美國對霍尔木茲海峽實施封鎖 市場反應克制油價飆升後恐將回調
From panic to pricing in: Are markets past 'peak fear and sell-off' despite oil price surge?
作者: Lee Ying Shan | 時間: Mon, 13 Apr 2026 06:53:50 GMT | 來源: CNBC
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美國對霍尔木茲海峽實施封鎖 市場反應克制油價飆升後恐將回調
美國封鎖霍尔木茲海峽引發市場對原油、債券及美元的特定反應，但此次波動明顯受限於油價之外。分析師認為投資者已習慣地緣政治衝擊，恐懼高峰或已過境。儘管油價因供應擔憂飆升逾 55%，多數分析預期其最終將回調至 80 美元水平。金價雖因地緣緊張下跌，但市場正試圖消化風險與對敵意緩解的期望。整體而言，股市配置有利反彈，但在政治時程限制下仍需警惕短期波動，地緣風險雖存卻不再引發極端恐慌性拋售。
美國對關鍵的波斯灣要道霍尔木茲海峽實施封鎖，引發了熟悉的市場反應：原油價格飆升、債券收益率上升以及美元走強。
但此次反應明顯較為克制，排除油價波動影響外。股市週一下跌相對溫和，顯示投資者已定價在地緣政治風險的大部分內容，並對標題消息的反應日益減少。
「人們認為這其中有很多是談判策略，」全球 X ETF 投資策略師比利·劉針對特朗普的公告說道。「市場已達到最大不確定性階段。反應功能不再像以前那樣極端。」
亞股市場交易普遍走低，但波動幅度明顯減弱，主要指標下跌約 1%。美國主要指數期貨也下跌逾 1%。
現貨金價跌幅約 0.5%，至每盎司 4,720.28 美元，而美元指數則上漲 0.38%。強勢美元使以綠背計價的金條對其他貨幣持有者來說變得昂貴，減少了金條的吸引力。
劉表示，近期的市場走勢顯示投資者正逐漸習慣地緣政治衝擊，波動性較先前數週有所緩解。「因此我認為現在市場對特朗普的動機有了更準確的價格和更清楚的理解，」他說。
同樣地，Ten Cap 的首席投資組合經理劉俊培指出，波動指標顯示最恐慌的情況可能已過去。「我們看到 VIX 指數數週前走俏，那可能是恐懼高峰和拋售……從這裡開始，市場正在努力自我消化，」他說。
然而，短期關鍵風險在於圍繞美國軍事行動的政治時程表。劉指出戰爭權力解決法案，這實際上給予該行政部門一個有限的時間窗來爭取國會批准。「接下來幾週，我們將看到特朗普行政部門日益急迫的態度，」他補充道，並表示市場或許尚未充分意識到這一限制。
據報導，美國立法者再次考慮通過一項決議以阻止伊朗戰爭，並強迫特朗普在發動任何進一步攻擊前尋求國會批准。
美國對霍尔木茲海峽的封鎖行動，該水域自戰爭開始以來交通流量已降至涓流水平，強化了對能源供應緊縮的預期，推高原油價格並引發全球通膨關注。
通膨關注也遮蔽了降息預期，推升債券收益率，同時美元走強、股市下跌。自戰爭開始以來，10 年期國債收益率增加了超過 333 個基點。美元指數在相同期間上漲約 1.4%。
美國油價自戰爭開始以來飆升逾 55%。針對五月份到期的美國原油期貨跳升超過 8%，至美東時間週日下午 10:50 報每桶 104.93 美元。國際基準六月到期的布倫特原油漲幅達 7%，至每桶 102.17 美元。
分析師預期油價最終會回調，即使短期波動持續，只要地緣政治局勢穩定化。
「我相當有信心油價從此將下跌……我們將再次看到每桶 80 美元左右的油價，」目的地財富管理的米高·吉西卡米表示，援引美伊最終可能達致協商解決方案、迅速解除當前風險溢價的預期。渣打銀行的史蒂夫·布利斯表示，較高油價延緩任何貨幣政策放寬的前景，對債券收益率和美元產生上行壓力。「然而，我們認為這些是暫時現象，因為我們相信美國正尋求緩和方式，」他說。
金價行為較不可預測，儘管地緣政治緊張升級卻仍下跌。布利斯將其歸因於新興市場中央銀行出售金條以穩定貨幣，但他預計如果中東緊張局勢緩和，需求將回籠。
目前看來，市場似乎正在平衡升高的地緣政治風險與敵對行動最終會緩和的預期，對特朗普的言論保持冷靜。
「我們相信股票市場配置有利於反彈，因此只要情況沒有實質性惡化，那麼股票應在短期內繼續反彈，」布利斯表示。即使宏觀背景相對穩健，投資者仍處於防禦性配置，他補充說，這為股市在衝突開始去升級時提供回彈空間。
這對投資者提供了微妙環境，其中地緣政治衝擊仍然重要，但不再觸發像在衝突早期看到的那樣大規模恐慌性拋售。
「這不是二元結果。這將是一段灰暗時期，」吉西卡米表示。