歐洲製藥業面臨雙重擠壓：美國政策與中國崛起，全球藥廠重構投資版圖
Trump policies, China's biotech boom are ending Europe's pharma powerhouse era
作者: Elsa Ohlen | 時間: Sat, 11 Apr 2026 05:54:00 GMT | 來源: CNBC
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曾是全球製藥公司首選地的歐洲，現在一面受到唐納德·川普總統激進的通關與藥價政策夾擊，另一面則面對中國生物技術的爆發式增長。
製藥產業是歐洲經濟的基石，但該大陸競爭力下降，促使企業轉向其他地方投資。問題不僅僅是經濟上的。關鍵新藥的推出也面臨風險，因為價格與法規促使公司避免在歐洲大陸推出產品。
美國的不確定性以及最惠國待遇定價的威脅，已賦予製藥公司與歐洲政府或歐洲監管機構談判的籌碼。ING 醫療保健分析師 Diederik Stadig 在接受 CNBC 採訪時表示，他指的是川普的政策，即美國藥價設定為另一個相當國家支付的最低價格。
同時，中國已崛起為生物技術領域的領導者——製藥業的創新引擎。全球製藥公司越來越將目光投向該國尋求創新，並可能以此作為他們下一款重磅藥物的來源。
數十年來，歐洲一直是世界無可置疑的實驗室。根據 ING 的研究，1990 年全球研發活動近一半發生在歐洲，約三分之一發生在美國。如今，美國研發佔比已躍升至 55%，而歐洲則暴跌至 26%。
數十年來，公司們一直抱怨歐洲分散的資本市場、單一市場採納價格與臨床試驗，以及不平等的給付政策。
Stadig 表示，美國關稅和最惠國待遇藥價政策已以我們前所未見的方式，為這場辯論注入了緊迫感。
華盛頓越來越將生物技術和供應鏈視為國家安全問題，強調藥物流供應鏈必須保留在國土內的重要性。
同時，中國已發展成為創新領導者，與全球製藥公司達成重大協議，以接觸該國的早期科學研究。
十年前，中國開發的分子僅佔全球管線 4%，如今已佔近三分之一，根據 ING 的數據。
PitchBook 的報告於 1 月發現，持續授權、針對性籌資以及差異化科學表明，儘管地緣政治摩擦加劇，中國的生物製藥優勢很可能持續存在。
博科尼大學的研究人員今年早些時候發表的論述發現，美國在吸引和保留境內研發活動方面始終比歐盟成功，而中國則成為全球外資研發的最大淨接收者。
上週，美國對品牌藥物徵收最高達 100% 的新關稅。然而，這僅適用於尚未與總統達成降低美國消費者藥價協議的藥廠，意味著這對許多公司的影響有限。
Stadig 表示，儘管如此，關稅標誌著另一波推動歐洲終於在競爭力方面振作起來的壓力，並增加了一連串揭露歐洲結構性弱點的外部壓力點。
美國依然是製藥公司最重要的市場，且由於藥價較高帶來豐厚利潤，在此生產對公司而言有重大誘因。
RAND 公司 2024 年常被引用的一項研究發現，美國藥價幾乎比 33 個其他高收入國家高出三倍。
但最惠國待遇定價威脅製藥公司的美國利潤率。他們現在必須決定是延遲在歐洲推出產品，以避免向美國消費者提供較低價格的藥物，還是採納單一的全球藥物價格，即使這對某些市場來說價格過高。
麥肯錫資深合夥人 Greg Graves 在今年 2 月對 CNBC 表示，我所合作的每一家公司的內部，都在深思熟慮這些選項。
已有在美國推出的部分藥物無法進入歐洲，因為價格低許多，而在最惠國待遇定價下，這個問題可能會變得更加嚴重。
取決於藥物類別，這意味著公司將開始根據是否追求高產量或高價值來做出決定。
Stadig 表示，對於看重價值的藥物，我們將看到歐洲推出的延遲。如果什麼都不改變，我們將看到投資逐步從歐洲重新配置到美國。
業界、專家和公司普遍認為，情況需要改變。
歐洲有能力在生命科學領域領先。然而，歐洲聯邦製藥工業與協會 (EFPIA) 表示，除非增加新藥支出、為歐洲患者提供更快的獲取途徑，並為創新公司創造更好的運營環境，否則歐洲將繼續輸給世界其他地區。
根據該貿易協會，歐洲用於製藥業的支出約佔 GDP 的 1%，而美國為 2%，中國為 1.8%，歐盟用於藥物的支出已二十多年來大致持平。
EFPIA 總裁 Nathalie Moll 透過電子郵件對 CNBC 表示，我們需要增加支出並消除政府的回收款和稅收這些政策對於留住歐盟公司並改善獲取途徑至關重要。
這對那些將受益於更快、更平等獲取藥物的患者至關重要，但也對歐洲至關重要。
Moll 表示，沒有製藥業，歐洲的貿易赤字將高達 880 億歐元（1030 億美元），而不是現有的 1300 億歐元盈餘。
雖然美國提供像波士頓和舊金山灣區這樣的整合生物科技樞紐，讓科學與資金匯聚，但歐洲仍然是 27 個不同監管環境的拼盤，為該領域創造了抑制性的障礙。
根據 ING，歐盟生物科技公司的風險投資額僅為美國同行的五到十分之一。
Stadig 指出，英國已經成了礦災中的金丝雀，他引用大型製藥公司最近因牛津和劍橋等世界一流機構之外的問題而從英國撤資的現狀。
去年，阿斯利康、伊莉寶 (Eli Lilly) 和默克（在歐洲名為默克 MSD）暫停或取消了對英國的計劃投資，理由是生命科學環境存在各種問題。
12 月，英國政府宣佈計劃增加藥物支出 25%，通過提高用於確定藥物成本效益的門檻，來改善國內製藥公司的運營環境。
政府也表示，將製藥公司向國營國家衛生服務體系支付的回扣從先前 23% 減少到最高 15%。
但 Stadig 表示，價格不是銀彈，你還需要考虑你的生態系統。
儘管關於歐盟競爭力的數據嚴峻，但已有跡象顯示活力。歐盟最近提出的生物技術法案旨在簡化法規、快進臨床試驗並解決投資缺口。西班牙成為意外的成功案例，通過針對性政府支持，成為臨床研究的首選樞紐。
去年，該集團提出《關鍵藥物法案》，試圖在新冠大流行和地緣政治問題導致短缺的背景下，改善關鍵藥物的可用性、供應和生產。
此外，美國對國立衛生研究院 (NIH) 的預算削減以及更嚴格的簽證規定，可能讓歐洲得以在 mRNA 研究等新興領域取得進展。
Stadig 表示，我實際上看好歐洲。歐盟已診斷出問題，並優先考慮歐洲藥物管理局的速度，這與美國食物與藥物管理局相比一直是問題，考慮到近期對 FDA 的削減，這可能成為競爭優勢。
Stadig 表示，歐洲層面正在發生變化。是成員國各國家政府還沒有意識到這種緊迫性。
我們在這些由國家法規造成的內部障礙方面，是在自毀。