伊朗戰火下中國資產展現韌性：能源儲備、低通膨與市場地位分析
China built resilience to an energy shock — it's paid off for Chinese assets amid the Iran war
作者: Joseph Wilkins,Sean Conlon | 時間: Fri, 10 Apr 2026 12:36:29 GMT | 來源: CNBC
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伊朗戰爭的爆發引發了3月間大多數地區和資產類別的劇烈拋售，因為投資者評估衝突對通貨膨脹和經濟產出的影響。中國則證明是例外。
儘管其作為世界主要石油進口國之一的地位，中國避開了因霍爾木茲海峽有效關閉而造成的能源衝擊，這得益於多年努力多元化其能源組合並建立儲備。
其超過12億桶的石油存儲庫以及煤炭、再生能源和液化天然氣等多樣化的能源資源，使其免受波斯灣（全球9%的石油供應途徑）局勢動盪的影響。
“過去幾週觀察到的低相關性很大程度來自於事實，即作為全球最大的石油進口國，它已經在戰略上思考戰爭問題許久，”Gam 的多資產投資策略師朱利安·霍華德透過電子郵件告訴 CNBC。
根據 One Point BFG Wealth Partners 的首席投資官 Peter Boockvar 的說法，中國相對於衝突的隔離可能源於2018 年期間美國總統唐納德·特朗普第一個任期內的美中首次貿易戰。
“當時，特朗普給了中國一拳，此後發生的事情是中國開始健身，變得更有韌性和獨立性，”他告訴 CNBC。
“我們試圖限制他們獲取我們的技術，這僅僅鼓勵了他們自行發展。”
中國政府債券在一個其他傳統避險資產如黃金和美國國債失守的時期，成為意想不到的穩定堡壘。
自衝突爆發以來，10年期中國政府債券收益率一直穩定在約1.81%，而美國國債收益率則上漲了近50個基準點至4.297%。
中國也是少數幾個自2022 年以來的未經歷高通膨的主要大國之一，這或許過去一個月增加了中國債券的吸引力。
“重要的是，這次危機的主要問題是各國無法有效應對，原因是極度緊張的財政赤字和債務水平以及令人不安的通貨膨脹水平，”新興市場資產管理公司 Ashmore 的首席研究員古斯塔沃·梅德羅斯透過電子郵件告訴 CNBC。
“中國一直與通縮作鬥爭，因此其債券市場比其他主要市場的暴露程度更低。較低的收益率意味著中國的金融條件收緊幅度小於其他國家。”
中國資產也可能受益於其潛在的所有權結構。儘管是 MSCI 新興市場指數中最大的國家，但其股票和債券中有少於5% 由海外投資者持有，這限制了被迫銷售的範圍，梅德羅斯補充說。
中國股市在3月的跌幅也較歐洲和亞洲同儕輕微，其藍籌在岸基準 CSI 300 月度下跌 5.5%。歐洲泛斯托克斯600 (Stoxx 600) 下跌8%，印度 Nifty 50 下跌10%，日本日經225 下跌14%。
儘管最近展現韌性，中國才剛從長期熊市中走出。自2021 年以來，國家一直努力應對經濟產出放緩、擺脫房地產市場泡沫，並嘗試在單一黨獨裁體制內尋求促進自由市場和股票交易所之間的平衡。
就在四年前，許多西方政策制定者和投資者稱中國為「不可投資」。
與西方權益市場相比，股東在過去幾十年的回報表現平淡，即使在中國革新其增長故事成為世界第二大經濟體的同時。自2000 年以來，MSCI 中國指數上漲302%，而標普500則上漲超過500%。關鍵是，中國指數尚未超越其2021 年的高點，當時美國市場價值上漲超過80%。因此，儘管中國對全球GDP貢獻近20%，但其僅佔 MSCI 世界指數的3%。
中國匹配——在某些情況下甚至超越——美國技術創新的能力，可能會成為未來幾年解鎖實際股東價值的关键。
“在每個行業都與美國激烈競爭的國家只有一個，那就是中國，”WisdomTree 現代 Alpha 董事吳建良在接受 CNBC 採訪時表示。
“沒有任何其他國家現在具備競爭能力，不僅僅是技術方面，還有技術商業化。”
WisdomTree 將人工智能、生物技術、電動汽車和電池視為中國與美國競爭的關鍵領域。
分析師也看到中國有潛力在發展能源安全方面向亞洲鄰國伸出援手。李碩，亞洲社會政策研究所中國氣候中心總監，在接受 CNBC 採訪時表示，中國希望說服地區夥伴證明其能提供穩定性並作為免受美國波動影響的盾牌。
“中國說：'我們是來提供經濟發展的。我們在這裡，我們可以幫助您確保能源供應安全，因為我們占全球太陽能板生產的80%。所以當你們努力使自己免受那種波動時，我們就在這裡幫助，並能提供穩定性，'”他補充道。
分析師認爲中國在 AI、生物技術等領域與美國競爭激烈，且具備向亞洲鄰國提供能源安全援助的潛力。