關稅戰一週年：美國各產業應對特朗普貿易政策的現狀分析
Trump tariff fallout: Some industries grapple with lingering effects one year later
作者: Laya Neelakandan | 時間: Fri, 03 Apr 2026 11:30:01 GMT | 來源: CNBC
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關稅戰一週年：美國各產業應對特朗普貿易政策的現狀分析
特朗普關稅戰一週年後，美國企業仍受經濟與政治不確定性影響。儘管部分產業倖存，但零售、汽車及消費品業需在供應鏈中應對現況。最高法院裁定 IEEPA 關稅違憲後，川普轉向全球關稅策略。本文分析零售如 Walmart、Home Depot 的應對，汽車業如 GM、Toyota 的成本衝擊，以及製藥業因藥品定價協議較受保護。整體上，企業運營文化已發生轉變，供應鏈成為關鍵且更趨穩定，但中東衝突等因素仍使預測充滿挑戰。
總統唐納德·特朗普宣布其「解放日」並對進口商品實施廣泛關稅後，引發一波經濟與政治的不確定性，有些企業仍感受其中的影響。
雖然部分產業在經歷多次關稅調整的波折後幾乎未受傷害，但零售、汽車、消費品及藥品等其他產業則在全球供應鏈中應對新現況。
「美國跨國企業的領導層真的必須思考我們從哪裡購買，以及是否能夠進口，」阿里克斯帕特納斯（AlixPartners）供應鏈專家 Venky Ramesh 表示。他指出，大約 80% 到 85% 的成本是在國內吸收的，這意味著這些企業必須自己承擔、轉嫁給客戶，或是兩者兼有。
2025 年 4 月 2 日，在白宮的玫瑰園中，特朗普宣布針對各國實施廣泛關稅，並對未在該聲明中明確列出的國家征收 10% 基礎 levy。此後幾個月內，隨著特朗普達成協議並撤回部分最極端的稅賦，這些關稅政策經歷了劇烈波動。
隨著貿易和關稅政策不斷變化，公司過去一年被迫更加靈活並多元化其供應鏈。將營運移出中國、越南或墨西哥等國意味著進口成本的節省，但對於許多產業而言，這是一項艱鉅的任務。
Ramesh 表示，他在最初幾個月看到客戶對關稅成本採取「激進」的變革以搶先一步，但由於政策持續轉變，公司開始放慢腳步並將資源投入情境模擬。
「調整供應商基礎無法一蹴而就，」Ramesh 說道。「我認為企業所做的就是逐步進行，因此他們希望確保自己能充分多元化。」
2 月 20 日，最高法院裁定特朗普根據 1977 年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的針對國家的「互惠」關稅違憲。但數小時後，特朗普宣布在另一項法規（1974 年《貿易法》第 122 條）下設立新的「全球關稅」速率為 10%，期限為 150 天。他隨後表示將將全球關稅提高至 15%。
同時，根據 1962 年《貿易擴展法》第 232 條實施的關稅——旨在針對威脅國家安全的特定進口——仍然保留。第 232 條關稅主要影響鋼材、半導體、鋁及其他產品的進口。
不過，Ramesh 表示，整體而言，2025 年進入美國的進口量實際上高於前一年，特別是在年初幾個月公司提前採購庫存時。
最終他表示，他相信過去一年的關稅從文化上改變了美國企業的運作方式。
「真正會留下來的是供應鏈成為任何公司的非常、非常重要的組成部分。我認為這一點在過去一年確實改變了，」他說。「企業不會草率決策。他們不像一年前那樣容易受到這些變化的影響。它們已經更加穩定。」
隨著美國進入特朗普關稅政策的第二個年份，以下是受消費者關注的部分部門的表現。
特朗普貿易戰一週年，零售業遭受不成比例的關稅影響。像好市多這類大型零售商，擁有各種不同的收入來源和深厚的談判權力，相對未受傷害，而小型企業則遭受重擊。
多家零售商表示，雖然他們最初估計在新關稅實施後將對收入和盈利能力造成重大損失，但隨後採取了新方法，避免過度依賴任何單一國家的進口或製造。而且，在大多數情況下，他們成功避免了許多人在貿易戰開始時預期的巨大影響。
家家公貨（Home Depot）首席財務長理查德·麥菲爾告訴 CNBC 說，公司正努力推進其目標，限制除美國以外的任何一個國家佔公司採購的 10%。家家公貨超過一半的產品是在美國採集的。
根據 CoreSight Research 總裁 Max Kahn 的说法，零售供應鏈過去一年被迫變得更加靈活。「與疫情一起開始的事情之一是零售商在建立供應鏈方面的靈活性方面變得更好，這在很大程度上因去年的關稅而加速了，」Kahn 表示。「系統震盪或突發事件現在已經是相當常態的業務。」
關稅也意味著消費者成本更高。好市多、百思買和梅西百貨等零售商提高了一些商品價格，同時也尋找抵消成本的途徑。
但過去幾個月零售商報告季度收入時，高管們對在關稅拉鋸戰中宣布勝利卻顯得猶豫不決。
雖然最高法院年初的決定很大程度上是好消息，特別是在依賴整個東亞供應鏈的服飾公司，但不確定性仍然存在，而且對於是否以及如何評估潛在的關稅影響，公司的反應不一。
Abercrombie & Fitch 在三月決定明確將最新的 15% 關稅假設納入其展望，成為首批提供新指南清晰度的零售商之一。然而，該公司並未預測或量化可能在 IEEPA 關稅被廢止後可能獲得的任何潛在關稅退款。
另一方面，American Eagle Outfitters 在三月表示，其第一季度和全年指導方針是基於 IEEPA 指南下的關稅而定的，未考慮最近的最高法院裁決。
Gap 也未將近期的關稅變更納入其 2026 年展望中，但它可以在即將到來的季度發布更強的指導方針，因為新實施的關稅率對許多國家略低於之前的關稅率。
Dollar Tree 也沒有押注能獲得重大節省。首席財務官斯圖亞特·格倫丁寧上月表示，該公司已經在最高法院裁決前為現貨庫存支付了關稅。
「雖然可能存在一些向上空間，但由於近期可能出現進一步變化的潛力以及與中東衝突相關的潛在負面運費和其他成本的關係，我們仍然保持謹慎，」格倫丁寧表示。
他的評論強調了零售商的新現況：特朗普政府激進的關稅政策現在是長列表中使今年前景難以預測的因素之一。
汽車業一直是，而且繼續是受特朗普貿易和關稅政策影響最大的產業之一。
外資和國內汽車製造商都因徵收額外成本而面臨數十億美元的成本。豐田公司（Toyota）在其財年中預料美國關稅將造成 1.4 兆日圓（約 95 億美元）的影響。據該公司表示，底特律汽車製造商通用汽車、福特汽車和母公司斯泰蘭提斯的母公司去年因這些變化付出了總計 60 億美元。
汽車受第 232 條關稅影響最大，但影響程度沒有最初預期那麼糟糕。特朗普政府去年決定通過「去堆疊」對汽車產業層層累加的關稅給予一些緩解，這樣公司就不用為零部件和車輛繳納重複的稅費。
通用汽車首席財務官保羅·雅各布森在 1 月 27 日公司最近的季度財報電話會議中說：「我們最終應該處在一個位置，我們的淨關稅實際上在 2026 年低於 2025 年的水平。」
雅各布森表示，通用汽車在美國的關稅成本為 31 億美元，低於公司先前預測的 35 億至 45 億美元之間。
包括通用汽車在內的企業表示，他們採取了不同的行動來抵消額外開支，包括重新導向和調整供應鏈以更好地滿足美國標準。
通用汽車的主要對手福特告訴 CNBC 說，它繼續與特朗普政府合作制定「促進強大且具有全球競爭力美國汽車產業」的政策。
豐田等國際公司——世界上最大的汽車製造商——以及其日本同儕日產汽車和本田汽車，已宣布計劃增加國內製造並從美國向日本出口汽車，以取悅特朗普政府。
大多數消費品製造公司在美國製造產品，但進口關鍵商品，例如紙尿褲和衛生紙中發現的木漿以及用於汽水和啤酒罐的鋁。供應鏈分流對於這些資源來說沒有選項，就像零售或汽車產業一樣。
雖然關稅普遍導致這些製造商的成本增加，但有些公司發現自己承受著獨特壓力。
例如香料製造商 McCormick 最初警告投資者說，關稅可能在 2025 財年造成 7000 萬美元的損失，因為黑胡椒、肉桂和香料的價格預計將上漲。然而，它通過削減開支、提高價格以及在可能的情況下從低關稅國家採購替代品，成功將進口關稅的影響減輕至 2000 萬美元。
消費品公司寶潔表示，7 月時它必須提高 25% 產品的價格，部分原因是每年總計 10 億美元的關稅影響。啤酒製造商 Constellation Brands 在 7 月表示，估計關稅將對其 2026 財年收入造成 2000 萬美元的打擊，因為鋁是其罐裝的關鍵材料。
寶潔首席財務官安德烈·舒爾滕在 7 月的財報電話會議中說：「以這些比率，僅靠關稅就構成了對 2026 財年核心每股盈餘增長的 5 點逆風。」他指稱的是每股收益。他表示：「我們將尋找每一個機會來減輕這些影響，包括採購靈活性、生產力改進，以及在受影響類別和市場中的定價創新。」
但並非所有消費品公司都選擇將更高成本轉嫁給消費者。
擁有富樂家（Folgers）和卡夫貝斯特洛（Cafe Bustelo）的 J.M. Smucker 最初計劃提高其包裝咖啡的價格以回應關稅——這是該財年在艱難收成後的第三次提價。但該公司推翻了這一計劃，反而吸收了對其利潤的 7500 萬美元打擊。
Smucker 的高管將行政命令作為做出這一決定的原因之一，該命令排除了綠色咖啡和其他農產品。
醫藥產業由於最近與特朗普簽訂的藥物定價協議，表現比其他產業更好。
自十一月以來，十多家主要製藥公司已與特朗普簽署了標誌性協議，以降低新舊藥品的價格。這些製藥公司包括幾家美國公司，如輝瑞、伊利利、默克、吉利德和百時美施貴寶，以及海外公司，包括諾和諾德、葛蘭素史克和羅氏。
星期四，特朗普政府表示 13 家公司已經簽署了這些協議，還有另外四家正在進行談判。
這些協議是總統所謂的「最惠國」政策的一部分，將美國藥物價格與境外較低的價格掛鉤。作為價格削減的交換，特朗普授予公司三年免受藥品關稅的豁免權，前提是他們進一步投資於美國製造業。
總統在星期四對未與政府達成協議的製藥公司的品牌藥物實施了新關稅，但這一舉動可能只會影響少數公司的期待已久的動作。
專利藥物及其活性成分將被課以 100% 關稅，但有豁免途徑。該行政部門表示，對於計劃在岸生產的公司將課徵 20% 關稅，並在四年後增加到 100%。
在與特朗普的交易之前幾個月，關稅威脅以及贏得總統青睞的努力，在國內藥物製造多年萎縮之後，推動了醫藥產業新一波的美國製造業投資。
例如艾伯維（AbbVie）在去年四月表示，它將在未來十年投入超過 100 億美元於美國製造和其他能力，包括建立四個新工廠。強生在 2025 年 3 月表示，將花費超過 550 億美元在美國建設四個工廠。
— CNBC 的 Gabrielle Fonrouge, Melissa Repko, Michael Wayland, Amelia Lucas 和 Annika Kim Constantino 為本報告作出貢獻。