美債殖利率微幅波動，市場聚焦聯準會降息與通膨數據前景
10-year Treasury yield hovers near 4.3% after oil price gain, sticky inflation data
作者: Sean Conlon,Hugh Leask | 時間: Thu, 09 Apr 2026 20:03:35 GMT | 來源: CNBC
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美國公債殖利率在週四開盤初期呈現微幅波動，投資人正為隨後發表的多項關鍵經濟數據做準備，這些數據將進一步揭示逐漸演變的通膨背景及未來利率前景。聯準會（Fed）減息預期與能源價格走勢成為市場關注焦點，而相關經濟指標則顯示通膨壓力依然具頑固性。
在債券市場方面，10 年期美國國債殖利率（公債借貸基準）在週四僅下滑不到 1 個基點至 4.287%。而通常對聯準會短期利率決策更為敏感的 2 年期國債殖利率，則下滑超過 1 個基點至 3.783%。較長期限的 30 年期美國國債殖利率亦見下移，收於 4.893%，顯示市場對利率走勢持謹慎樂觀態度。值得注意的是，殖利率與價格呈現反向移動關係，1 個基點等於 0.01%。
能源市場方面，週二夜間美伊之間簽署的停火協議導致能源價格在週三一度下滑，投資人湧入美國國債，押注聯準會降息潛力加大。然而緊張局勢依舊存在，因為該停火協議看來日趨脆弱，油價在週四再度上漲。具體而言，美國西德克斯中級（West Texas Intermediate）期貨上漲逾 3% 至每桶 97.87 美元，國際基準布倫特原油（Brent crude）期貨則上漲逾 1% 至每桶 95.92 美元。油價走勢的逆轉反映了地緣政治風險對能源供應鏈的潛在影響。
投資人現在將關注隨後發布的多項重要國內數據，特別是聯準會首選的通膨指標。美國商務部即將發布二月的個人消費支出價格指數（PCE），該數據在二月錄得 0.4% 的月度漲幅，與市場共識預期一致；按年率計算，核心 PCE 價格指數走勢高於 4.5%。卡森集團（Carson Group）的首席宏觀策略師 Sonu Varghese 表示：「聯準會首選的通膨指標 PCE 指數在過去三個月以超過 4% 的年率上升，核心 PCE 運行在 4.5% 以上。這表明通膨壓力依然高企，不能僅僅將其歸咎於關稅影響下的商品暫時性扭曲。換句話說，在中東危機發生之前，聯準會就面臨著通膨問題。」
Varghese 進一步比喻道：「這看起來像一個『皇帝的新衣』時刻：所有人都看得見通膨過熱，但聯準會仍繼續迴避視線。」確實，伊朗戰爭爆發前的通膨仍高於聯準會 2% 的目標。然而，地緣政治衝擊仍是債券市場與聯準會面臨的變數。威爾斯普萊爾（Wealthspire）的首席市場策略師 Chris Maxey 指出：「能源與地緣政治衝擊是關鍵不確定性。如果能源驅動的價格壓力被證明是暫時的且核心通膨持續降溫，聯準會可以維持利率穩定或可能緩和；如果該衝擊開始滲透到更廣泛的通膨或預期中，降息的門檻將提高。」
根據 CME 的 FedWatch 工具顯示，交易商目前定價認為年末出現降息的機率接近 25%，這機率於週三大幅跳升後形成。此外，勞動市場數據也顯示出疲態，截至 4 月 4 日的失業請報較預期高出，實際數據為 219,000 人，高於經濟學家預期的 210,000 人。
除了上述已發布的數據，其他預計稍後發布的重要指標包括第四季的經濟成長率（前一時期為 4.4%），以及二月的每月個人所得與支出數據。儘管市場對聯準會維持穩定利率持樂觀態度，但持續高於目標的通膨壓力與地緣政治不確定性，意味著聯準會在未來降息決策上仍將面臨嚴峻挑戰。