歐洲公債週四逆轉，中東停火維持市場緊張
Volatility is the 'new norm' for government bonds as interest rate uncertainty sees yields whipsaw
作者: Hugh Leask | 時間: Thu, 09 Apr 2026 12:55:51 GMT | 來源: CNBC
f t
歐洲政府債券週四逆轉走勢，在先前交易時段暴跌後回升，因脆弱的中東停火協議讓市場保持警惕。
債券交易員正應對異常高企的波動性，這模糊了英國央行與歐洲中央銀行的利率政策前景。
十年期吉爾特債券收益率（英國政府債務基準）週四上漲逾 6 個基點至 4.775%，此前暴跌 21 個基點。兩年期吉爾特收益率上漲 7 個基點至 4.245%，此前下跌 25 個基點。
德國公債跟隨類似走勢。十年期公債收益率在週三幾乎下跌 17 個基點後，週四反彈近 5 個基點至 2.9886%。兩年期公債收益率上週跌了 28 個基點後，本週反彈 6 個基點至 2.5549%。
債券收益率與價格呈反向變動，1 個基點等於 0.01%。
自 2 月 28 日美國及其盟友與伊朗交戰開始以來，市場走勢劇烈震盪。近期幾週，歐洲多個經濟體的借貸成本已達數十年來高位，高企的石油價格引發通膨擔憂，並使投資者難以評估利率未來路徑。
努維恩（Nuveen）全球投資策略師兼宏觀信貸主管勞拉庫珀表示，波動性已成為「新常態」，交易員正努力區分訊號與雜訊。投資者無法對所有新聞頭條充耳不聞，但也無法對每一個進行交易，庫珀說。
她補充稱，波斯灣海峽石油和天然氣運輸流量恢復對於限制長久經濟損害至關重要，形容持續的中斷並非「異常」，而是地緣政治秩序轉變的「表現」。
「這些發展無助於遏制近期價格壓力，原油仍含風險溢價，且供應中斷證據日益增多，後者將耗時解決，」她透過電子郵件告訴 CNBC。
「通膨風險可能限制長端債券反彈，直到有成長破壞的證據，我們更堅定地看好曲線變陡……目前的市場配置偏向較短期久期，市場越來越偏好於使用曲線陡峭化工具和通膨保護產品，而非直接押注利率變動。」
AJ Bell 市場主管丹科茨沃斯表示，加息仍有可能——儘管在週二晚間停火公告前，可能增加的次數少於預期。任何油價回升的跡象都可能導致債券市場另一輪拋售，他表示：我們處於棘手狀況，因為市場似乎普遍樂觀認為伊朗危機即將結束，但這還太早。
全球油價週四再次上漲，但仍低於近期高點。國際基準布倫特原油上漲逾 3% 至每桶 97.60 美元，而美國西德克萨斯中級原油價格達到每桶 98.53 美元，增加 4.3%。
長期高企的油氣成本預計將對歐洲造成更嚴重打擊，因歐洲為淨能源進口國，比其他地區面臨更大壓力。
ICG 經濟與投資研究主管尼可拉斯布魯克斯表示，政策制定者現正密切監控能源成本透過通膨預期、工資及核心價格指標如何影響更廣泛的經濟體。
市場現在定價今年英國央行加息 25 個基點，較停火前減半。預計歐洲央行今年將進行兩次升息，反映該銀行在 2024 年中期利率高峰後有餘地調高利率。
布魯克斯說：「雖然市場仍定價加息，鑑於英國與歐元區經濟相對於 2022 年最後一波通膨擁有更多緩衝空間，我們認為中央銀行採取觀望態度而非過早反應是明智的。」
愛丁堡投資利率管理投資董事馬修阿米斯稱停火協議「無疑是好消息」，但警告「這絕非結束」。
他認為受衝突開始以來情緒急劇逆轉影響，歐洲和英國政府債券現提供些許價值。但他補充，收益率下降不太可能是平穩的，因市場未來幾週必須應對「充滿頭條」的時期。
「收益率可繼續下跌，但市場將保持高度警惕，」阿米斯說。「我們約一周前開始審慎地重新納入風險因素，因為我們認為市場定價了過多加息。若正面消息持續，我們可以持有目前部位，且英國與歐盟的加息預期應可被逐出。」