聯合利華出售食品股權給麥默克 標起消費品巨擘轉型「精準規模」趨勢
Unilever’s $16 billion move shows a shift is happening in consumer products
作者: Elsa Ohlen | 時間: Tue, 31 Mar 2026 14:00:32 GMT | 來源: CNBC
f t
聯合利華出售食品股權給麥默克 標誌著消費品巨擘轉型「精準規模」趨勢
摘要：聯合利華宣布將旗下食品業務以 157 億美元出售給麥默克，反映消費品業趨勢轉變。隨著中國等市場增長停滯及疫情後價格週期退潮，企業正從追求規模轉向專家稱的「精準規模」策略，剝離低利潤單位以聚焦強勢類別與品牌組合。安永報告指出規則改變，公司面臨失去關聯性風險，必須透過併購彌補有機增長乏力，在私營標籤品牌侵蝕市場下維持優勢。
聯合利華計劃將旗下食品業務與調味料製造商麥默克合併，是該產業為求保持相關性所做的最新舉措。數十年來支撐大型消費品公司的成長模式正因逐漸式微。
隨著疫情後的價格超級週期淡出，像中國等龐大市場的增長停滯，產業龍頭正逐漸擺脫「越大越好」的企業集團模式，轉向專家稱呼的「精準規模」。
Unilever 與麥默克的聯盟突顯了消費品公司的策略轉變，優先主導特定類別，而非單純積累多元的不相關品牌組合。
去年安永在其《消費者產品報告》中寫道：「規則已變——許多大型消費品公司正面臨著持續墮向無足輕重的趨勢。」諮詢公司指出，規模現在不重要了，成功將取決於對消費者和資本市場的關聯度。
聯合利華星期二表示，將旗下包括海曼美乃滋和美麥特醬等多個品牌在內的大多數食品業務，以 157 億美元出售給擁有丘魯辣醬的美國公司麥默克。
近期行業變動的邏輯簡單明瞭：公司正剝離利潤較低、複雜度高的單位，全力押注「強勢類別」。
就聯合利華而言，這意味著轉向其高增長的健康與美妝護理領域，旗下擁有多芬、德瑪路吉卡和 TRESemmé 等知名品牌。
該英國公司還去年將其冰淇淋業務分拆出去，成立了世界上最大的獨立冰淇淋公司馬格努姆。
全球最大的食品飲料製造商雀巢也同樣表示，計劃出售其冰淇淋業務，以聚焦於由其最強品牌主導的品牌組合。
消費品領域也見證了大型併購交易，例如金佰利與肯維合併旗下嬌兒、可濕巾等品牌與邦迪、泰諾。金佰利執行長米克·許表示，此舉是為了轉向高增長、高利潤業務。
今年 12 月，歐洲當局批准了馬斯以 360 億美元收購佳樂諾的交易，旨在創建一家專注零食的巨頭。
安永 - 帕納通的全球消費品和健康領導人強斯·溫格告訴 CNBC：這是關於在特定類別中「贏取的權利」。
過去數十年，投資者湧向消費巨頭，因為他們提供穩定的回報率，超越債券。但溫格表示，這種「穩妥選擇」的地位正受到缺乏真正體量增長的挑戰。
問題在於舊的增長驅動因素已停擺，如新興市場的中產階級和中國的超級週期，溫格說。
「有機增長變得更加困難，然後無機增長的選擇浮出水面，」溫格說。「這就是為什麼我所有的客戶，以及所有主要的消費包裝貨物、快速消費品公司…都在大規模地看待併購活動。」
他將這一轉變稱為「精準規模」，公司不再專注於國家組合，而是針對投資其品牌在市場上佔有領先地位的類別。
這一轉變是在私營標籤零售商品牌的增長背景下發生的，例如沃爾瑪的 Great Value 系列和其他品牌，產品由第三方製造但僅在零售商的自有名稱下銷售。這些物品通常購買較便宜，同時為零售商產生更高利潤。
私營標籤零售商品牌的增長意味著品牌商品市場在縮小，給尋求在非佔領先位置類別中尋求增長的消費性基本品公司留下了更少的空間。
「這就是為什麼公司放棄那些非戰略性類別地位，」溫格說。
他補充道：有了更專注的產品組合，往往更容易表現優異，因為公司可以將其全部精力投入到該類別中，儘管這確實伴隨著集中度風險。