默克以 67 億美元收購泰納斯，補強癌症藥管線
Merck Bolsters Cancer Pipeline with $6.7B Terns Buyout - Genetic Engineering and Biotechnology News
作者: Alex Philippidis | 時間: Thu, 12 Jan 2026 12:00:00 GMT | 來源: Gen Eng News | Bio News
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默克公司 (Merck & Co.) 今日宣布與泰納斯醫藥公司 (Terns Pharmaceuticals) 達成協議，將以約 67 億美元的現金進行收購。這項交易旨在整合兩家公司的癌症研發管線，重點引入由處於臨床試驗早期的口服酪胺酸激酶抑制劑 (TKI) TERN-701 所領導的資產。TERN-701 正針對一種慢性髓性白血病 (CML) 進行 Phase I/II 期臨床開發。
泰納斯公司的主要且唯一的臨床候選藥物 TERN-701 是一種異構酶突變點簇區 - ABL 鼠白血病病毒致癌基因同源物 1 酪胺酸激酶抑制劑 (BCR::ABL1 TKI)，其作用機制與傳統 TKI 不同，旨在靶向 ABL 肉豆蔻酰基口袋。該藥物目前在針對治療過失敗、反應不佳或無法耐受的費城染色體陽性 (Ph+) 慢性期慢性髓性白血病 (CML) 患者的 CARDINAL 試驗中進行評估 (NCT06163430)。2024 年，TERN-701 已獲得美國食品和藥物管理局 (FDA) 針對 CML 治療的孤兒藥指定。
默克董事長兼首席執行官羅伯特·戴維斯 (Robert M. Davis) 表示：「收購泰納斯建立在我們日益增長的血科業務基礎上，TERN-701 是治療特定慢性髓性白血病患者的潛在領先候選藥物。」他表示此次交易進一步多樣化並強化了默克在腫瘤學領域的地位。
隨著許多生物製藥巨頭面臨類似挑戰，默克正在努力彌補即將因三款老牌重磅藥物專利保護期到臨而在未來三年內流失的數十億美元營收。這三款藥物包括多适应症癌症免疫療法 Keytruda® (帕博利珠單抗)、人乳頭狀病毒疫苗 Gardasil® 以及與阿斯利康共同行銷的 Lynparza® (奧拉帕尼)，適用於卵巢、乳房、胰臟及前列腺癌症等。
分析師安德魯·貝倫斯 (Andrew Berens) 指出，TERN-701 有望成為默克不斷擴張的血科腫瘤組合的重要錨點，有助於填補 Keytruda 專利到期後留下的營收缺口。「除了有意義地彌補 Keytruda 專利到期帶來的損失外，我們相信 TERN-701 可能成為默克增長中的血液腫瘤管線的重要錨點。」
相比之下，默克為泰納斯提出的每股 53 美元現金報價略低於戴維斯在 J.P. 摩根第 44 屆年度醫療保健會議上提到的「數十億美元」合併與收購 (M&A) 感興趣的範圍。然而，分析師對交易價格提出了疑問。Leerink Partners 的分析師團隊認為該定價過低，其模型預測 TERN-701 在高峰年份的營收約為 62 億美元。「雖然此消息驗證了泰納斯的重大戰略價值，但也意味著我們無法完全相信當前報價反映了 TERN-701 的全部價值。」
威廉布萊爾 (William Blair) 的生物技術分析師安迪·蕭 (Andy T. Hsieh) 也認為泰納斯被定價過低。他指出 TERNS 有潛力挑戰領先上市 CML 藥物諾華 (Novartis) 的 Scemblix® (阿西米尼布) 的銷售額。值得注意的是，諾華已將 Scemblix 的全球峰值銷售指引從至少 30 億美元提升至至少 40 億美元，2025 年淨銷售額達到 12.85 億美元，是去年諾華吉瑞 (Gleevec®) 淨銷售額 5.61 億美元的兩倍以上。蕭在研究報告中維持對泰納斯股份的「跑贏大盤」評級，並指出另一家潛在出價者可能會提出更具吸引力的方案。
投資者似乎同意這兩位分析師的看法。在當地時間下午 1:20 左右的交易時段，泰納斯股票在納斯達克的交易量僅上漲了 5.7% 至 52.83 美元，低於通常被收購公司的表現。默克股票在紐約證券交易所上漲了 3%，達到 119.70 美元。
泰納斯的併購案包含一項條款：如果雙方在特定情況下終止協議，默克需支付 2.7 億美元的「反向終止費」。
積極的早期數據是默克對泰納斯感興趣的重要因素之一。泰納斯在 12 月於佛羅里達奧蘭多舉行的第 67 屆美國血液學會 (ASH) 年度會議上展示了口服摘要結果，顯示在 32 名有效評估患者中，TERN-701 在 24 週時達到主要分子反應 (MMR) 率的比率為 75% (32 名患者中有 24 名)，其中 64% (22 名患者中的 14 名) 實現 MMR，所有研究的 10 名患者均維持 MMR。在治療困難的患者亞群中，TERN-701 在 24 週時針對最後一種 TKI 無效的患者顯示整體 (累計) MMR 率為 69%，而在曾接受過 Scemblix 治療的患者中為 60%。此外，TERN-701 在曾接受阿西米尼布及田邊製藥的 Iclusig® (波納替尼) 加 investigational TKI 治療的患者中實現了 67% 的 MMR 率。
泰納斯首席執行官艾米·巴羅斯 (Amy Burroughs) 當時表示：「這些數據進一步驗證了 TERN-701 作為一種新的、改變遊戲規則的 CML 治療潛力的信念。」她強調，在宣佈交易的聲明中，泰納斯和默克指出大多數治療 emergent 不良反應被報告為輕微級別，嚴重不良事件和中止率發生率較低。未見有臨床上有意義的血壓變化，胰脂肪酶升高率也保持在低水平。
「25 年前 BCR::ABL1 酪胺酸激酶抑制劑的首次核准改變了許多慢性髓性白血病患者的預後，」默克研究實驗室總裁狄恩·李 (Dean Y. Li) 在聲明中表示。「儘管有了新的治療選擇，但在需要更快達到分子反應、導致更深層響應和更好疾病控制的創新且耐受良好的藥物方面，需求仍然非常顯著。」
除 TERN-701 之外，泰納斯的管線還包含若干處於發現階段的臨床前腫瘤項目，其機制和作用適應症尚未披露。默克每股 53 美元的現金報價比週二收盤價每股 50 美元高出 6%。扣除現金後，交易總值轉化為 57 億美元，相當於泰納斯股份 60 日和 90 日成交量加權平均價格溢價 31% 和 42%。
默克和泰納斯的董事會已批准該收購案。默克計劃通過子公司，在主張獲大多數股東批准的的情況下以要約方式收購泰納斯的所有現有股份。交易須滿足慣例條件，包括根據哈特 - 斯科特 - 羅迪諾反托拉斯改進法的等待期結束。預計該交易將作為資產收購進行核算，並在 2026 年第二季關閉。默克將承擔約 58 億美元的費用（每股約 2.35 美元），以反映泰納斯交易，並將計入 2026 年第二季度和全年的 GAAP 及非 GAAP 結果中。
巴羅斯表示：「此次收購反映了我們團隊對腫瘤學創新和開發高影響性藥物的深深承諾。」她補充說，通過共同努力，他們將推進 TERN-701，利用默克在腫瘤領域的深厚專業知識和顯著資源，為最需要癌症突破的患者提供解決方案。