。較強的美元和較高利率前景壓抑金價，但許多市場觀察者對黃金的看法仍保持樂觀。
「我們認為黃金的下跌將相對短暫，」瑞銀全球財富管理首席投資長馬克·海菲勒星期一備忘錄中表示。「雖然時間點難以確定，但我們預期黃金將反彈，並預測該貴金屬至今年六月末漲至每盎司 6,200 美元，回落至 2027 年初約 5,900 美元/盎司，目前約為 4,500 美元/盎司。」
鋁價亦不穩，伊朗對海灣地區金屬生產商的攻擊加劇全球供應短缺恐懼。銅市同時受經濟悲觀情緒影響。
所有市場波動的核心在於能源市場。伊朗戰爭及其隨後封鎖霍尔木茲海峽——一條關鍵石油運輸路線——嚴重打亂石油和天然氣市場，導致價格飆升。
星期二，歐洲數據顯示歐元區通膨躍升至歐洲央行 2% 目標之上，三月達 2.5%。官員表示他們預計三月份能源通膨達到 4.9%，比上個月收縮 3.1%。
「石油價格大幅上漲速度帶來重大風險，消費者將面臨生活成本大幅上升，」阿爾·貝爾的科特沃斯說。「這可能會導致消費下降或更選擇性購買，直到消費者更好地了解較高價格是短期問題還是永久性變化。」