川普最後通牒威脅伊朗海峽 油價與債市在戰爭結束與升級間走鋼索
Trump's Iran ultimatum and signals of a possible deal keep investors on tenterhooks
作者: Anniek Bao | 時間: Mon, 06 Apr 2026 05:31:39 GMT | 來源: CNBC
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投資者身處兩難困境，既要佈局於能迅速結束戰爭的協議，又要應對可能引發石油價格和債券收益率飆升的顯著升級，尤其是隨著節假日後的交易周即將展開。
總統唐納德·川普星期日發表帶有粗言穢語的最後通牒，警告伊朗若未在星期二美國東部時間晚上 8 點前重開霍爾木茲海峽，將使其“生活在煉獄”中，宣稱這一天是“電廠日與橋樑日，兩者一併達成”。
另一方面，川普在星期日接受福斯新聞採訪時表示，他希望能有一個“良好機會”在星期一前達成協議。
相互矛盾的信號為這週設定了投資者被迫佈局於截然不同的後果的局面。
同時，伊朗拒絕了川普的最新威脅，表示該關鍵水道僅在德黑蘭因戰爭所受的損失獲得補償後才會完全重開，上週末它繼續在海灣進行襲擊，其中包括科威特的石油總部。
“市場處於邊緣狀態，時間即將耗盡，而結果是二元性的——停火或升級，”諾華全球宏觀研究主管羅伯·蘇巴拉曼表示。然而，根據蘇巴拉曼所述，川普的語氣顯示白宮結束戰爭的某種緊迫感，投資者繼續佈局以“對沖升級風險”。
川普一直在搖擺不定，一方面讚揚與伊朗的談判具有生產力且和平協議即將達成，另一方面警告他準備加強對伊斯蘭共和國的軍事行動。他屢次延長了伊朗重開霍爾木茲海峽的期限。
訊息不一導致市場波動伴隨油價交易混亂。標普 500 指數上周上漲 3.4%，錄得自十一月以來最佳的週度收益，投資者希望在外交解決方案上買入回調。芝加哥板樁波幅指數從戰爭前的低於 20 飆升至上周約 24。
“川普的升級語氣 [上週末] 非常符合他的打法：受標題主導、不可預測，且旨在快速施加最大壓力，”SGMC Capital 股票基金經理莫希特·米尔普里表示。“在他任內期間，市場將需要習慣這種政策制定風格，至少在可預見的未來如此，”米尔普里補充道。
持續一個月的戰爭和霍爾木茲海峽實際上的封鎖威脅讓世界陷入史上最嚴重的能源危機之一。分析師表示，即使有外交突破，市場也不一定能迅速獲益。
布倫特原油價格在星期一飆升至每桶 109.77 美元，自二月二十八日戰爭爆發以來上漲約 50%。美國西德克萨斯中質原油已飆升 66%，截至美國東部時間週一晚上的價格為每桶 111.2 美元。
儘管最近幾天有小幅回升，但在戰爭爆發前幾乎有四分之一的全球海上石油和五分之一液化天然氣通過該海峽輸送的海運交通量仍較戰前水平低 95%。
“即使在霍爾木茲海峽保持開放的情景下，對信心和供應鏈的損害已經造成——事情不會簡單地恢復正常，”米尔普里說。“市場可能會繼續對標題敏感，隨著敘事改變出現雙向劇烈波動。”
產油國聯盟加決定在星期日將五月產量配額增加每天 20.6 萬桶，這幾乎無法有助於穩固原油供應，因為戰爭限制了部分世界最大原油生產者的產量和運輸。
蘇巴拉曼表示，這場戰爭“已經持續足夠久，導致全球出現嚴重通膨飆升”，他警告說，“如果戰爭從這裡升級，通膨衝擊很快可能演變成增長衝擊，伴隨需求破壞和停滯性通膨。”
固定收益市場正在悄然重新定價通膨前景。十年期美國國債收益率週一升至 4.362%，較衝突開始前的 3.962% 上漲，接近自二〇二五年中期的最高水平，投資者減少了對聯邦準備委員會今年降息预期的預期。
“一個被低估的主要風險是政府債券收益率的變動，”米尔普里說。“如果這個地緣政治衝擊進入持續的通膨預期，收益率可能會再次上漲，在市場已經脆弱的同時收紧金融條件。”
華爾街策略師艾德·雅丹尼指出，固定收益市場一直在重新定價政府債券以反映通膨前景迅速惡化，“債券捍衛者將事項掌握在自己手中並收紧信用條件。”“現在我們無法排除熊市甚至經濟衰退，這一切取決於海峽關閉的時間長短，”雅丹尼警告，加深了全球能源流動中斷造成的經濟痛苦。
隨著投資者在週二最後期限前提著一口氣等待，預計市場將保持高度波動，他們試圖評估華盛頓和德黑蘭的每個信號。
日本和韓國股市在星期一上漲，Axios 報道稱美國、伊朗和一組區域調解者正在討論潛在 45 天停火協議的條款，這可能導致戰爭永久結束，儘管該報道說在期限前達成部分協議的機會渺茫。印度基準指數交易價較低。
“我們現在處於事件驅動的市場中，標題風險主導盤內波動，佈局需要考慮二元結果，”MCP Asset Management 首席策略師廣瀨博樹表示。
他預計雙方將傾向於在阿曼調解下的降低升級形式，即“襲擊節奏的悄悄減少”，而不是決定的解決方案。“我們處於長期僵局階段，而不是接近乾淨的解決方案，”廣瀨博樹表示，預期未來幾週會出現持續的波動。
投資者還期待美國本週的一連串重要經濟數據。二月個人消費支出指數——聯儲局首選的通膨指標——將於週四公佈，並將提供早期閱讀是否油價衝擊已影響到世界最大經濟體的價格。
現貨黃金自戰爭開始以來貶值約 12% 至每盎司 4,672.03 美元，也面臨避難需求與強勢美元和上漲國債收益率帶來的地緣政治逆風之間拔河戰。美元走勢使以美元計價的黃金對其他貨幣持有者來說變得較不親民，而較高收益率侵蝕了該金屬無收益的魅力。
“短期不確定性顯然非常高，對於大多數投資者來說，目前只是觀望，”諾華亞太地區股票策略師謝尚哲表示。