伊朗戰火延燒全球能源市場 中國出廠價格三年來首創上漲
China factory prices return to growth after 3 years, beating expectations on surging oil prices
作者: Anniek Bao | 時間: Fri, 10 Apr 2026 03:50:29 GMT | 來源: CNBC
f t
中國出廠價格較一年前增長 0.5%，這是自 2022 年 9 月以來的首次增長，結束了長達數十年的通縮波次。第一季度，生產者價格指數（PPI）較去年下跌 0.6%。
根據周五國家統計局發布的數據，消費者價格較一年前上漲 1%，錯過了路透社民調中經濟學家預估的 1.2% 增長率，並放緩了 2 月 1.3% 的升幅。核心消費者物價指數（排除食品與能源），在三月較一年前增長 1.1%。
美伊戰爭目前已進入第六週，德黑蘭實際上關閉了對大多數商船開放的霍爾木茲水道，加上主要中東生產者削減產量，致使油價大幅飆升。國際基準布倫特原油六月合約周五交易於每桶 96.7 美元，自 2 月 28 日戰事爆發以來反彈 33%。美國 WTI 原油期貨五月合約價格為每桶 98.5 美元，相比戰前水平上漲 47%。
中國作為世界最大石油進口國，面臨潛在通脹溢漏效應，不過其龐大的戰略儲備與多元能源來源為經濟提供了一定緩衝。「鑑於其能源可替代性與政策靈活性，且在低起始通脹下，在巨大的但並非極端的石油衝擊中，中國表現優於同行夥伴」，摩根士丹利首席中國經濟學家 Robin Xing 說道。他預估該國 PPI 將在 2026 年上漲 1.2%，而 CPI 將上漲 0.8%。
該華爾街銀行將今年中國 GDP 增長預測調低 10 個基點至 4.7%，假設油價在第二季度平均維持每桶 110 美元後回落。銀行的說法是，如果中東衝突繼續惡化，推動第二季油價高於每桶 150 美元，中國今年實際 GDP 可能放緩至 4.2%。「即使霍爾木茲水道重開，供應正常化與庫存重建也可能維持油價高企」，Xing 說道。
壓力加劇的跡象顯示，中國最高經濟規劃機構週二將汽油和柴油的零售價格分別調升人民幣 420 元（約 61.18 美元）與 400 元每公噸。上個月，政策制定者將價格調升人民幣 1,160 元和 1,115 元每公噸。三月，汽油價格較上月飆升 11.1%，北京試圖限制燃料漲價幅度，以緩和能源驅動的通脹對消費者的衝擊。同比而言，汽油帳單上漲 3.8%。
石油市場的動盪可能改變政策制定者的考量，經濟學家警告，投入成本衝擊可能在經濟中引發「壞通脹」，進一步壓縮製造商已經微薄的利潤空間。得益於北京抑制過剩產能以及掃蕩跨行業的慘烈價格戰爭，中國工業企業在頭兩個月看到利潤大幅躍升。
不過，在成本推動型通脹循環中，製造商吸收部分上游價格上漲，利潤率恐將面臨新壓力，經濟智庫資深經濟學家田晨徐表示。根據徐的說法，這可由原料、燃料與電力採購價格指數（PPIRM）跑贏 PPI 為證，該指數較一年前上漲 0.8%。徐補充道，CPI 雖緩步攀升，但仍遠低於政策制定者認為合適的 2% 門檻，伊朗戰爭帶來的增長阻力也為潛在貨幣寬鬆留出空間。
中國人民銀行在上周的季度會議上重申了謹慎的貨幣寬鬆立場，而其在 2025 年僅進行了 10 個基點的利率點調整一次。儘管對於油價高企的疑慮仍然存在，中國十年國債殖利率相對穩定，週五報在 1.814%。